Münchener-Rück-Gruppe: Geschäftsbericht 2006 - Munich Re

Münchener-Rück-Gruppe Geschäftsbericht 2006
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen
Die gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen dürften
sich im weiteren Jahresverlauf leicht eintrüben, dies hat
auch Rückwirkungen auf die Versicherungsnachfrage und
die erwarteten Erträge aus Kapitalanlagen.
Konjunktur
Das vergleichsweise robuste Wachstum der Weltkonjunktur
wird sich 2007 voraussichtlich fortsetzen, wenngleich
damit zu rechnen ist, dass sich die Dynamik moderat abschwächt.
Die Konjunktur in den USA dürfte sich im Jahresvergleich
leicht abschwächen, auch aufgrund eines schwierigen
Umfelds auf dem Wohnimmobilienmarkt. Zudem
zeichnet es sich angesichts der unruhigen politischen Lage
im Nahen Osten nicht ab, dass der Ölpreis weiter deutlich
zurückgeht. Für die USA rechnen wir im Jahresvergleich
mit einem Rückgang der Preissteigerungsrate.
Der erwartete Konjunkturrückgang in wichtigen Industrieländern
sollte 2007 auch einen dämpfenden Effekt auf
die Wirtschaftsdynamik in Japan haben. Dennoch wird die
Preissteigerungsrate voraussichtlich wieder leicht positiv
sein, nachdem nach vielen Jahren der Deflation bereits
2006 eine leicht positive Inflationsrate verzeichnet wurde.
Obwohl die Binnennachfrage die Konjunktur in Euroland
zuletzt immer stärker trug, dürfte sie sich einer Eintrübung
des globalen Exportklimas nicht entziehen können. In
Deutschland ist der Außenhandel davon betroffen, während
der private Konsum von der Mehrwertsteuererhöhung
nur wenig belastet werden dürfte. 2007 wird sich das
Wirtschaftswachstum vermutlich abschwächen.
In Großbritannien dürfte nach unserer Einschätzung
die Wirtschaft ebenfalls an Schwung verlieren.
Der erwartete graduelle Rückgang des Weltwirtschaftswachstums
wird sich voraussichtlich auch in der wirtschaftlichen
Entwicklung der Schwellenländer widerspiegeln.
Wir rechnen damit, dass die Wachstumsraten in den meisten
Regionen leicht zurückgehen, so auch in Lateinamerika
und in Mittel- und Osteuropa. In den stark exportorientierten
asiatischen Märkten dürfte sich die konjunkturelle
Abschwächung in den USA sowie eine voraussichtlich
ebenfalls leicht geringere Wirtschaftsentwicklung in China
bemerkbar machen.
Kapitalmärkte
Das Umfeld für die wichtigsten internationalen Aktienmärkte
dürfte angesichts der erwarteten Konjunkturabkühlung
in den USA und in Euroland zunächst schwieriger
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Lagebericht_Ausblick
werden. Obwohl einige Zentralbanken ihre Zinsen anhoben,
ist vermutlich der Spielraum für deutlich höhere Langfristzinsen
auf den Rentenmärkten begrenzt.
Versicherungswirtschaft
Falls sich die Weltkonjunktur 2007 wie erwartet graduell
abschwächt, gehen wir von einem verhaltenen Wachstum
der globalen Versicherungswirtschaft aus. In den Schwellenländern
hingegen dürfte die Nachfrage nach Versicherungsschutz
vergleichsweise hoch bleiben. Die deutsche
Konjunktur wird der Schaden- und Unfallversicherung
2007 wahrscheinlich ebenso nur schwache Impulse geben;
dazu kommt die derzeitige Lage im Versicherungszyklus.
Mittel- und langfristig rückt vermutlich das Konzept der privaten
Eigenvorsorge stärker in den Vordergrund – nicht
nur in Deutschland, sondern auch in vielen anderen Industrieländern.
Diese Entwicklung wird dadurch begünstigt,
dass staatliche Versorgungssysteme aufgrund der demografischen
Entwicklung immer mehr an ihre Leistungsgrenze
stoßen. Von diesem Umfeld wird die private Krankenversicherung
voraussichtlich profitieren, obwohl politische
Risiken bleiben, wie beispielsweise die Diskussion um
die Gesundheitsreform in Deutschland verdeutlicht. Nur
die Stärkung und nicht die Schwächung der Eigenvorsorge
sowie eine Ausweitung der Kapitaldeckung können jedoch
die strukturellen Probleme Deutschlands nachhaltig lösen.
Bei den Erneuerungen der Rückversicherungsverträge
zum Jahreswechsel 2006/2007 war je nach Branche und
Region eine unterschiedliche Preisentwicklung zu verzeichnen.
Insgesamt gingen die Raten leicht zurück, allerdings
verharren sie auf einem noch immer guten Profitabilitätsniveau.
Wir rechnen mit einem tendenziell schwierigeren
Marktumfeld. Gerade in einem Umfeld zunehmenden Wettbewerbs
ist es im Interesse von Endkunden, Erst- und Rückversicherern
wichtig, auf eine nachhaltig risikoadäquate
Preis- und Bedingungsgestaltung zu achten.
Risiken
Der wirtschaftliche Ausblick unterliegt besonderen Unwägbarkeiten
wie geopolitischen Bedrohungen, besonders im
Nahen und Mittleren Osten, sowie dem Risiko erneuter
massiver Terroranschläge. Dazu kommen die Gefahren der
globalen ökonomischen Ungleichgewichte, allen voran des
erheblichen US-Haushalts- und Leistungsbilanzdefizits.
Dieses könnte den US-Dollar schwächen sowie die Zinsen
in den USA steigen lassen und damit zum Beispiel auch die
Konjunktur in Europa belasten. Zudem besteht ein hohes
Maß an Unsicherheit darüber, wie sich die Energiepreise
entwickeln.