Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Proyectos de inversión. Formulación y evaluación
Reemplazando con los antecedentes del ejemplo, se tiene:
0,09(1 + 0,09)8
C = (380.000*0,6)*
(1 + 0,09) 8 −1
De lo que resulta una cuota de $41.194.
En una planilla electrónica, como Excel por ejemplo, la cuota se calcula
directamente usando la opción Función del menú Insertar, se selecciona Financieras en
la Categoría de la función y se elige Pago en el Nombre de la función. En el cuadro de
diálogo Pago, se escribe 9% en la casilla correspondiente a Tasa, 8 en la casilla Nper y
−228.000 en VA. Marcando la opción Aceptar, se obtiene el valor de la cuota.
Para diferenciar la parte de la cuota que corresponde a los intereses del préstamo
(que se encuentran afectos a impuestos) de su amortización (que no está afecta a
impuestos), se elabora una tabla de pagos que exprese, en la primera columna, el saldo
de la deuda al inicio de cada año; en la segunda, el monto total de cada cuota; en la
tercera, el interés del periodo, y en la cuarta, el monto que amortizará la deuda inicial,
calculada como la diferencia entre la cuota y el interés a pagar. Esto se muestra en la
Tabla 8.2.
Tabla 8.2 Tabla de pagos o tabla de amortización
Saldo adeudado
($)
Cuota
($)
Interés
($)
Amortización deuda
($)
$228.000 $41.194 $20.520 $20.674
$207.326 $41.194 $18.659 $22.534
$184.792 $41.194 $16.631 $24.562
$160.229 $41.194 $14.421 $26.773
$133.456 $41.194 $12.011 $29.183
$104.274 $41.194 $9.385 $31.809
$72.464 $41.194 $6.522 $34.672
$37.792 $41.194 $3.401 $37.792
Para medir la rentabilidad de los recursos propios, se debe incluir el efecto del
financiamiento en el flujo de caja original, incorporando los intereses antes de impuestos
con signo negativo, el préstamo después de impuestos con signo positivo y la amortización
del préstamo con signo negativo, también después de impuestos.
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