Document de Référence 2005 (AMF) (FR) - Maroc Telecom

4. RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L'HISTORIQUE ET LES ACTIVITES DE LA SOCIETEFACTEURS DE RISQUELe détournement frauduleux du trafic pourrait limiterles revenus de la Société et affecter ses résultats.La Société a subi, à partir de 2001, un détournementfrauduleux du trafic. Maroc Telecom a, depuis, mis en placeun plan de lutte contre cette fraude. Maroc Telecom ne peutnéanmoins pas prévoir si de nouveaux moyens de fraude sedévelopperont et, le cas échéant, les secteurs que lesfraudeurs viseront, ni les incidences que ces éventuellesfraudes pourraient avoir.Si Maroc Telecom ne parvenait pas à juguler l'usage de lafraude, il pourrait voir son trafic sur le secteur visé par lesfraudeurs diminuer, et ses revenus et résultats pourraient enêtre affectés.Des acquisitions potentielles de sociétés detélécommunications ou de licences pourraient êtreréalisées par Maroc Telecom.Afin d'étendre sa présence géographique, Maroc Telecompourrait réaliser des opérations de croissance externe parl'acquisition de sociétés de télécommunications ou delicences dans d'autres pays. De telles opérations comportentnécessairement des risques. Si Maroc Telecom ne parvenaitpas à obtenir les résultats attendus de ces acquisitions, sesactivités et ses résultats pourraient en être affectés. MarocTelecom pourrait notamment :• réaliser des acquisitions à des conditions financières ouopérationnelles qui s'avéreraient défavorables,• intégrer difficilement les sociétés acquises, leurs réseaux,produits ou services,• ne pas parvenir à retenir le personnel clé des sociétésacquises ou à recruter le personnel qualifié éventuellementnécessaire,• ne pas bénéficier des synergies ou des économies d'échelleattendues,• réaliser des investissements dans des pays où la situationpolitique, économique ou juridique présente des risquesparticuliers, tels que des troubles civils ou militaires,l’absence de protection effective ou compréhensive desdroits des actionnaires, ou des désaccords sur la gestiondes sociétés acquises avec d’autres actionnaires deréférence, y compris les pouvoirs publics, et• ne pas s'adapter aux spécificités des pays dans lesquelsdes sociétés seraient éventuellement acquises.Maroc Telecom pourrait ne pas parvenir à retenir sonpersonnel clé ou à employer du personnel hautementqualifié, ce qui pourrait affecter de manière significativeles activités de la Société et sa capacité à s'adapter àson environnement.La performance de Maroc Telecom dépend de manièresignificative des capacités et services fournis par son équipe dedirection. L’équipe de direction a une grande expérience et unegrande connaissance de l’industrie des télécommunications. Laperte de membres clés de la direction pourrait avoir un impactnégatif significatif sur la capacité de Maroc Telecom à mettre enœuvre sa stratégie.Maroc Telecom et ses performances dépendent égalementd’un personnel qualifié ayant l’expérience et les capacitéstechniques ou commerciales nécessaires au développement deson activité. La capacité de Maroc Telecom à adapter sesservices, ses produits, et ses offres commerciales, que ce soitdans le domaine des télécommunications fixes ou mobiles,dépend étroitement de la présence d'équipes compétentes etqualifiées sur ses différents marchés.Si Maroc Telecom ne parvenait pas à retenir son personnel clé,qu’il s’agisse de son équipe de direction ou ses cadrescommerciaux et techniques, son activité pourrait s'en trouveraffectée et ses revenus d'exploitation pourraient notablementdiminuer.4.14.2 Risques liés à la réglementationL'interprétation de la réglementation existante etl'adoption de futures normes légales pourraientaffecter de manière significative les activités de MarocTelecom.L'environnement réglementaire de l'industrie destélécommunications au Maroc est en évolution. La loi 55-01,qui a été promulguée en novembre 2004, pourrait faire l’objetd’interprétations susceptibles d'affecter de manièresignificative l'activité de Maroc Telecom et entraîner unebaisse de ses revenus et résultats. En outre, l'introduction (i)de la présélection du transporteur, (ii) du dégroupage et (iii) dela portabilité des numéros favorisera nécessairement laconcurrence au détriment de Maroc Telecom.S’agissant des obligations de service universel imposées àMaroc Telecom, une interprétation défavorable de la nature deces obligations par les autorités de tutelle, qui toucherait àl’estimation que fait la Société de ses dépensesd’investissement compensables avec les obligations deservice universel au titre de la nouvelle loi, serait susceptibled’avoir un impact défavorable sur les résultats de la SociétéDocument de référence 2005 - Maroc Telecom95