RAPPORTS ET BILAN 2010 - BCEE

■ par une forte proportion d’investissements en titres de type "Covered Bonds", qui
présentent une sécurité d’investissement accrue par rapport à des obligations de
type "senior" ;
■ une concentration des investissements en éléments de dette bénéficiant de
garanties par ailleurs, notamment de la part de l’Union européenne ou de
certains de ses pays-membres ;
■ par une prise en considération de la capacité de refinancement des titres acquis,
soit au niveau de l’éligibilité auprès de la Banque centrale du Luxembourg (BCL),
soit sur le marché des opérations de mise et prise en pension.
En ce qui concerne les engagements internationaux sur des entités non financières,
la priorité absolue est accordée aux contreparties classées au minimum “Investment
Grade” dans des pays de l’OCDE. Ces contreparties, comme toutes les autres
contreparties de la Banque, reçoivent une notation interne, basée sur des règles
similaires à celles appliquées aux établissements bancaires et financiers.
Les encours de crédit font l'objet d'un suivi du risque de contrepartie et d'un
contrôle régulier sur base d'analyses financières actualisées et de propositions
d'ajustement des limites par contrepartie. Ces limites sont sujettes à révision
périodique.
Les investissements en instruments dérivés sont largement réglementés via le
recours aux contrats-types ISDA ("International Swaps and Derivatives Association
Inc.") qui comprennent des clauses de compensation en cas de faillite d’une des
parties. La Banque s’est dotée d’un moyen de réduction supplémentaire du risque
en négociant l’annexe CSA ("Credit Support Annex") des contrats ISDA avec les
contreparties les plus importantes dans le domaine des opérations du hors-bilan.
Cette annexe prévoit, sur la base d'une réévaluation périodique des positions
bilatérales, le dépôt de garanties sous forme de liquidités ou de titres de première
qualité dès que la valeur nette des contrats en cours dépasse un certain seuil. Fin
2010, environ 90% du volume des opérations sur produits dérivés a été réalisé dans
le contexte d’un contrat ISDA-CSA.
Risque de marché
Le risque de marché est le risque de perte découlant d’une variation défavorable de
différents paramètres financiers, dont principalement les taux d’intérêt, les prix des
actions et les cours de change.
Dans sa politique de gestion du risque de marché, la Banque distingue le risque de
transformation, résultant de la différence structurelle entre les maturités des
ressources et celles de leurs réinvestissements au bilan de la Banque, du risque lié à
la gestion de la trésorerie et aux opérations de négociation ("trading").
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