German - World Trust Annual Report - Putnam Investments

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Anhang zum Abschluss Forts. zum 30. Juni 2014 Forts. 5. Mit Finanzinstrumenten verbundene Risiken Forts. f) Kreditrisiko Der Fonds ist einem Kreditrisiko in Bezug auf die Parteien ausgesetzt, mit denen er handelt, und trägt auch das Abwicklungsrisiko. Der Fonds ist bestrebt, die Konzentration des Kreditrisikos gering zu halten, indem er Transaktionen mit einer Vielzahl von Kontrahenten an anerkannten und renommierten Börsen und Freiverkehrsmärkten (außerbörslich) tätigt. Das Engagement der Teilfonds in Kreditrisiken (ohne den Wert gehaltener Sicherheiten oder sonstiger Wertpapiere) geht für den Fall, dass Kontrahenten ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, zum 30. Juni 2014 bezüglich der einzelnen Klassen ausgewiesener finanzieller Vermögenswerte (außer Derivaten) über den in der Bilanz angegebenen Buchwert dieser Vermögenswerte nicht hinaus. Es ist übliche Praxis der Teilfonds, die im Rahmen von Repo-Geschäften erworbenen Wertpapiere auf täglicher Basis in Verwahrung zu nehmen, um die Teilfonds für den Fall zu schützen, dass die Wertpapiere nicht vom Kontrahenten zurückgekauft werden. Die Teilfonds werden üblicherweise zusätzliche Sicherheiten einholen, falls der Marktwert der Basiswertpapiere niedriger ist als die Rückkaufverpflichtung zuzüglich aufgelaufener Zinsen. Für den Fall eines Verzugs beim Rückkauf haben die Teilfonds das Recht, die Sicherheiten zu veräußern und die Erlöse zur Erfüllung der Rückkaufverpflichtung zu verwenden. Für den Fall eines Ausfalls oder Konkurses des Kontrahenten des Repo- Geschäfts kann die Veräußerung bzw. Einbehaltung der Sicherheiten oder Erlöse dem Rechtsweg unterliegen. Kreditausfallkontrakte sind eine Maßnahme zum Schutz gegen den Ausfall von Anleiheemittenten. Der Einsatz von Kreditausfallkontrakten bietet keine Sicherheit, dass der Schutz wirksam ist oder die gewünschten Ergebnisse bewirkt. Die Kreditereignisse sind im Kontrakt angegeben und dienen der Kennzeichnung einer wesentlichen Verschlechterung der Kreditwürdigkeit des Referenzwerts. Kreditausfallprodukte werden bar abgerechnet oder können nach einem Ausfall des Referenzunternehmens die physische Lieferung einer seiner Obligationen vorsehen. Das Höchstrisiko beim Eingehen von Kreditausfallkontrakten entspricht dem Nennbetrag, der im Anlagenverzeichnis angegeben ist. Der Kauf eines Kreditausfallschutzes reduziert das Risiko eines Käufers gegenüber einem Referenzunternehmen (dies soll das Risiko senken, wenn eine Partei ein Wertpapier besitzt, das vom Referenzunternehmen begeben wurde oder anderweitig damit verbunden ist, oder um eine synthetische Short-Position im Referenzunternehmen aufzubauen). Als Sicherungskäufer kann der Käufer seine Anlage verlieren und bekommt nichts zurück, wenn es nicht zu einem Kreditereignis kommt, und muss gegebenenfalls bis zur Fälligkeit des Swaps regelmäßige Zahlungen an den Sicherungsverkäufer leisten. Der Fonds hält zum Jahresende Zinsswaps und Kreditausfallkontrakte, die zentral abgewickelt werden, und eine Partei eines abgewickelten Derivategeschäfts unterliegt dem Kreditrisiko des Clearing-Maklers, über den sie ihre abgewickelte Position hält, und nicht dem Kreditrisiko ihres ursprünglichen Kontrahenten des Derivategeschäfts. Die Anfälligkeit des Fonds für Kreditrisiken durch Swap-Kontrakte, bei denen er eine Nettogewinnposition hat, reduziert sich um die vom Kontrahenten als liquide Mittel erhaltenen Gewinne aus dem täglichen Neubewertungsmechanismus (Variation-Marge). Er ist auch dem mit Barsicherheiten verbundenen Risiko ausgesetzt, die zur Abdeckung von Kontrakten in einer Nettoverlustposition hinterlegt wurden. Sämtliche von einem Clearing-Makler erhaltenen Gelder werden in der Regel auf den Kundenkonten eines Clearing-Maklers gehalten. Zwar müssen Clearing-Makler von Kunden erhaltene Einschüsse von ihren eigenen Vermögenswerten getrennt verwahren und verwalten, falls ein Clearing-Makler aber insolvent wird oder in Konkurs geht und zu diesem Zeitpunkt ein Fehlbetrag im Gesamtbetrag der von dem Clearing-Makler für alle seine Kunden gehaltenen Einschüsse besteht, würde der Fehlbetrag in der Regel auf anteiliger Basis auf alle Kunden des Clearing-Maklers umgelegt werden, und potenziell zu Verlusten für den Fonds führen. Die Clearing- und Verwahrtätigkeiten für die Wertpapiergeschäfte des Fonds werden hauptsächlich von einer Depotbank, nämlich der State Street Custodial Services (Ireland) Limited (die „Depotbank“), durchgeführt. Das langfristige Bonitätsrating der State Street Custodial Services (Ireland) Limited zum 30. Juni 2014 war A1 (30. Juni 2013: A1). Zum 30. Juni 2014 waren alle Barmittel, geldnahen Mittel und Anlagen bei der State Street Custodial Services (Ireland) Limited in Verwahrung. Der Fonds setzt auch die Barclays Bank Plc (Bonitätsrating von A2 zum 30. Juni 2014 (30. Juni 2013: A2)) als Clearing-Makler für seine zentral abgewickelten Swap-Transaktionen ein. Des Weiteren ist der geschäftliche Umgang mit Depotbanken oder Maklern, die Handelsgeschäfte abwickeln, in Bezug auf die Trennung von Vermögenswerten mit Risiken verbunden. Es wird davon ausgegangen, dass sämtliche bei Depotbanken oder Maklern hinterlegten Wertpapiere und sonstigen Vermögenswerte eindeutig als dem Teilfonds gehörende Vermögenswerte ausgewiesen sind. Der Teilfonds sollte deshalb keinem Kreditrisiko in Bezug auf diese Parteien ausgesetzt sein. Unter Umständen ist diese Trennung jedoch nicht immer möglich, so dass das Portfolio des Teilfonds einem erhöhten Kreditrisiko im Zusammenhang mit den jeweiligen Depotbanken oder Maklern ausgesetzt sein kann. Ein Konkurs oder eine Zahlungsunfähigkeit der Depotbank kann dazu führen, dass die Rechte der Teilfonds in Bezug auf die bei der Depotbank gehaltenen Zahlungsmittel und Wertpapiere verzögert oder eingeschränkt werden. Die Teilfonds würden in Bezug auf ihre Zahlungsmittelbestände als nicht bevorrechtigter Gläubiger dieses Rechtsträgers behandelt. Mit Derivatkontrakten verbundene Risiken gehen mit der Möglichkeit einher, dass der Kontrahent des Kontrakts seine Verpflichtungen nicht erfüllen kann. Das Kontrahentenrisiko wird gemäß den im Gesamtprospekt des Fonds dargelegten Anlagebeschränkungen gesteuert. Die Teilfonds könnten aufgrund von ungünstigen Änderungen bei Zinsschwankungen oder Kursschwankungen des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Index oder der Möglichkeit, dass es keinen liquiden Markt für diese Verträge gibt, einem Kredit- oder Marktrisiko unterliegen. Das maximale Verlustrisiko der Teilfonds durch einen Ausfall eines Kontrahenten ist der beizulegende Zeitwert des Kontrakts. Dieses Risiko kann durch den Abschluss eines sogenannten „Master Netting Agreement“ zwischen den Teilfonds und dem Kontrahenten entschärft werden. Die Verlustrisiken können die in der Bilanz ausgewiesenen Beträge übersteigen. Die Marktwerte sind im Anlagenverzeichnis aufgeführt, um den Umfang des Fondsengagements in diesen Instrumenten aufzuzeigen. 160 Putnam World Trust
Anhang zum Abschluss Forts. zum 30. Juni 2014 Forts. 5. Mit Finanzinstrumenten verbundene Risiken Forts. f) Kreditrisiko Forts. Die nachstehende Tabelle zeigt die Bonitätsratings für Anleiheanlagen sowie das Engagement in Derivaten für jeden in Frage kommenden Teilfonds: 30. Juni 2014 Putnam Global Fixed Moody's/S&P/Fitch Income Putnam Global Putnam Total Kreditrating Alpha Fund S2 High Yield Bond Fund Return Fund AAA 10,90% - 7,74% AA 4,99% - 1,74% A 13,74% 0,25% 5,25% BAA 21,10% 1,83% 8,43% BA 10,65% 30,59% 6,58% B 6,36% 44,10% 7,94% CAA 6,09% 16,52% 0,28% CA 3,50% - - D - 0,52% - P-1* 22,00% - 59,47% P-2* 2,41% - - Ohne Rating (1,74)% 3,04% 2,57% Liquide Mittel und sonstiges Nettovermögen - 3,15% - 100,00% 100,00% 100,00% 30. Juni 2013 Moody's/S&P/Fitch Kreditrating Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 Putnam Global High Yield Bond Fund Putnam Total Return Fund AAA 74,14% 0,85% 10,56% AA 0,78% - 0,22% A 15,81% 4,84% 2,07% BAA 14,36% 5,86% 6,06% BA 8,47% 32,79% 5,54% B 5,43% 38,40% 8,73% CAA 3,02% 16,54% - CA 0,32% 0,06% - D 1,53% 0,51% - P-1* - - 144,32% Ohne Rating (23,86)% 0,15% (77,50)% 100,00% 100,00% 100,00% * Rating von Moody's. Moody's kurzfristige Ratings sind Meinungen in Bezug auf die Fähigkeit der Emittenten, ihren kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Für Emittenten, kurzfristige Programme oder individuelle kurzfristige Schuldinstrumente können Ratings vergeben werden. Diese Verpflichtungen haben in der Regel eine ursprüngliche Fälligkeit von höchstens dreizehn Monaten, sofern nicht ausdrücklich angegeben. Moody's verwendet die folgenden Kategorien, um die relative Rückzahlungsfähigkeit von bewerteten Emittenten anzugeben: P-1: Emittenten (oder unterstützende Institutionen) mit einer Bewertung von Prime-1 verfügen über eine überdurchschnittliche Fähigkeit zur Zurückzahlung kurzfristiger Schuldverschreibungen. P-2: Emittenten (oder unterstützende Institutionen) mit einer Bewertung von Prime-2 verfügen über eine starke Fähigkeit zur Zurückzahlung kurzfristiger Schuldverschreibungen. P-3: Emittenten (oder unterstützende Institutionen) mit einer Bewertung von Prime-3 verfügen über eine annehmbare Fähigkeit zur Zurückzahlung kurzfristiger Schuldverschreibungen. NP: Emittenten (oder unterstützende Institutionen) die nicht mit Prime bewertet wurden, fallen nicht in eine der Prime-Ratingkategorien. Für die Teilfonds Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 und Putnam Total Return Fund ist die Kreditqualität (Bonität) als Prozentsatz des Nettoinventarwerts der Teilfonds zum 30. Juni 2014 angegeben. Eine Anleihe mit einem Rating von BAA oder höher (Prime-3 oder höher für kurzlaufende Schuldtitel) wird als mit Anlagequalität erachtet. Die Grafik zeigt die Ratings von Moody’s; die Prozentangaben können Anleihen oder Derivate beinhalten, die nicht von Moody’s sondern von Standard & Poor’s („S&P“) oder, falls nicht von S&P bewertet, von Fitch bewertet und dann in das Moody’s Rating aufgenommen wurden, das diesen am ehesten entspricht. Etwaige TBA-Hypothekenverpflichtungen (TBA = To Be Announced) wurden auf Basis ihrer Emittentenratings berücksichtigt. Ratings und die Kreditqualität eines Portfolios werden sich bisweilen ändern. Derivative Instrumente, Devisenterminkontrakte inbegriffen, wurden nur im Fall nicht realisierter Gewinne oder Verluste aus diesen Instrumenten berücksichtigt und sind in der Kategorie ohne Rating ausgewiesen. Liquide Mittel sind ebenfalls in der Kategorie ohne Rating ausgewiesen. Derivative Verrechnungswerte sind in der Kategorie ohne Rating berücksichtigt und können zu negativen Gewichtungen führen. Die Teilfonds selbst sind nicht von einer unabhängigen Ratingagentur bewertet worden. Für den Teilfonds Putnam Global High Yield Bond Fund ist die Kreditqualität (Bonität) als Prozentsatz des Nettoinventarwerts des Teilfonds zum 30. Juni 2014 angegeben. Eine Anleihe mit einem Rating von BAA oder höher (Prime-3 oder höher für kurzlaufende Schuldtitel) wird als mit Anlagequalität erachtet. Die Grafik zeigt die Ratings von Moody’s; die Prozentangaben können Anleihen oder Derivate beinhalten, die nicht von Moody’s sondern von S&P oder, falls nicht von S&P bewertet, von Fitch bewertet und dann in das Moody’s Rating aufgenommen wurden, das diesen am ehesten entspricht. Ratings werden sich bisweilen ändern. Liquide Mittel und sonstiges Nettovermögen, falls vorhanden, stellen die Gewichtungen anhand des Marktwerts für liquide Mittel, Derivate, kurzlaufende Wertpapiere und andere nicht eingestufte Vermögenswerte im Portfolio dar. Der Teilfonds selbst ist nicht von einer unabhängigen Ratingagentur bewertet worden. Putnam World Trust 161
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Putnam World Trust 30 | 06 | 14 Jah
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