Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Nassir Sapag Chain
Tabla 14.32 Flujo de caja incremental del cierre del local
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Venta de activos $12.000 –$6.000
Menores ingresos –$10.000 –$10.000 –$10.000 –$10.000 –$10.000 –$10.000 –$10.000 –$10.000
Ahorro de costos $5.400 $5.400 $5.400 $5.400 $5.400 $5.400 $5.400 $5.400
Ahorro de arriendo $1.200 $1.200 $1.200 $1.200 $1.200 $1.200 $1.200 $1.200
Menor depreciación $4.000 $4.000 $4.000 $4.000
Valor libro –$16.000 $0
Utilidad –$4.000 $600 $600 $600 $600 –$3.400 –$3.400 –$3.400 –$9.400
Impuesto $680 –$102 –$102 –$102 –$102 $578 $578 $578 $1.598
Utilidad neta –$3.320 $498 $498 $498 $498 –$2.822 –$2.822 –$2.822 –$7.802
Ajuste por depreciación –$4.000 –$4.000 –$4.000 –$4.000
Valor libro $16.000 $0
Capital de trabajo $2.200 –$2.200
Flujo $12.680 –$3.502 –$3.502 –$3.502 –$3.502 –$2.822 –$2.822 –$2.822 –$7.802
Al calcular el VAN a una tasa de 10%, resulta negativo en $6.854. Sin embargo, la
TIR que se obtiene es de 22,63%.
Esto se explica porque, en los proyectos de desinversión, la TIR solo muestra la
tasa que iguala los flujos positivos con los negativos y no indica si se obtiene más o
menos que la tasa exigida de retorno a las inversiones.
14.12 Caso 12: Ampliación de un establecimiento asistencial
Un establecimiento asistencial está estudiando la posibilidad de ampliar su
capacidad instalada que actualmente permite atender 1.000 pacientes anuales a un
precio de $20.000 cada uno. Sus costos variables ascienden a $6.000 y los fijos, a
$3.000.000 anuales. En el procedimiento médico se emplea una maquinaria comprada
hace dos años en $4.000.000. Hoy tiene un valor de mercado de $3.000.000 y podría
usarse todavía otros cinco años más, al cabo de los cuales se podrá vender en $200.000.
La ampliación podría lograrse por una de las siguientes dos alternativas:
1. Comprar una máquina pequeña que complementaría a la actual, a un precio de
$10.000.000. Su vida útil es de cinco años y su valor de venta futuro es de $400.000.
Su costo de operación es de $4.000 por paciente. Con esta máquina se podrían
atender otras 1.000 prestaciones, sin incrementar los egresos fijos.
2. Reemplazar el equipo actual por otro más moderno, que tendría capacidad
equivalente a las dos máquinas de la alternativa anterior. Su valor de mercado es de
$20.000.000. Su costo variable es de $5.500 por atención y aumentaría los costos
Capítulo 14 Estudio de casos
517
www.FreeLibros.me