BayernLB-Konzern – Überblick - Geschäftsbericht 2009 ...

Darüber hinaus wird für Optionen mit mehreren möglichen Ausübungszeitpunkten auf das Binomialmodell
zurückgegriffen. Dabei werden der Bewertung ebenfalls öffentlich zugängliche Marktdaten
zugrunde gelegt.
Zusammenfassung der wesentlichen Bewertungsmodelle nach derivativen Produktgruppen
Produktgruppe Wesentliche Bewertungsmodelle
Zinsswaps Barwertmethode
Zinstermingeschäfte Barwertmethode
Zinsoptionen Black 76
Devisentermingeschäfte Barwertmethode
Währungsswaps/Zins­Währungsswaps Barwertmethode
Devisenoptionen Black 76, Barone­Adesi­Whaley
Aktien­/Indexoptionen Black­Scholes, Roll­Geske­Whaley
Kreditderivate Hazard Rate­Modell
Commodity Caps/Floors Vorst
Strukturierte Produkte werden im Rahmen von strukturierten Emissionen abgeschlossen. Diese
Strukturen werden jeweils durch spiegelbildliche Swaps abgesichert.
Zusätzlich zu den oben beschriebenen Methoden erfolgt die Bewertung dieser Strukturen im
Wesentlichen mittels Short­Rate­ und BGM­Modellen (Libor­Market­Modell) sowie über Monte­
Carlo­Simulationen.
Für die Ermittlung der Fair Values der zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Aktivgeschäfte
werden gemäß IFRS 7.25 die Cash Flows mit der risikolosen Zinskurve, die um einen
geschäftsspezifischen Spread angepasst wird, diskontiert. Dieser Spread beinhaltet neben einer
über die Laufzeit konstant gehaltenen Marge zur Abdeckung der Kosten sowie der Gewinnerwartung
einen Bonitätsanteil, der die Bonitätsentwicklung des Geschäftspartners widerspiegelt. Die
Bestimmung des anfänglichen Gesamtspreads erfolgt bei Abschluss eines Neugeschäfts über eine
Interpolation in der Art, dass das Geschäft zum Buchwert (Altgeschäft: zu pari) bewertet würde.
Zum Ultimo des Folgemonats wird der aktuelle Expected Loss bestimmt, anhand dessen die Zerlegung
des Spreads in den Margen­ und Bonitätsanteil (bei Geschäftsabschluss) vorgenommen
wird. Zu den Bilanzstichtagen erfolgt die Ermittlung des Fair Value mit Hilfe des konstanten
Margenspreads und des dann gültigen Expected Loss.
Bei Passivgeschäften erfolgt die Diskontierung der Cash Flows mit der risikolosen Zinskurve und
einem Bonitäts­ und Liquiditätsspread. Dieser Spread spiegelt die aktuelle Bonität der BayernLB
wider und unterscheidet sich je nach Währung und Deckungsstatus (gedeckt, ungedeckt, ungedeckt
mit Gewährträgerhaftung, Nachrang) des Geschäfts. Die aufgeschlagenen Spreads orientieren
sich an den internen Pricingkurven des Asset­Liability­Management und werden anhand des
externen Marktzinsniveau handelsunabhängig plausibilisiert.
BayernLB . Geschäftsbericht 2009
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