REGA – Vol. 1, no. 1, p. 5-20, jan./jun. 20048sustitución de aguas con nitrato por agua superficial),dispuso:una peculiar forma de “dolarización” delas tarifas (“traslado inmediato a preciosy tarifas de una devaluación”);se eliminó el cargo de infraestructura yen su reemplazo se introdujo el conceptode SUMA (SU: servicio universal, MA:medio ambiente), pago fijo indexable yreajustable a pagar por todos los usuarios(entre dos y tres pesos por servicio,por factura, y por bimestre). A la vez, losnuevos usuarios deberían pagar el CIS(Cargo de Incorporación al Servicio), en30 cuotas mensuales de $ 4;se redujeron sustancialmente los umbralespara el ajuste por aumento de costos;se incorporó la posibilidad de una “revisiónextraordinaria” de tarifas por añocalendario. En ese marco, la empresaconcesionaria solicitó la aprobación deun incremento de tarifas de 11,7% a partirde mayo de 1998 que, por resoluciónde la SRNyDS, se fijó en 5,1%; yse postergaron o cancelaron diversas inversionescomprometidas originalmente,al tiempo que se condonaron los incumplimientosde otras que, en algunos casos,fueron “compensadas” por inversionesa realizar en, por ejemplo, el complejoempresario de Puerto Madero.En julio de 1999, por Resoluciones de laSRNyDS, se introdujeron nuevos cambios relacionadoscon la regulación tarifaria. Procurandoseguir los lineamientos de los esquemasde regulación del tipo price cap, se estableció–contraviniendo lo dispuesto por la Leyde Convertibilidad– que las tarifas pasaran aajustarse por un índice de precios determinadomenos un coeficiente de eficiencia. Elíndice de precios seleccionado fue el promediosimple entre el Producer Price Index - IndustrialCommodities y el Consumer Price Index - Water& Sewage Maintenance, ambos de los EstadosUnidos. Por su parte, el coeficiente deeficiencia global se estableció en tan sólo0,5%. Cabe resaltar que, a juicio de la propiaempresa, “las ganancias de eficiencia” fueron,entre 1994 y 2000, de 6,4% anual acumulativo(Universidad, 2001).A pesar de pretender virar hacia un esquemade regulación tarifaria del tipo price cap, se mantuvola posibilidad de ajustar las tarifas por variacionesen los costos e ingresos de la empresa,mecanismo propio de los esquemas cost plus. Atal fin, se estableció la denominada ExposiciónFinanciera Neta (EFNQ), calculada como el valorpresente del flujo de caja neto para solventarlos gastos de operación y las inversiones “eficientes”de la concesión durante el quinquenio considerado(pasando a constituirse en una garantíade rentabilidad). En caso que la EFNQ fuerainferior a la pactada originalmente, los ingresosde la concesión deberían ajustarse –vía aumentode las tarifas y/o mediante un subsidio estatal–hasta alcanzar el flujo de caja previsto.En suma, se trató de un esquema de regulacióntarifaria supuestamente basado en el pricecap, pero sin incentivos para el incrementode eficiencia, aspecto central del mecanismo,puesto que incluye cláusulas gatillo referidasal incremento de tarifas por aumento de costoso insuficiencia de ingresos, relacionadascon la garantía emanada de la EFNQ. En otrostérminos, un mecanismo ad hoc donde confluyenun price cap “invertido” que asegura a laempresa el aumento de las tarifas con algunosingredientes del mecanismo cost plus, como esel traslado a las tarifas de aumentos en los costoso insuficiencia en los ingresos. Además,cada nuevo usuario debe financiar su conexióna la red, pero sin que se anule el cargo SUcreado originalmente a tal fin.La demorada primera revisión quinquenalLas recurrentes renegociaciones contractualesdel trienio 1997-1999 sentaron las bases comopara encarar la demorada primera revisión quinquenalde la concesión (tanto en términos delPMES, como en los planos tarifario y medio-ambiental).Al respecto, recién en enero de 2001 sefirmó un acta-acuerdo entre Aguas Argentinas yel ETOSS, por la que quedó aprobado el segundoplan quinquenal (que tendría que haber entradoen vigencia en mayo de 1998).A cambio de comprometerse a cumplir consu retrasado plan de inversiones, y a adelantaralgunas obras previstas, la empresa se vio favorecidacon un incremento tarifario del 3,9%anual acumulativo entre 2001 y 2003; un ajus-
AZPIAZU, D.Privatización del sistema de agua potable y saneamiento en el Área Metropolitana de Buenos Aires...te por la inflación estadounidense de 1,5%; yotros dos cargos fijos bimestrales adicionales(1,55 pesos por factura).En suma, como producto de los sucesivos aumentosconcedidos, la tarifa media del servicioresidencial se incrementó, entre mayo de 1993 yenero de 2002, un 88,2% (Lentini, 2002), porcentualque no sólo compensó holgadamente larebaja inicial del 26,9%, sino que superó concreces la variación registrada por los precios alconsumidor en idéntico período (apenas 7,3%).Como resultado de esta demorada revisiónordinaria el Estado convalidó un conjunto importantede incumplimientos contractuales conclaras implicancias regresivas, bajo un entornonormativo que poco se a<strong>sem</strong>eja al original.Durante el primer quinquenio de la concesión,de sólo considerar las inversiones realizadaspor la empresa (excluyendo la expansiónderivada de las obras por cuenta de terceros–OPCT– y de la “regularización de clandestinos”),los incumplimientos de la concesionariaen materia de expansión de la coberturadel servicio se elevan al 63% de la poblacióncomprometida en la oferta original para elservicio de agua potable, y al 88% de la correspondienteal servicio de cloacas (Comisión deUsuarios del ETOSS, 2000).EL DESEMPEÑO ECONOMICODE LA CONCESIONARIALa configuración de un nuevo marco normativoy regulatorio devino en la internalizaciónde privilegios que se ven reflejados en elde<strong>sem</strong>peño económico de la concesionaria.Entre 1994 y 2000, la variable de regulacióntarifaria “ingresos por usuario” pasó de 145pesos/dólares a 195 pesos/dólares. Por otrolado, según surge de los balances anuales dela empresa, entre 1994 y 2000, Aguas Argentinasregistró, en promedio, una tasa de beneficiosobre patrimonio neto de 19,1%, y del12,8% si se considera la rentabilidad mediasobre ventas (Azpiazu y Forcinito, 2002); nivelesmuy superiores a los vigentes en el planointernacional.Es más, como parte constitutiva de la oferta“oportunista” original, la inobservancia de loscompromisos asumidos en términos de lasmetas de expansión de la red se conjuga conla reticencia empresaria en cuanto al aportede capital propio y, por tanto, a la sistemáticay creciente recurrencia al endeudamiento (enespecial, el externo, mucho menos onerosoque el local). Al no establecerse ningún tipode restricción a la capacidad de endeudamientode la concesionaria, la firma ha venidoincrementando sostenidamente su endeudamientoexterno (en especial, con la CorporaciónFinanciera Internacional que, por otrolado, detenta una participación del 5,0% en laconformación accionaria del consorcio, el BancoEuropeo de Inversiones y diversas emisionesde Obligaciones Negociables). De allí que,por ejemplo, en el balance cerrado el 31 dediciembre de 2000, el coeficiente pasivo total/patrimonio neto se elevó a 2,49, cuando en laoferta original estaba previsto que tal indicadorno podría superar el 0,80.SITUACION ACTUALEntre el 20 de diciembre de 2001 y el 6 deenero de 2002, se alteró radicalmente el contextoen el que se inscribe la operatoria de laconcesionaria. En esos pocos días se sucedieron:la renuncia del presidente De la Rúa ytodo su gabinete, la designación de cinco presidentesconstitucionales en menos de dos <strong>sem</strong>anas,la declaración unilateral de default dela deuda externa, la asunción del presidenteDuhalde, la sanción de una ley de emergencia(Nº 25.561), el abandono del régimen de convertibilidady la consiguiente devaluación delpeso, la decisión de renegociar el conjunto delos contratos con las empresas privatizadas sobrela base de la previa “desdolarización“ y“desindexación” de las tarifas.Antes que se iniciara ese proceso de renegociación,Aguas Argentinas elevó una nota enla que exigió compensaciones tales como, entreotras, un seguro de cambio (reconocimientode la paridad un peso = un dólar) parahacer frente a su abultada deuda externa (próximaa los 700 millones de dólares), el mantenimientode dicha paridad para sus importaciones(las compras intracorporativas de laconcesionaria ascendieron a casi 600 millonesde dólares), y la suspensión de las inversionescomprometidas contractualmente.9
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