Portucel – Empresa Produtora de Pasta e Papel SA

PORTUCEL – EMPRESA PRODUTORA DE PASTA E PAPEL, S.A.ANEXO AO BALANÇO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSPARA O EXERCÍCIO FINDO NESTA DATA(Montantes expressos em Euros)Os passivos contingentes são definidos como: (i) obrigações possíveis que surjam de acontecimentos passados ecuja existência somente será confirmada pela ocorrência, ou não, de um ou mais acontecimentos futuros incertosnão totalmente sob o controlo da Empresa; ou (ii) obrigações presentes que surjam de acontecimentos passadosmas que não são reconhecidas porque não é provável que um fluxo de recursos que afecte benefícios económicosseja necessário para liquidar a obrigação ou a quantia da obrigação não pode ser mensurada com suficientefiabilidade.Os passivos contingentes não são reconhecidos nas demonstrações financeiras da Empresa, sendo os mesmosobjecto de divulgação, a menos que a possibilidade de uma saída de fundos afectando benefícios económicosfuturos seja remota, caso este em que não são sequer objecto de divulgação.3.24 Eventos subsequentesOs eventos após a data do balanço que proporcionem informação adicional sobre condições que existiam à data dobalanço são reflectidos nas demonstrações financeiras individuais.Os eventos após a data do balanço que proporcionem informação sobre condições que ocorram após a data dobalanço são divulgados no anexo às demonstrações financeiras individuais, se materiais.3.25 Gestão de risco3.25.1 Factores de risco financeiroA Empresa mantém um programa de gestão de risco focado na análise dos mercados financeiros procurandominimizar os potenciais efeitos adversos no seu desempenho financeiro.A gestão do risco é conduzida pela Direcção Financeira de acordo com políticas aprovadas pela Administração. ADirecção Financeira avalia e realiza coberturas de riscos financeiros em estrita cooperação com as unidadesoperacionais da Empresa. A Direcção de Auditoria Interna faz o acompanhamento da implementação das políticasde gestão de risco definidas pela Administração.i) Risco cambialA variação da taxa de câmbio do Euro face a outras divisas pode afectar significativamente as receitas da Empresade diversas formas.Por um lado, uma parte significativa das vendas da Empresa é denominada em moedas diferentes do Euro,nomeadamente em USD, entre outras com menor preponderância, pelo que a evolução do Euro face a estasmoedas poderá ter um impacto significativo nas vendas futuras da Empresa. Por outro lado, o preço da BEKP nomercado mundial é tradicionalmente fixado em USD, e a evolução do Euro face ao USD poderá ter um impacto nasvendas futuras da Empresa, independentemente dessas vendas serem denominadas em Euros ou noutra moeda.Adicionalmente, e uma vez concretizada uma venda em moeda diferente do Euro, a Empresa incorre em riscocambial até ao recebimento do montante dessa venda, caso não contrate instrumentos de cobertura deste risco.Deste modo, existe permanentemente, no seu activo, um montante significativo de créditos a receber expostos arisco cambial.A empresa detém indirectamente uma filial comercial nos Estados Unidos da América, a Soporcel North America,cujos capitais próprios ascendem a cerca de USD 25 milhões e estão expostos ao risco cambial. Detém aindainvestimentos em subsidiárias no Reino Unido, Polónia e Marrocos, expostos ao mesmo risco mas cujos capitaispróprios não são materialmente relevantes.Pontualmente, quando tal se afigura oportuno, a Empresa recorre à utilização de instrumentos financeiros derivadospara a gestão do risco cambial, de acordo com uma política definida periodicamente e que tem como objectivolimitar o risco de exposição cambial associado às vendas futuras, aos créditos a receber e a outros activosdenominados em moedas diferentes do Euro.ii)Risco de taxa de juroO custo da dívida financeira contraída pela Empresa está indexado a taxas de referência de curto prazo, revistascom uma periodicidade inferior a um ano (geralmente seis meses na dívida de médio e longo prazo) e adicionadasde prémios de risco oportunamente negociados. Deste modo, variações nas taxas de juro podem afectar osresultados da Empresa.DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS – 31 DE DEZEMBRO DE 201060