Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Nassir Sapag Chain
Por ejemplo, si con la cantidad a producir y vender estimada en el flujo de caja
original, el VAN del proyecto es positivo, la sensibilización estimará la cantidad mínima
que hace que el proyecto siga siendo elegible. Esto es, hasta dónde puede bajar la
cantidad para que el VAN se haga igual a 0.
Una planilla electrónica, como Excel, por ejemplo, permite resolver ambos modelos
de sensibilización con mucha rapidez.
Ejemplo 10.5
En la evaluación de un nuevo proyecto, se estimaron ventas de 10.000 unidades
para el primer año, y se espera incrementarlas en 20% el segundo año y en 30% el tercero,
respecto de los volúmenes del año anterior. Los años siguientes se estiman constantes.
Para lograr esto, se asumió un precio de penetración al mercado de $25 para los
primeros dos años, para luego subirlo en 10% y asimilarlo al de la competencia.
El costo variable unitario es de $10 hasta 15.000 unidades, ya que puede
abastecerse en localidades cercanas a donde se instalará el proyecto. Sobre esa cantidad,
deberá acudir a zonas más lejanas que hacen que el costo de cada unidad adicional
suba en 20%.
El total de inversiones fijas previas a la puesta en marcha asciende a $780.000,
compuestas por la compra de un terreno ($80.000), construcciones que se deprecian
en 40 años ($400.000), una máquina A que se deprecia en 10 años, pero que tiene una
vida útil de solo cuatro años ($140.000), y una máquina B que se deprecia en cinco años
y tiene una vida útil de seis años ($160.000). Además, se deberá invertir en capital de
trabajo el equivalente a cuatro meses de costos (fijos y variables).
Al construir el flujo de caja con los criterios explicados en los capítulos anteriores,
donde todas las celdas están expresadas como fórmulas sobre valores fijos, se obtiene:
Capítulo 10 Riesgo e incertidumbre
345
www.FreeLibros.me