Debatoplæg om aktivt ejerskab - Finansministeriet

I Danmark omfatter reguleringen af virksomhedsovertagelser som nævnt
oven for selskaber, som er børsnoterede i Danmark, samt selskaber hvis aktier
er optaget til handel på en autoriseret markedsplads i Danmark.
I mange lande lægges der normalt vægt på, om det udstedende selskab er registreret
(har hovedsæde) i de pågældende lande, og/eller om de berørte værdipapirer
er noteret i eller handles på et marked, der er beliggende i det pågældende
land. Der er normalt tale om, at landene anvender enten det ene eller
det andet princip, men ikke en kombination heraf. Kun i USA er det udstedende
selskabs tilknytning ikke afgørende for reguleringen, der har en meget
bred eksterritorial anvendelse. Storbritannien adskiller sig også fra øvrige
lande ved, at reguleringen både gælder unoterede og noterede selskaber.
13.4. Regulering af tilbudsgiver
Reguleringen af tilbudsgivers rettigheder og pligter vedrører tilbudspligt samt
krav i forbindelse med udarbejdelse af tilbudsdokument.
Tilbudspligt
Tilbudspligtens indtræden
I henhold til dansk lovgivning er der tilbudspligt, hvis der direkte eller indirekte
overdrages en aktiepost i et selskab, der har en eller flere aktieklasser
optaget til notering på en fondsbørs, eller et selskab, hvis aktier er optaget til
handel på en autoriseret markedsplads, og hvis overdragelsen medfører, at
erhververen
294
kommer til at besidde flertallet af stemmerettighederne i selskabet,
får ret til at udnævne eller afsætte et flertal af selskabets bestyrelsesmedlemmer,
får ret til at udøve en bestemmende indflydelse over selskabet på grundlag
af vedtægterne eller aftale med dette i øvrigt
på grundlag af aftale med andre aktionærer kommer til at råde over flertallet
af stemmerettighederne i selskabet
kommer til at kunne udøve bestemmende indflydelse over selskabet og
kommer til at besidde mere end en tredjedel af stemmerettighederne.
Før den seneste ændring af værdipapirhandelsloven pr. 1. maj 1999, indeholdt
loven alene de første fire kriterier 9 .
9 Fra 1979 og indtil 1995 var tilbudspligten indført i dansk ret i Københavns Fondsbørs børsetiske
regler. I de børsetiske regler var indlagt skøn ved vurderingen af, om aktieerhvervelse