Debatoplæg om aktivt ejerskab - Finansministeriet

Forskellige former for præstationsbaserede aflønningsformer
Der kan overordnet skelnes mellem tre forskellige former for præstationsafhængige
aflønningsformer
178
Bonus
Overskudsdeling eller -andel
Aktiebaserede aflønningsformer
Bonus i form af et kontant engangsvederlag gives typisk for en særlig individuel
præstation. Vurderingen af, om en ledelsesmedarbejder skal have bonus,
er typisk baseret på bestyrelsens helhedsvurdering af medarbejderens indsats
og opnåede resultater.
Ved overskudsdeling aflønnes ledelsen med en bestemt andel af virksomhedens
overskud.
De aktiebaserede aflønningsformer er alle, som betegnelsen antyder, løn, der
på en eller anden måde er knyttet til udviklingen i selskabets aktiekursudvikling.
Aktiebaseret aflønning kan være medarbejderaktier, aktieoptioner, warrants
eller konvertible obligationer.
Som medejer af selskabet tildeles ledelsen en vis andel af selskabets aktier,
der afhængig af kursudviklingen på aktierne både kan indebære et negativt og
et positivt lønbidrag.
Aflønning med aktieoptioner giver ledelsen en ret til at købe allerede udstedte
aktier på et på forhånd fastsat tidspunkt til en på forhånd fastsat pris
(exercise-kursen). Aktieoptioner giver ledelsen et positivt lønbidrag, hvis
kursen på selskabets aktier på et tidspunkt overstiger den forhåndsaftalte pris.
Hvis aktiekursen falder til under den forhåndsaftalte pris, vil ledelsen lide et
beskedent tab svarende til den betalte pris for optionen (begrænset ”downside”
risk).
Mens aktieoptioner er retten til at købe allerede udstedte aktier, er en warrant
retten til på et fremtidigt tidspunkt at nytegne aktier i det selskab, der har udstedt
warranten. En warrant betegnes også undertiden som en tegningsret.
Konvertible obligationer består i, at selskabet på et bestemt tidspunkt forpligter
sig til at konvertere et lån fra en medarbejder (fremmedkapitalindskud)
til aktier (egenkapital) til en på forhånd fastsat kurs. Der er således tale
om et låneforhold, hvis forrentning i sidste ende afhænger af selskabets udvikling.
På samme måde som aktieoptioner er der ingen downside risiko for
medarbejderen, jf. nedenfor.