Münchener-Rück-Gruppe: Geschäftsbericht 2006 - Munich Re

Münchener-Rück-Gruppe Geschäftsbericht 2006 Lagebericht_Ausblick
mit unserem Asset-Liability-Management, bei dem wir die
Laufzeitstruktur unserer festverzinslichen Wertpapiere an
den Fälligkeiten unserer Verbindlichkeiten ausrichten. Bis
zum Jahresende 2007 gehen wir von einem moderaten Anstieg
der Renditen langlaufender Rentenpapiere aus, die
für unser Anlageportfolio maßgeblich sind.
An den Devisenmärkten hat der Dollar seit November
2006 eine deutliche Abwertung erlitten. 2007 dürfte der
Euro stark bleiben, wir gehen jedoch davon aus, dass der
US-Dollar im Laufe des Jahres wieder an Stärke gewinnt.
Nach der Kurskorrektur im Mai setzte der Aktienmarkt
seinen Aufwärtstrend im vierten Jahr in Folge fort. Das
Umfeld für Aktien könnte jedoch aufgrund geopolitischer
Risiken sowie der erwarteten konjunkturellen Abkühlung in
den USA schwieriger werden.
Wir rechnen bei Aktien mit einem verhaltenen Anstieg
bis Ende 2007. Aufgrund der beschriebenen Risiken werden
wir bei Bedarf unsere Aktienexponierung reduzieren.
Am 31. Dezember 2006 belief sie sich auf 14,1 % der
gesamten Kapitalanlagen auf Marktwertbasis nach Berücksichtigung
der Absicherungsgeschäfte und Aktienderivate.
Unsere Strategie, die historisch gewachsenen Beteiligungskonzentrationen
im Finanzdienstleistungssektor zu
verringern, haben wir auch 2006 weiterverfolgt. Auch in
Zukunft werden wir die Risiken in unseren Kapitalanlagen
aktiv diversifizieren.
Wir beabsichtigen, unsere Anteile am Immobilienspezialfonds
OIK Mediclin, an dem wir über zwei Konzerngesellschaften
mehrheitlich beteiligt sind, 2007 zu veräußern.
Der Fonds selbst ist Eigentümer von 21 Klinikimmobilien in
Deutschland.
Unsere anvisierte Kapitalanlagerendite von 4,5 % übertrafen
wir im vergangenen Geschäftsjahr mit 5,0 % erneut.
Auch für das laufende Jahr rechnen wir mit einer Rendite
auf unsere Kapitalanlagen zu Marktwerten von 4,5 %. Das
entspräche einem Kapitalanlageergebnis von etwa 8,0 Milliarden
€, das den Segmentergebnissen in der Erst- und
Rückversicherung zugute kommen wird.
Die MEAG wird im Rahmen ihrer Kapitalbeteiligung
und Partnerschaft mit der PICC Asset Management Company
Ltd. in Schanghai ihr China-Geschäft ausbauen und
darüber hinaus das Geschäft mit Kapitalanlagen für private
und institutionelle Anleger selektiv erweitern. Dabei wird
sie in dem eigens dafür geschaffenen Geschäftsbereich
ihre Immobilienkompetenz, die sie beim Anlagemanagement
für den Konzern gewonnen hat, verstärkt institutionellen
Kunden anbieten. Zudem wird sie neue Garantieund
Wertsicherungsprodukte auf den Markt bringen, um
dem weiterhin hohen Bedürfnis der Anleger nach mehr
Sicherheit gerecht zu werden. Die Altersvorsorge bleibt ein
wichtiges Thema. Hier plant die MEAG, Privatkunden neue
Produkte in Form spezieller Sparpläne anzubieten, die ihre
Eigenvorsorge unterstützen.
Ergebnis und Umsatz der Gruppe
Stabile Wechselkurse vorausgesetzt erwarten wir 2007 in
der Rück- und Erstversicherung als konsolidierten Gesamtumsatz
gebuchte Bruttobeiträge zwischen 37,5 und
38,5 Milliarden €. Ausgehend von einem statistisch zu erwartenden
Schadenverlauf rechnen wir in der Schadenund
Unfallrückversicherung mit einer Schaden-Kosten-
Quote von unter 97 % und in der Schaden- und Unfallerstversicherung
von unter 95 %. Für das Lebenserst- und
-rückversicherungsgeschäft sowie das Krankenerstversicherungsgeschäft
wollen wir European Embedded Value
Earnings zwischen 8 und 9 % (bezogen auf den Bestand zu
Jahresbeginn) erreichen. Im Kapitalanlagebereich gehen
wir von einem Ergebnis von 4,5 % (bezogen auf die durchschnittlichen
Marktwerte der Kapitalanlagen) aus.
Insgesamt streben wir für das Geschäftsjahr 2007 eine
risikoadjustierte Eigenkapitalrendite (RoRaC) von 15 % an.
Auf der Basis der Kapitalausstattung zur Jahreswende
2006/2007 entspräche dies einem Konzernjahresüberschuss
nach Konsolidierung zwischen 2,8 und 3,2 Milliarden
€ sowie einer Verzinsung auf das gesamte Eigenkapital
(Return on Equity) zwischen knapp 11 % und 12 %. Dies ist
ambitioniert, aber erreichbar. Unsere Aktionäre werden
auch künftig am Erfolg der Münchener Rück teilhaben: In
den kommenden Jahren werden wir in ihrem Interesse
unser aktives Kapitalmanagement konsequent fortsetzen.
Wir planen weiterhin, mindestens 25 % des erwirtschafteten
IFRS-Konzernergebnisses als Dividende auszuschütten
und durch Aktienrückkäufe zu ergänzen, falls die Rahmenbedingungen,
vor allem der selbst unter Wachstumsgesichtspunkten
absehbar begrenzte Kapitalbedarf, dafür
sprechen. Damit möchten wir das Vertrauen in die Aktie
der Münchener Rück AG dauerhaft stärken und das deutliche
Signal setzen, dass wir unsere disziplinierte, ertragsorientierte
Unternehmenspolitik fortführen.
123