Maroc Telecom - Document de référence 2006

5. RAPPORT FINANCIERCOMPTE DE RESULTAT5.3.3 Trésorerie et équivalents de trésorerieLa principale ressource du groupe réside dans les liquiditésgénérées par ses activités d'exploitation. Le groupe MarocTelecom couvre la totalité de ses dépenses d’investissementgrâce à son flux de trésorerie.Flux de trésorerieLe tableau suivant reprend des informations relatives aux flux de trésorerie consolidé de Maroc Telecom pour les périodes spécifiées :En millions MADExercice clos au 31 décembre 2006 2005 2004Flux net de trésorerie généré par l’activité 11 233 8 425 7 806Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement -6 435 -3 119 -2 281Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement -9 615 -5 098 -5 846Effet de change -27 11 -13Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie -4 844 219 -334Trésorerie et équivalents de trésorerie en début de période 7 585 7 366 7 700Trésorerie et équivalents de trésorerie en fin de période 2 741 7 585 7 366Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie -4 844 219 -334Flux net de trésorerie généré par l’activitéAu 31 décembre 2006, le flux net de trésorerie généré parl’activité s’élève à 11 233 millions de dirhams, enaugmentation de 2 807 millions de dirhams par rapport au 31décembre 2005. Cette augmentation provient principalementde l’amélioration du résultat net et de la baisse du besoin enfonds de roulement essentiellement sous l’effet del’augmentation des postes de dettes.Au 31 décembre 2005, le flux net de trésorerie généré parl’activité s’élève à 8 426 millions de dirhams, en augmentationde 619 millions de dirhams par rapport au 31 décembre 2004.Cette augmentation provient principalement de l’améliorationdu résultat net diminuée par la hausse du besoin en fonds deroulement essentiellement sous l’effet de l’augmentation descréances clients.Flux net de trésorerie lié aux opérationsd’investissementAu 31 décembre 2006, le flux net de trésorerie lié auxopérations d’investissement s’élève à 6 435 millions de dirhamscontre 3 119 millions de dirhams en 2005. Cette augmentationrésulte principalement d’une part d’un programmed’investissements 2006 plus important que celui de 2005(+23%) et d’autre part par l’acquisition de 51% du capital del’ONATEL pour 2 476 millions de dirhams.Au 31 décembre 2005, le flux net de trésorerie lié auxopérations d’investissement s’élève à 3 119 millions de dirhamscontre 2 281 millions de dirhams en 2004. Cette augmentationrésulte principalement d’un programme d’investissements 2005plus important que celui de 2004.En 2007, Maroc Telecom poursuivra sa politique de croissanceinternationale. Ainsi, en février 2007, Maroc Telecom a acquis51% du capital de l’opérateur Gabon Telecom pour un montantde 61 millions d’euros.Maroc Telecom poursuivra également ses effortsd’investissements en 2007, tant au Maroc et en Mauritanie, quedans les filiales recemment acquises.Les investissements sont détaillés par activité ci-après.Flux net de trésorerie lié aux opérations definancementAu 31 décembre 2006, le flux net de trésorerie lié aux opérationsde financement est de 9 615 millions de dirhams contre 5 098millions en 2005. Cette augmentation est due essentiellement auversement des dividendes liés à la réduction de capital de MarocTelecom pour un montant de 3 516 millions de dirhams. Ladistribution des dividendes ordinaires a par ailleurs sensiblementaugmenté en 2006 s’établissant à 6 142 millions de dirhamscontre 4 424 millions de dirhams en 2005.Au 31 décembre 2005, le flux net de trésorerie lié aux opérationsde financement est de 5 098 millions de dirhams contre 5 846millions en 2004. Cette baisse est due essentiellement auversement d’un dividende en 2004 de 5 124 millions de dirhamsdont 2 374 millions de dirhams de dividendes exceptionnelles.La distribution des dividendes ordinaires a augmenté en 2005s’établissant à 4 424 millions de dirhams contre 2 750 millionsde dirhams en 2004.Document de référence 2006 - Maroc Telecom127