Portucel – Empresa Produtora de Pasta e Papel SA

3. Evolução dos MercadosEnquadramento EconómicoApós as medidas de estímulo lançadas pelos governos, em particular dos Estados Unidos e daZona Euro, visando essencialmente a recapitalização dos bancos e a abertura de novas linhas decrédito à economia, como forma de atenuar o impacto da crise financeira de 2008 e 2009 naeconomia real, assistiu-se, em 2010, à penalização das condições de crédito dos países europeusmais fragilizados, quer em termos de endividamento externo, quer em termos de défice público.Os países da Zona Euro deixaram de ser considerados como um todo indistinto pelos investidoresem dívida soberana, que passaram a exigir remunerações para os empréstimos em função daavaliação de risco individual.A Grécia foi o primeiro país a admitir, em Abril, a incapacidade para satisfazer o serviço da dívidae a pedir a intervenção do Fundo Monetário Internacional.Seguiram-se diversas medidas promovidas, ou instigadas, por parte dos principais lídereseuropeus – criação de um Fundo de Estabilização, aumento da intervenção do Banco CentralEuropeu no mercado de dívidas soberanas e lançamento de sucessivas medidas de austeridade.Mais tarde, em Novembro, seria a Irlanda a pedir o apoio do Fundo Europeu de EstabilizaçãoFinanceira e do FMI para fazer face aos custos de intervenção no sistema financeiro.No entanto, o recurso aos mecanismos de emergência não conseguiu acalmar os mercados naavaliação feita aos restantes países da Zona Euro, tendo-se instalado o receio de que outrospaíses possam vir a ser igualmente afectados.A tese que tem vingado no seio da União Europeia tem sido a do maior controlo das contaspúblicas, procurando aplicar no terreno medidas que obriguem os estados membros a cumprir asmetas estabelecidas.Em consequência, registou-se uma divergência de crescimento económico entre as economiasperiféricas e as mais desenvolvidas, com as primeiras mais penalizadas pela necessidadepremente de consolidação orçamental, enquanto que as segundas, lideradas pela Alemanha epela França, registaram já crescimentos com alguma solidez.Nos Estados Unidos, onde se chegou a temer uma segunda vaga recessiva, a actividadeeconómica acabou por dar sinais de reanimação na segunda metade do ano, embora ascondições do mercado de trabalho permaneçam ainda adversas.Relatório & Contas Individual 2010 17