Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Nassir Sapag Chain
Los supuestos de entrada no se aplican a aquellos factores que dependen del
comportamiento de otros. Por ejemplo, si en el estudio de elasticidad se estimó una
relación entre el precio y la cantidad, solo uno de ellos se selecciona para hacer las
pruebas y el otro se define como una función del anterior.
La simulación de Montecarlo se puede realizar fácilmente recurriendo a uno de
los tantos programas disponibles en el mercado, los cuales pueden llevar a cabo miles
de pruebas en pocos segundos. Para efectos de este texto, se utilizará el Risk Simulator
(2010-versión c), entre otras razones, por la simplicidad de uso y la gran cantidad de
procedimientos que contiene y de resultados que genera.
La simulación permite experimentar para observar los resultados que va mostrando
el VAN, especialmente cuando existen dudas del comportamiento de más de una variable
a la vez; aunque no es un instrumento que busca su optimización, sí cuenta con una
herramienta de optimización y simulación simultánea que permite obtener resultados
más precisos bajo un conjunto de restricciones.
Para aplicar la simulación de Montecarlo, se debe seguir un procedimiento que
consta de las siguientes etapas:
1. Construir el flujo de caja referenciando las celdas a aquellas sobre las cuales se
aplicará la simulación. Cualquier software de simulación requiere que todos los valores
del flujo, que dependan del valor que asume aleatoriamente cada factor que servirá
para hacer la prueba, se modifiquen automáticamente en función del valor obtenido.
Por ejemplo, si la prueba define un nuevo valor para las unidades a vender, en forma
automática deberán modificarse los ingresos proyectados para cada periodo, los
costos (no solo en función del cambio en la cantidad, sino también por las economías
y deseconomías de escala) o los impuestos, entre otros, y obviamente el VAN.
2. Definir el modelo para cada supuesto de entrada (elegir la distribución de
probabilidades que mejor represente el comportamiento probabilístico de las
variables elegidas).
3.
4.
5.
Definir el pronóstico de salida (el VAN u otro resultado que se quiera observar, y el
número de pruebas o, alternativamente, el nivel de confianza deseado).
Ejecutar la simulación.
Analizar la información gráfica y numérica resultante.
Al instalar el Risk Simulator, aparece automáticamente una ventana en el
menú del Excel.
Capítulo 10 Riesgo e incertidumbre
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