Prospetto - Consob

Sezione Prima
FATTORI DI RISCHIO
Tiscali acquista tali contenuti multimediali da diversi fornitori (c.d. content-provider) quali Sky, RAI,
Universal, Twenty Century Fox, Paramount Pictures, etc..
Nell’ipotesi in cui (i) tali contratti alla scadenza non venissero rinnovati o fossero rinnovati a termini e
condizioni meno favorevoli rispetto a quelli attualmente in essere, e (ii) Tiscali non riuscisse a
concludere con altri content-provider contratti equivalenti, oppure (iii) si verificasse un grave
inadempimento contrattuale da parte dei content-provider, oppure (iv) si verificasse una riduzione
della qualità dei predetti contenuti che il Gruppo Tiscali offre alla clientela, con conseguente
insoddisfazione della clientela o contrazione della capacità di attrarne di nuova, potrebbero aversi
effetti negativi sull’attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell’Emittente e
delle società del Gruppo (cfr. Sezione Prima, Capitolo VI, Paragrafo 6.1).
4.1.13 Dichiarazioni di preminenza e informazioni previsionali in merito all’evoluzione del
mercato di riferimento
Il Prospetto Informativo contiene alcune dichiarazioni di preminenza e stime sul posizionamento
competitivo del Gruppo Tiscali formulate dalla Società sulla base della specifica conoscenza del
settore di appartenenza, dei dati disponibili e della propria esperienza. Tali valutazioni sono state
formulate in considerazione della carenza di dati di settore certi e omogenei elaborati da ricerche di
mercato su imprese comparabili con il Gruppo.
Inoltre, il Prospetto Informativo contiene dichiarazioni di carattere previsionale circa l’andamento del
settore in cui il Gruppo opera. Tali dichiarazioni si basano sull’esperienza e conoscenza di Tiscali
nonché sui dati storici disponibili relativi al settore di riferimento.
Tuttavia, i risultati del Gruppo Tiscali e l’andamento dei settori in cui esso opera potrebbero risultare
differenti da quelli ipotizzati in tali dichiarazioni a causa di rischi noti ed ignoti, incertezze ed altri
fattori enunciati, fra l’altro, nei presenti fattori di rischio e nel Prospetto Informativo.
4.1.14 Correttezza del prezzo di emissione delle azioni individuato dal Consiglio di
Amministrazione a servizio della conversione volontaria anticipata del prestito
obbligazionario sottoscritto da M&C.
Il 21 dicembre 2007 l’assemblea straordinaria degli azionisti dell’Emittente ha approvato un aumento
di capitale sociale con esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’art. 2441, quarto comma, secondo
periodo del Codice Civile, riservato alla conversione del prestito obbligazionario sottoscritto da M&C.
Tale norma prevede che il diritto di opzione possa essere escluso “a condizione che il prezzo di
emissione corrisponda al valore di mercato delle azioni e ciò sia confermato in apposita relazione
della società incaricata della revisione contabile”.
Nella relazione emessa in data 3 dicembre 2007, al paragrafo 8, la Società di Revisione ha tra l’altro
segnalato che nel caso di conversione volontaria prima della scadenza del prestito obbligazionario, il
prezzo di emissione è stato fissato in 2,7 Euro per azione, calcolato sulla base di una media di periodo
del prezzo di Borsa delle azioni Tiscali nei giorni precedenti l’assunzione da parte di M&C
dell’impegno di sottoscrizione del prestito obbligazionario, e cioè in un momento prossimo alla
delibera di aumento del capitale, mentre secondo alcuna dottrina, pur dovendosi riconoscere una certa
flessibilità in merito al requisito della corrispondenza tra il prezzo di emissione ed il valore di mercato,
“nel caso di società ad ampio flottante, quale per l’appunto è Tiscali, l’orizzonte temporale di
riferimento per la determinazione del prezzo di emissione dovrebbe essere opportunamente collocato
a ridosso dell’esecuzione dell’aumento”.
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