2011 Le rapport annuel de l'ASF

qui mène droit à la formation d’une véritable bulle,l’accroissement des tensions sociales à la mesure de lamontée des inégalités, le climat politique qui se tend àla veille d’échéances importantes pour le pouvoir, lesproblèmes environnementaux...Les autres zones émergentesLes évolutions dans les autres grands pays émergents sontdiversifiées. Le Brésil voit son taux de croissance divisépar plus de deux en 2011 : +3,4% après +7,5% l’annéeprécédente. En Inde, la croissance décélère mais demeureà un niveau élevé : +7,4% après +9,9% en 2010. Avec+4% de progression du PIB, la Russie reproduit le chiffre de2010. En Afrique du Sud, c’est une accélération modestede la croissance que l’on enregistre (+3,2% de hausse duPIB après +2,8% en 2010).Plus globalement, c’est un ralentissement modéré dela croissance qui s’impose dans la plupart des zonesémergentes : hausse de +4,8% du PIB après +6,9% en2010 en Asie du Sud-Est pour les cinq pays de l’ASEAN (5),de +3,1% après +4,3% au Maghreb / Machrek, de +4,9%après +5,3% pour l’ensemble de l’Afrique sub-saharienne,de +4,6% après +6,1% en Amérique latine, de +5,5%après +6% dans la Communauté des Etats Indépendants(hors Russie). Seule l’Europe centrale et orientale réussit unemeilleure performance que l’année précédente : +5,1% en2011 après +4,5% en 2010.pour finir l’année à un niveau équivalent à celui atteint fin2010 / début 2011. En zone euro, l’indice Euro StoxxLarge n’aura regagné que peu de terrain en décembre parrapport à août. Tokyo présente pour sa part un profil infraannuelbaissier plus homogène.Produits de base : une évolution en deux tempsSur sa lancée du second semestre 2010, le pétrolea continué de s’apprécier dans les premiers mois de2011, en raison notamment des effets du conflit en Libye,atteignant un pic de 123,6 dollars le baril de brent en avril,peu éloigné du sommet de juillet 2008 (133,4 dollars). Ils’est ensuite progressivement replié vers les 110 dollarsavant de repartir à la hausse début 2012, en liaison avecune accentuation des tensions géopolitiques (questioniranienne). Pour les autres matières premières, après uneprogression sensible en début d’année (jusqu’à un niveausupérieur à celui de juillet 2008 pour l’indice synthétique),le décrochage s’est opéré plus tardivement, lorsqu’àl’été la défiance s’est accrue à la lumière d’anticipationsnégatives sur la situation économique et financière - toutparticulièrement en Europe - puis le second semestre aété également marqué par un reflux des cours. On noteraenfin que, pour la onzième année consécutive, 2011enregistre une hausse de l’or qui a atteint un nouveausommet historique en août à 1921 dollars l’once.Une année agitée sur les marchésMarchés boursiers : de fortes turbulencesTous les grands marchés boursiers ont enregistré unimportant trou d’air à l’occasion des tempêtes financièresde l’été 2011 (la note souveraine américaine est dégradéele 5 août, tandis qu’en France les banques dévissent lorsde la séance du 10). Ce recul est moins marqué à NewYork, qui rebondira d’ailleurs plus vite et plus efficacement260220180140Evolution du prix des produits de base*Pétrole (Brent)Indice synthétique (métaux,minerais et produits alimentaires)Evolution des principaux indices boursiers*100120Zone euro(Euro Stoxx Large)New York(S&P 500 Composite)Tokyo(Nikkei 225)60jan 07 jan 08 jan 09 jan 10 jan 11 jan 12110* Base 100 en janvier 2007 - Sce : INSEE.100908070605040jan 07 jan 08 jan 09 jan 10 jan 11 jan 12* Moyennes mensuelles - Base 100 en janvier 2007 - Sce : BCE.Taux d’intérêt : maintien de politiquesaccomodantes sur les taux courtsLes banques centrales ont confirmé leur option d’unepolitique de niveau historiquement bas pour leur tauxd’intervention, d’où le maintien de taux d’intérêt peu(5) Indonésie, Thaïlande, Philippines, Malaisie, Vietnam.Rapport ASF – juin 2012 18