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infrastruktur
Entwicklungsrisiko
Während der Planungs- und Umsetzungsphasen
innerhalb eines Entwicklungsprojektes
kann es zu zeitlichen Verzögerungen
kommen. Bei der Realisierung
von Infrastrukturmaßnahmen, wie etwa
der Errichtung von Zufahrtsstraßen oder
Abwasserwegen, ist nicht auszuschließen,
dass praktische Schwierigkeiten bei der
technischen Umsetzung auftreten können.
Beauftragte Generalunternehmer
können etwa aufgrund einer Insolvenz
ausfallen. Dies kann zu zeitlichen Verzögerungen
und verspäteten Einnahmen
führen und sich somit negativ auf die Investition
des Asset Pools und damit des
Fonds und seiner Anleger auswirken.
Entwicklungskostenrisiko
Am Anfang eines Entwicklungsprojektes
wird ein Budgetplan erstellt, der die geplanten
Kosten der Entwicklungsmaßnahmen
beinhaltet. Es ist möglich, dass ein
oder mehrere Budgetposten mit den tatsächlichen
Kosten über den Planungen
liegt. Die dadurch höheren Gesamtkosten
eines Projektes haben einen negativen
Einfluss auf dessen Ergebnis. Auch der
Abbruch von Projekten, nachdem bereits
erhebliche Aufwendungen getätigt wurden,
kann zu nachteiligen Auswirkungen
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Asset Pools und des Fonds führen.
Dadurch wird auch die Rendite einer
Investition in den Fonds negativ beeinflusst.
Planungs-/Genehmigungsrisiko
Ein zentrales Element bei städtebaulichen
Entwicklungsprojekten ist ggf. die Ände-
INFRATRUST 2 I Emissionsprospekt
rung bzw. Ergänzung von Flächennutzungsplänen
durch die zuständigen
Behörden sowie die anschließende Einholung
von Baugenehmigungen zur Erschließung
von Standorten und deren
jeweilige Entwicklung. Es ist nicht auszuschließen,
dass Flächennutzungspläne
nicht geändert werden oder spezifische
Baugenehmigungen nicht erteilt werden
und dadurch die bis dahin in das Projekt
investierten Kosten abgeschrieben werden
müssen. Es ist ebenfalls denkbar,
dass die Änderung bzw. Ergänzung von
Flächennutzungsplänen oder eine spezifische
Baugenehmigung nur Teilbereiche
des ursprünglichen Antrages umfasst.
Dies würde zu geringeren Einnahmen
führen. Ein weiteres Risiko ist die Verzögerung
des Planfeststellungsverfahrens
oder des Genehmigungsprozesses, z.B.
durch anstehende Wahlen oder politische
Änderungen innerhalb der Verwaltung,
die zu einer Verspätung der Einnahmen
führen und sich damit negativ auf die
Liquidität des Asset Pools auswirken
würde. Es ist auch möglich, dass eine Genehmigung
unter Auflagen erteilt wird,
die zu höheren Kosten und/oder niedrigeren
Erlösen führen würden. Änderungen
in der lokalen Verwaltung z.B. durch
Wahlen können eine negative Auswirkung
auf die Rendite des Fonds haben.
Partnerrisiko
Der Erfolg des Fonds hängt entscheidend
von der Auswahl und den Fähigkeiten
der Partner vor Ort – in den USA – ab, mit
denen der Asset Pool zusammenarbeitet.
Die Auswahl der Standorte sowie die
Durchführung bzw. Unterstützung der
erforderlichen Genehmigungsverfahren
und die laufende Verwaltung und Entwicklung
der Grundstücke sind von lokalen
Partnern im US-Markt abhängig. Es
besteht das Risiko, dass diese Partner
nicht die an sie gestellten Anforderungen
erfüllen und es nicht möglich ist, sie zeitnah
zu ersetzen, um diese Leistungen
schnell und umfassend durch andere Anbieter
erbringen zu lassen. Dadurch kann
sich die Eintrittswahrscheinlichkeit eines
oder mehrerer der genannten Risiken,
insbesondere das Portfoliozusammensetzungsrisiko,
erhöhen. Dem Asset Pool
könnten zusätzliche Kosten aus der
Auswechselung von Partnern durch Abfindungen
oder Rechtsstreitigkeiten entstehen.
Ferner besteht das Risiko, dass
entgegen der Analysen der Partner die
ausgewählten Regionen nicht das erwartete
Bevölkerungswachstum aufweisen
und damit der Bedarf an Bauland sinkt.
Dies kann dazu führen, dass die prognostizierte
Rendite nicht erreicht wird oder
Verluste eintreten.
Bewertungsrisiko
Die regelmäßige Bewertung der Anteile
des Asset Pools könnte sich von den tatsächlichen
Marktwerten der Investitionsgüter
unterscheiden. Bei einer Bewertung
die unter dem Marktwert liegt, würde der
Fonds bei einer Rückgabe der Anteile
nicht den tatsächlichen Marktwert realisieren
und eine geringere Rendite aufweisen.
Bei einer Bewertung, die über
dem Marktwert liegt, könnten andere Beteiligte
am Asset Pool bei einer Rückgabe
der Anteile am Asset Pool einen höheren
Wert realisieren, der zu Lasten der ver-