Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Proyectos de inversión. Formulación y evaluación
Igual que se evalúa tener capacidad ociosa con una sola máquina en el primer año
y en el segundo, existe la opción de adquirir la segunda máquina el tercer año o el cuarto y
trabajar también con capacidad ociosa. La Tabla 12.9 muestra cómo el VAN aumenta de
$73.228 a $82.665.
Tabla 12.9 Flujo de caja de comprar la alternativa tecnológica A con una ampliación el quinto año
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ventas
(unidades)
1.000 1.800 2.000 2.000 3.800 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos $60.000 $108.000 $120.000 $120.000 $228.000 $240.000 $240.000 $240.000 $240.000 $240.000
Costos
variables
–$44.000 –$79.200 –$88.000 –$88.000 –$167.200 –$176.000 –$176.000 –$176.000 –$176.000 –$176.000
Costos fijos –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000
Depreciación –$6.000 –$6.000 –$6.000 –$6.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000 –$12.000
Utilidad –$2.000 $10.800 $14.000 $14.000 $36.800 $40.000 $40.000 $40.000 $40.000 $40.000
Impuesto $340 –$1.836 –$2.380 –$2.380 –$6.256 –$6.800 –$6.800 –$6.800 –$6.800 –$6.800
Utilidad neta –$1.660 $8.964 $11.620 $11.620 $30.544 $33.200 $33.200 $33.200 $33.200 $33.200
Depreciación $6.000 $6.000 $6.000 $6.000 $12.000 $12.000 $12.000 $12.000 $12.000 $12.000
Inversión –$60.000 –$60.000 $24.000
Flujo –$60.000 $4.340 $14.964 $17.620 –$42.380 $42.544 $45.200 $45.200 $45.200 $45.200 $69.200
VAN $82.665
Un análisis similar deberá hacerse para evaluar la inversión de ampliación un año
antes. En este caso, el VAN aumentaría a $98.007, por la posibilidad de vender las
unidades que se muestran en la Tabla 12.10.
Tabla 12.10 Proyección de ventas: la alternativa tecnológica A con una ampliación el cuarto año
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ventas (unidades) 1.000 1.800 2.000 3.500 3.800 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
Si se optase por la alternativa tecnológica B, se tendría capacidad ociosa los
primeros años, pero permitiría atender 90% de la demanda a partir del quinto año,
aunque manteniendo una capacidad ociosa inicial. El flujo de caja y la rentabilidad de
esta opción se muestran en la Tabla 12.11.
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