Eliminando barreras: El financiamiento a las pymes en - Cepal

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En Brasil el mercado de venture capital es un resultado de los esfuerzos del
sector público que superan a aquellos del sector privado. Según Matos y Arroio
(2011) el país cuenta con un sistema financiero sofisticado y construyó un
mercado de capitales sólidos fuertemente regulados por entidades financieras
independientes. Los fondos de private equity y venture capital están reglamentados
por la Comisión de Valores Mobiliarios. El BNDES y la FINEP son dos
instituciones importantes en la promoción de capital de riesgo. El primero
fue precursor con su programa de Fondos de Inversión BNDESPAR que
selecciona Fondos de Inversión en Participación (FIP) y Fondos de Empresas
Emergentes (FEE) con el fin de ampliar la capitalización de empresas de
diferentes tamaños. Si bien no está exclusivamente orientado a MIPYMES, el
BNDESPAR ha aprobado más de 17 fondos a través de su brazo de capital
de riesgo (de Matos y Arroio, 2011).
En relación con las micro y pequeñas empresas se destaca el Programa
el CRIATEC, fondo de capital semilla, creado en 2007, con un presupuesto
de 80 millones de reales. Este programa cuenta con recursos del BNDES
y está enfocado en la inversión en empresas innovadoras en las áreas de
tecnologías de información, biotecnología, nuevos materiales, nanotecnología,
agronegocios y otros sectores. Ha atendido empresas, 22 de las cuales están
en funcionamiento, ocho en fase de aprobación y seis en la etapa final.
El Programa Innovar, de FINEP, fue lanzado en 2000 con el objetivo
de promover la creación de un sistema de capital de riesgo para las pequeñas
y medianas empresas de base tecnológica, como una forma de reducir
la incertidumbre y el riesgo asociados a la inversión en nuevos negocios.
La FINEP trabaja en conjunto con varias instituciones – como el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), el SEBRAE, la Fundación Petrobras de
Seguridad Social (PETROS), el Centro Nacional de Investigación (CNPQ), la
Sociedad para la Promoción de la Excelencia del Software Brasileño (SOFTEX)
y la Bolsa de Valores de San Pablo (BOVESPA)- para fortalecer la cultura
de inversión en capital de riesgo en empresas nacientes y emergentes. Hasta
2008, la entidad había lanzado siete llamados públicos para la capitalización
del fondo de capital de riesgo. En 2009, ya habían sido apalancados alrededor
de de millones de dólares en fondos de venture capital, con la expectativa
de que cerca de 100 empresas fueran beneficiados en los próximos tres años
(de Matos y Arroio, 2011).
Pese a los avances observados en las iniciativas de algunos gobiernos para
apoyar a los emprendedores desde etapas tempranas, hasta el momento los
resultados no son uniformes y en muchos casos, han sido magros, especialmente
por el reducido alcance logrado. Algunas cifras ilustran sobre este desempeño;