Debatoplæg om aktivt ejerskab - Finansministeriet

ikke overordnet set er en sammenhæng mellem ejerstrukturerne og virksomhedernes
performance, er der efter korrektion for branche- og landeeffekter
en sådan sammenhæng for virksomheder i forskellige vækstfaser. Virksomheder
med en koncentreret ejerstruktur udviser en bedre performance, når de
pågældende virksomheder er i en konsolideringsfase (lav vækst), mens virksomheder
med en spredt ejerstruktur udviser en bedre performance, når de
pågældende virksomheder ekspanderer (høj vækst).
Tabel 7.2. Analyser af sammenhæng mellem ejerstruktur og performance.
Sammenhæng Data
Demsetz & Lehn (1985) Nej 511 store amerikanske virk-
somheder
Holderness & Sheehan Nej 114 amerikanske virksom-
(1988)
heder i 1978-84
Charreaux (1997) Nej franske virksomheder
Marc Goergen (1998) Nej tyske og engelske virksom-
Gorton & Schmid (1996) Ja, delvis
Koncentreret ejerskab giver
bedre performance på data –
fra 1985, men ikke på data fra
1974
Zeckhouser & Pound (1990) Ja, delvis
Positiv sammenhæng mellem
koncentreret ejerstruktur og
performance i "lettilgængelige"
brancher
Thomsen & Pedersen (1997) Nej, ikke overordnet
Ja, når der skelnes ml. virksomheder
i ekspansion og
konsolideringsfase
Hill & Snell (1989) Ja
Positiv sammenhæng mellem
produktivitet og koncentreret
ejerstruktur
Shleifer & Vishny (1986) Ja
Positiv sammenhæng mellem
koncentreret ejerstruktur og
performance
heder
88 og 57 tyske virksomheder
i hhv 1974 og 1985
-
1.200 europæiske virksomheder.
De 100 største i hvert
europæisk land.
122 store amerikanske virksomheder
i 1980
Problemerne i Thomsen og Pedersens analyse er væsentligst, at de 100 største
virksomheder i hver af de europæiske lande har en meget forskellig størrelse,
og derfor kan være vanskeligt sammenlignelige, dels at der ikke tages højde
for forskelle i virksomhedernes konkurrenceforhold. Dertil kommer, at denne
-
145