RAPPORTS ET BILAN 2010 - BCEE

2 EVOLUTION DES ACTIVITES DE LA BANQUE
Sur le plan des banques européennes, alors que le niveau de capitalisation est
devenu moins problématique en 2010, la question de leur capacité de refinancement
demeure imminente. Le recours aux banques centrales reste nécessaire surtout pour
les banques des pays périphériques. Côté corporates, l’exercice 2010 fut marqué par
une amélioration progressive des fondamentaux de crédit, une baisse significative
des nouvelles émissions et une évolution des spreads de crédit influencé une fois de
plus par l’effet de contagion de la dette souveraine. Et pour terminer sur le marché
de l’ABS, l’année 2010 ne s’est finalement pas caractérisée par un rétablissement du
marché – au contraire, les volumes d’émissions ont baissé de 15% d’année en année
et ont atteint le niveau d’émission le plus faible des cinq dernières années.
A l’instar des exercices 2008/2009 et dans le contexte de marchés financiers fort
instables - négativement impactés par la contagion de la crise souveraine au secteur
bancaire voire corporate - la BCEE a une fois de plus opté pour une réduction
contrôlée du portefeuille d’investissement en 2010. Grâce au profil de duration
court, la baisse des encours s’est orchestrée sans vente (à perte) de positions dans le
marché secondaire. D’autre part, la salle des marchés a systématiquement profité des
excellentes opportunités d’investissement à rendement élevé sur des émetteurs de
première qualité (covered bonds, émetteurs supranationaux, blue chip corporates)
et a ainsi pu engranger des marges intéressantes. Il s’en suit que la BCEE a réalisé en
2010 une performance satisfaisante sur son portefeuille d’investissement
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