Portucel – Empresa Produtora de Pasta e Papel SA

PORTUCEL – EMPRESA PRODUTORA DE PASTA E PAPEL, S.A.ANEXO AO BALANÇO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOSPARA O EXERCÍCIO FINDO NESTA DATA(Montantes expressos em Euros)A Empresa tem recorrido à utilização de instrumentos financeiros derivados, nomeadamente a swaps de taxa dejuro, com o objectivo de fixar a taxa de juro dos empréstimos que obtém, dentro de determinados parâmetros. Osdiversos swaps contratados em 2005 venceram-se durante 2010, não havendo no final do ano qualquer coberturade taxa de juro em vigor.iii)Risco associado à divida e níveis de liquidezEstando o Grupo Portucel Soporcel a concluir uma fase de significativos investimentos nos seus complexosindustriais, a Portucel sentiu a necessidade de recorrer ao mercado de dívida, por forma a financiar parte dessesinvestimentos. Atendendo ao cariz de médio/longo prazo dos investimentos efectuados, foi procurada umaestruturação da dívida que acompanhasse a maturidade dos activos associados, procurando-se assim acontratação de dívida de longo prazo, e o refinanciamento da dívida cuja maturidade ocorreria em 2010. Para alémdisso, a Empresa tem contratadas com instituições financeiras facilidades de crédito disponíveis a todo o momento,por um montante que garante uma liquidez adequada.Considerando a estrutura da dívida que contratou, com uma maturidade adequada aos activos que financia, aEmpresa crê que terá assegurada uma capacidade de geração de fluxos de caixa futuros que permitirá cumprir comas suas responsabilidades, assegurar um nível de investimentos de acordo com o previsto nos seus planos demédio/longo prazo e manter uma remuneração accionista nos níveis que têm sido registados.iv)Risco de créditoO agravamento das condições económicas globais ou adversidades que afectem as economias locais pode resultarna incapacidade dos clientes em saldar os seus compromissos decorrentes da venda de produtos.O seguro de crédito tem sido um dos instrumentos adoptados pela Empresa para minorar os impactos negativosdeste tipo de risco.As vendas que não estão abrangidas por um seguro de crédito estão sujeitas a regras que asseguram que estassão efectuadas a clientes com um histórico de crédito apropriado e, ou são total ou parcialmente cobertas porgarantias bancárias e créditos documentários, ou no caso de existir uma parte não coberta, encontram-se dentro delimites de exposição razoáveis.3.25.2 Factores de risco operacionali) Riscos associados à produção e comercialização de BEKP e de papel UWFAbastecimento de matérias-primasO aprovisionamento de madeiras, nomeadamente de eucalipto, está sujeito a variações de preço e a eventuaisdificuldades de abastecimento de matérias-primas que poderão ter um impacto significativo nos custos de produçãoda Empresa.A realização de novas plantações florestais de pinhal e eucaliptal está sujeita à autorização das entidadescompetentes, pelo que o aumento das áreas florestadas ou a substituição de algumas das actuais áreas estãodependentes da decisão dos proprietários florestais, que se estimam em cerca de 400.000, dos normativosaplicáveis e da celeridade das entidades competentes. Em caso de insuficiência da produção nacional, emquantidade e em qualidade, nomeadamente em termos de madeira certificada, a Empresa poderá ter de aumentaras quantidades de madeira importadas.Relativamente à importação de madeiras, existe um risco subjacente ao transporte marítimo desde a origem atéaos portos que abastecem as fábricas da Empresa. Esse risco é mitigado por via das condições de compraacordadas com os fornecedores, em que a posse da matéria–prima se transfere no porto de chegada, sendocomplementarmente feito um seguro para cobrir eventuais perdas decorrentes de quebras de abastecimento nocaso de algum acidente em qualquer destes transportes comprometer o abastecimento de madeira nas fábricas.As fábricas da Empresa procuram maximizar o valor acrescentado dos seus produtos, nomeadamente através dacrescente integração de madeira certificada nesses produtos.A reduzida expressão desta madeira tem significado uma escassez de oferta, a que a Empresa tem respondidocom um aumento do preço oferecido por esta madeira, comparativamente à madeira originária de matas nãocertificadas.DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS – 31 DE DEZEMBRO DE 201061