Portucel – Empresa Produtora de Pasta e Papel SA

PORTUCEL – EMPRESA PRODUTORA DE PASTA E PAPEL, S.A.ANEXO AO BALANÇO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSPARA O EXERCÍCIO FINDO NESTA DATA(Montantes expressos em Euros)30. Instrumentos financeiros derivadosCom o objectivo de minimizar os riscos de exposição a variações de taxa de câmbio, de taxas de juro dosempréstimos e cobrir o risco de preço associado a transacções futuras altamente prováveis, a Empresa contratouum conjunto de instrumentos financeiros derivados.O justo valor dos instrumentos financeiros derivados é registado: (i) quando positivo, no activo na rubrica Outrosactivos financeiros e (ii) quando negativo, no passivo, na rubrica Outros passivos financeiros. Em 31 de Dezembrode 2010 e 2009, o justo valor dos instrumentos derivados resumem-se do seguinte modo:Notional 31-12-201031-12-2009Valores em Euros Moeda Montante Positivos Negativos Líquido LíquidoCoberturaSwaps de taxa de juro - - - - - (1.981.284)Coberturas (vendas futuras) USD 18.747.194 109.529 - 109.529 -109.529 - 109.529 (1.981.284)NegociaçãoForwards cambiais USD 29.060.943 130.850 - 130.850 (338.615)130.850 - 130.850 (338.615)240.379 - 240.379 (2.319.899)30.1 Instrumentos financeiros detidos para negociaçãoA Empresa tem uma exposição cambial nas vendas que factura em divisas, com especial relevância em dólaresnorte-americanos (USD) e libras esterlinas (GBP). Uma vez que a Empresa tem a suas demonstrações financeirastraduzidas em euros, corre um risco económico na conversão destes fluxos de divisas para o Euro. A Empresa temtambém, embora com menor expressão, alguns pagamentos nestas mesmas divisas, que, para efeitos deexposição cambial, funcionam como um hedge natural. Deste modo, a cobertura tem como objectivo proteger osaldo dos valores da demonstração da posição financeira denominados em divisas contra as respectivas variaçõescambiais.O instrumento de cobertura utilizado nesta operação é forwards cambiais, contratados sobre a exposição líquida àsdivisas, na altura da emissão das facturas, para as mesmas datas de vencimento e para os montantes dessesdocumentos, nas respectivas moedas, de modo a fixar o câmbio associado às vendas. A natureza do risco cobertoé a variação cambial contabilística registada nas vendas e compras tituladas em divisas. No final de cada mês éfeita uma actualização cambial dos saldos de clientes e dos fornecedores, cujo ganho ou perda é compensado coma variação do justo valor dos forwards negociados.30.2 Instrumentos financeiros derivados designados como instrumentos de coberturaEm 31 de Dezembro de 2010, os instrumentos de cobertura apresentavam um justo valor positivo de Euros 109.529relativo a um forward que cobre o risco cambial associado aos capitais próprios da Soporcel North America.Swaps de taxa de juroO custo da totalidade da dívida financeira contraída pela Empresa está indexado a taxas de referência de curtoprazo, geralmente a Euribor a 6 meses. Com o objectivo de reduzir a exposição a variações desfavoráveis da taxade juro, a Empresa decidiu, para uma parte dos seus empréstimos de médio longo prazo, contratar swaps de taxade juro.O risco coberto é o risco das variações nos fluxos de caixa dos empréstimos obrigacionistas, resultantes dasvariações nas respectivas taxas de juro indexantes (Euribor a 6 meses). Os instrumentos financeiros utilizados paraefectuar estas coberturas têm sido Interest Rate Swaps (IRS), não tendo a Empresa actualmente nenhum destesinstrumentos em carteira.Opções CambiaisPara além da protecção dos valores da demonstração da posição financeira sujeito a risco cambial acimamencionados, a Empresa tem vindo a proteger, desde 2005, as vendas futuras orçamentadas para cada exercício.DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS – 31 DE DEZEMBRO DE 201099