Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Nassir Sapag Chain
Ejemplo 9.6
Si le ofrecen un proyecto que le permitiría recibir cinco cuotas iguales de $300 a
partir del próximo año y usted exige una rentabilidad anual de 10%, ya que a esa tasa e
igual riesgo puede invertir en otra parte, el valor que estaría dispuesto a destinar a esta
opción se calcula por:
VA = 300 ( 1+ 0,1) 5 −1
0,1(1+ 0,1) 5 =1.137,24
Es decir, es indiferente tener hoy $1.137,24 que recibir cinco cuotas iguales de
$300, si puede invertir sus recursos al 10% anual. Esto se demuestra en la Tabla 9.4,
donde se observa que al depositar hoy esa cifra y retirar al final de cada año, después de
ganar 10% de interés, $300 repetidamente por cinco años, se habrá agotado su saldo.
Es decir, hoy un solo monto de $1.137,24 es equivalente a recibir cinco pagos iguales
de $300.
Tabla 9.4 Equivalencia de varios retiros iguales con un valor actual
0 1 2 3 4 5
Saldo inicial $1.137,24 $950,96 $746,06 $520,66 $272,73
Interés $113,72 $95,10 $74,61 $52,07 $27,27
Saldo capitalizado $1.250,96 $1.046,06 $820,66 $572,73 $300,00
Depósito –$300,00 –$300,00 –$300,00 –$300,00 –$300,00
Saldo final $1.137,24 $950,96 $746,06 $520,66 $272,73 $0,00
En una planilla Excel, este valor se obtiene haciendo VA la incógnita y escribiendo
10% en Tasa, −300 en Pago y 5 en Nper. Marcando la opción Aceptar, se obtiene el valor
actual de las cinco cuotas iguales.
Si las cuotas son de diferente valor cada año, se podrá calcular su valor actual
sumando los valores actuales calculados de cada cuota. En Excel, existe también una
forma simple para determinar el valor actual de flujos distintos. En primer lugar, se
selecciona Financieras en la Categoría de la función del menú Insertar y se elige VNA en
el Nombre de la función 2 . En el cuadro de diálogo se escribe el interés al que se quiere
actualizar el flujo de la casilla Tasa y se selecciona el rango de valores, tal como se
muestra en la Figura 9.7.
2 La función vna no debe confundirse con el VAN que se explica más adelante en este capítulo.
Capítulo 9 Cálculo y análisis de la rentabilidad
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