BVT-PB Top Select Fund Dynamic.pdf - LEISTUNGSBILANZPORTAL

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18 RISIKOHINWEISE onsländer können den wirtschaftlichen Erfolg oder die Werthaltigkeit einer Investition und folglich der Fondsgesellschaft nachteilig beeinflussen. Insbesondere Änderungen der Steuergesetze oder der Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Deutschland und den einzelnen Investitionsländern könnten erhebliche negative Auswirkungen auf den wirtschaftlichen Erfolg der Fondsgesellschaft haben. Renditeausgleich Durch die im Gesellschaftsvertrag festgelegte Ergebnisverteilung soll gewährleistet werden, dass Anleger, die gleichlang Kapitalerhöhungen durchführen, die gleiche effektive Verzinsung ihres eingesetzten Kapitals erzielen. Um diesen Renditeausgleich durchführen zu können, ist es nötig, dass zum Zeitpunkt der Durchführung ausreichend ausschüttungsfähige Liquidität vorhanden ist. Obwohl während der Deinvestitionsphase speziell zu diesem Zweck Liquidität gebildet werden soll, lässt sich nicht ausschließen, dass diese nicht ausreicht, um den angestrebten Ausgleich durchzuführen. Mittelverwendungskontrolle Die Mittelverwendungskontrolle der Fondsgesellschaft erfolgt nach den im Mittelverwendungskontrollvertrag festgelegten formalen Kriterien und umfasst keine Kontrolle der Zielfonds oder Investitionsobjekte. Sie ist zunächst auf die Platzierungsphase beschränkt.
RISIKOHINWEISE 19 Spezielle Risiken aus Private Equity Investitionen Der Top Select Fund Dynamic plant, einen Teil seiner Mittel in Private Equity Anlageprogramme zu investieren. Zu diesem Zweck sollen entweder Beteiligungen an Private Equity Dachfonds eingegangen oder (unmittelbar oder mittelbar) nicht zirkulationsfähige Zertifikate erworben werden, die indirekt die Entwicklung von Private Equity Dachfonds oder eines Korbes von Private Equity Fonds (so genannte Basiswerte) nachvollziehen. Im Falle der Beteiligung an Private Equity Dachfonds wird diesen Eigenkapital zur Verfügung gestellt werden. Die Dachfonds wiederum beteiligen sich mit Eigenkapital an einer unbestimmten Zahl von Private Equity Fonds (Investeefonds). Die Investeefonds gehen Beteiligungen an einer unbestimmten Zahl von Unternehmen (Zielunternehmen) ein. Der Top Select Fund Dynamic trägt somit die unternehmerischen Risiken, die mit dem wirtschaftlichen Erfolg der Dachfonds sowie mittelbar auch der Investeefonds und der Zielunternehmen verbunden sind. Sie können sich auch anlagegefährdend auswirken. Zertifikate stellen unbesicherte und nicht garantierte Forderungen (gegen den Emittenten des Zertifikats) dar, deren Wert von der Entwicklung der Basiswerte (z. B. der Ausschüttungen eines Private Equity Dachfonds) einerseits und andererseits von der Bonität des Emittenten abhängig ist (siehe die vorstehend bei den allgemeinen Risiken beschriebenen Bonitäts- und Insolvenzrisiken). Portfoliorisiken Bei den Zielunternehmen wird es sich konzeptionsgemäß um nicht oder noch nicht börsennotierte Unternehmen handeln, die sich zu einem Teil noch in der Start-up- Phase und/oder Verlustphase befinden können. Insbesondere Managementprobleme und/oder Probleme technischer oder operativer Art können dazu führen, dass die Investitionen in einzelne Zielunternehmen teilweise oder vollständig verloren sind. Marktrisiken Die Ertragserwartungen beruhen vorwiegend darauf, dass die Investeefonds ihre Beteiligungen an den Zielunternehmen mit einem Aufschlag veräußern können. Sowohl die allgemeine Entwicklung der Märkte für Unternehmensbeteiligungen (z. B. der Aktienmärkte) als auch die spezielle Bewertung von Zielunternehmen (z. B. aufgrund der betriebswirtschaftlichen Situation der Zielunternehmen) können deshalb zu einer ungünstigen Entwicklung führen. Allgemeine, z. B. konjunkturbedingte, Marktrisiken lassen sich durch die innerhalb der Anlageprogramme erfolgende Streuung der Beteiligungen nicht verringern. Es ist möglich, dass Rückflüsse aus Private Equity Investitionen später erfolgen, als in der Prognose angenommen. Dies würde auch bei gleicher Höhe der Rückflüsse zu einer Verringerung der Rendite der Beteiligung führen. Marktzugangsrisiko Es ist vorgesehen, zumindest einen Teil der Mittel in Dachfondsbeteiligungen der CAM Cologne Asset Management GmbH zu investieren. Eine Gewähr für den Zugang zu diesen oder zu vergleichbaren Dachfonds kann der Anbieter jedoch nicht übernehmen, ebenso wie die zur Auswahl stehenden Dachfonds keine Gewähr für den Zugang zu aussichtsreichen Investeefonds übernehmen können. Weitere Risiken Bei Private Equity Investitionen bestehen neben Portfolio-, Markt- und Marktzugangsrisiken auch Management-, Kosten-, Währungs- und Auslandsrisiken, die vorstehend bei den allgemeinen Risikohinweisen beschrieben sind.
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