BayernLB-Konzern – Überblick - Geschäftsbericht 2009 ...

Bewertung von ABS-Wertpapieren der BayernLB
Da für ABS­Wertpapiere im Bestand der BayernLB derzeit kein aktiver Markt vorhanden ist, basiert
deren Bewertung auf indikativen Counterparty­ oder indikativen Broker­Preisen bzw. auf indikativen
Preisen von Marktdatenlieferanten. Diese Preise werden unter Berücksichtigung verschiedener
Preisquellen mit Hilfe statistischer Methoden plausibilisiert. Dabei werden Wertpapiere
mit großen Preisstreuungen im Vergleich zu ähnlichen Papieren nochmals separat geprüft und
unplausible Preise eliminiert. Ferner findet darüber hinaus in Einzelfällen eine kreditmaterielle
Beurteilung statt.
Die Analyse der ABS­Investments sowie Identifikation einer eventuell vorliegenden dauerhaften
Wertminderung erfolgt zunächst unabhängig davon, ob eine Absicherung durch Monoliner vorliegt.
Sofern die Garantie der Monoliner aufgrund einer ausreichenden Bonität des jeweiligen
Anleiheversicherers als werthaltig angesehen werden kann, wird im Weiteren auf eine Abschreibung
des ABS­Investments auf den niedrigeren beizulegenden Zeitwert verzichtet. Bei einer starken
Verschlechterung der Bonität der Monoliner bleibt die Garantie des Monoliners unberücksichtigt
und die ABS­Investments werden bewertet, als wären sie nicht durch einen Monoliner abgesichert.
Auch für wertberichtigte US­RMBS­Wertpapiere, die ebenfalls zu den ABS­Papieren zählen, erfolgt
seit Mitte Dezember 2009 die Bewertung auf Basis von indikativen Preisen. Das bis dahin verwendete
interne Modell mittels Discounted Cash Flow­Verfahren wurde aufgrund von zusätzlich zur
Verfügung stehenden Preisquellen und der oben erwähnten Prüfungsverfahren abgelöst. Durch
diese Maßnahme wurde erreicht, dass der gesamte ABS­Wertpapierbestand ab Mitte Dezember
einheitlich bewertet wird. Aus der Umstellung ergab sich zum Umstellungszeitpunkt ein negativer
Effekt in der Gesamtergebnisrechnung in Höhe von 160 Mio. Euro aus der ABS­Bewertung. Aufgrund
der Absicherung dieser Bestände durch den Freistaat Bayern ergibt sich ein genau gegenläufiger
Effekt aus der Bewertung des Sicherungsgeschäftes nach IAS 39, der den genannten
Bewertungsverlust wieder ausgleicht.
Bewertung des Garantievertrags mit dem Freistaat Bayern („Umbrella“)
Zur Absicherung des ABS­Portfolios hat die Bank einen Garantievertrag mit dem Freistaat Bayern
abgeschlossen. Dieser Credit Default Swap (CDS) deckt alle Verluste ab, die über dem Eigenanteil
der Bank von 1,2 Mrd. Euro und unter der Verlustobergrenze von 6,0 Mrd. Euro liegen.
Zur Bewertung des CDS behandelt die Bank wertberichtigte Papiere wie Ausfälle, für nicht­wertberichtigte
Papiere verwendet die Bank ein CDO­Modell auf Basis eines 1­Faktor­Gauß­Copula­
Modells für Tranchen­CDS. Die Ausfallwahrscheinlichkeiten werden auf Basis der internen Ratings,
des Loss Given Default und der Restlaufzeit der abgesicherten ABS ermittelt.
Die Sensitivitäten bezüglich wichtiger Inputfaktoren dieses Modells betragen
• bei einer Verschiebung der EUR­Zinskurve um zehn Basispunkte nach oben (nach unten):
– 1,6 Mio. Euro (+1,6 Mio. Euro),
• bei einer Verlängerung (Verkürzung) der Laufzeit der zugrunde liegenden ABS­Papiere sowie
der erwarteten Laufzeit des Garantievertrages um ein Jahr: +31,3 Mio. Euro (– 46,0 Mio. Euro),
• bei einer Verschiebung der Credit Spreads um zehn Basispunkte nach oben (nach unten):
+32,9 Mio. Euro (– 18,2 Mio. Euro).
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