Proyectos de Inversión, 2da Edicion - Nassir Sapag Chaín

Nassir Sapag Chain
cantidad de equilibrio baja a 7.692 unidades. Es decir, el proyecto tiene una holgura de
23,08%. La cantidad de equilibrio, cuando la proyección de la demanda no es constante,
no puede expresarse como un solo valor, sino como un porcentaje de variación respecto
del escenario más probable, tal como se muestra en el Gráfico 10.2, y también como
una variación en la tasa de crecimiento.
Gráfico 10.2
Variación de la cantidad de equilibrio
Demanda
Demanda proyectada
( * )
Demanda de equilibrio
( * )
( * )
( * )
( * ) Porcentaje máximo de reducción de la demanda
Año
Si se considera que es un rango que excede cualquier escenario pesimista, se
procede a una segunda iteración. Por ejemplo, calculando qué aumento de costos
resistiría el proyecto si, además, las ventas cayesen en 10%. Para ello, se cambia por
9.000 el valor de la celda donde está anotada la cantidad de ventas para el primer año,
con lo que el VAN resulta nuevamente positivo, pero en $123.888. Procediendo igual que
se hizo para calcular la cantidad de equilibrio, se procede a determinar el valor máximo
del costo variable anotando en Definir la celda aquella donde está calculado el VAN, el
valor 0 en Con el valor y la celda donde está el costo variable unitario (10) en Para cambiar
la celda. Al marcar Aceptar, la celda muestra que si caen las ventas en 10%, el proyecto
resiste, simultáneamente, que el costo variable suba a $12,16, o sea, en 21,6%.
De la misma manera puede sensibilizarse el VAN en una tercera iteración para
calcular, por ejemplo, hasta dónde puede subir el costo de la construcción si las ventas
bajasen en 10% y los costos variables aumentasen en 12%. Repitiendo el procedimiento
anterior, el valor máximo que el proyecto resistiría pagar por la construcción, si cambian
las dos variables anteriores, sería de $482.961 o, lo que es lo mismo, enfrentaría un
incremento de hasta 20,74%.
Capítulo 10 Riesgo e incertidumbre
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