Debatoplæg om aktivt ejerskab - Finansministeriet

Figur c. Figur d.
Dampskibsselskabet 1912
Dampskibsselskabet Svendborg
Kurs i 1.000 Kurs i 1.000 Kurs i 1.000 Kurs i 1.000
400
300
200
100
244
0
92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98
A-aktier B-aktier
400
300
200
100
0
500
400
300
200
100
0
92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98
A-aktier B-aktier
De kraftige kursfald i de to dampskibsselskabers aktier i maj 1998 skyldes uddeling af fondsaktier.
Figur e. Figur f.
Carlsberg
Kurs Kurs
600
600
500
400
300
200
100
0
92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98
A-aktier B-aktier
500
400
300
200
100
0
800
400
500
400
300
200
100
FLS Industries
Kurs Kurs
1200
1200
0
0
92 92 93 93 94 94 95 95 96 96 97 97 98 98
A-aktier B-aktier
0
800
400
Faldet i kurserne i juni 1997 skyldes en ændring
af stykstørrelsen fra 100 til 20.
Den begrænsede stemmeret kan også medføre, at markedet helt nægter at aftage
denne type af aktier. Det vil automatisk få selskabet til at ophøre med at
udstede aktier af denne type, da de ellers ikke kan få den nødvendige kapital.
Er der derimod et marked for aktier med begrænset indflydelse, er der åbenbart
også en efterspørgsel. Lovregulering er da alene nødvendig for at sikre,
at aktionærerne oplyses fuldt ud om den begrænsede indflydelse, der følger
ved køb af sådanne aktier.
Panelet har drøftet hensigtsmæssigheden i opdeling af kapitalen i aktieklasser i forbindelse
med stemmeretsdifferentiering. Der blev givet udtryk for den grundholdning, at indflydelse
bør være i forhold til investeret kapital. Der er dog en generel forståelse for situationer, hvor
aktieklasser er et praktisk redskab, f.eks. i forbindelse med generationsskifte. Et forslag
kunne være, at der indsættes tidsbegrænsning for, hvor længe forskellige klasser vil kunne
opretholdes. Panelet finder dog ikke, at der ligger et generelt problem i de forskellige aktieklasser.
Kilde: Rapport fra Turnuspanelet vedrørende regelforenkling på Erhvervs- og Selskabsstyrelsens
område. Juni 1998.