BVT-PB Top Select Fund Dynamic.pdf - LEISTUNGSBILANZPORTAL

28 INVESTITIONSBEREICHE
Mezzanine-Finanzierungen
Bei so genannten Mezzanine-Finanzierungen
werden etablierten Unternehmen Finanzmittel
zeitlich befristet zur Verfügung gestellt.
Mezzanine-Kapital steht als Mischform
zwischen Eigenkapital und Fremdkapital und
wird überwiegend bei Buy-Outs und Expansionsfinanzierungen
zur Verbesserung der
Kapitalstruktur des Unternehmens eingesetzt.
Es generiert ein laufendes Zinseinkommen
und hat einen festen Rückzahlungstermin.
Das Hauptmotiv für die Investoren sind
aber meist vereinbarte Options- oder Wandlungsrechte,
die den Bezug von Gesellschaftsanteilen
ermöglichen.
Expansionsfinanzierung
Der Bereich Expansionsfinanzierung konzentriert
sich auf Unternehmen, die sich in der
Gewinnzone befinden oder zumindest ihren
Breakeven erreicht haben und zusätzliche
Finanzmittel benötigen, um Produktionskapazitäten
auszubauen, das Umsatzwachstum
zu finanzieren oder Unternehmensakquisitionen
durchzuführen. In dieser Phase
der Unternehmensentwicklung ist der Kapitalbedarf
hoch, das Finanzierungsrisiko des
Investors aber relativ gering (siehe Kapitel
‚Risikohinweise’, Abschnitt ‚Spezielle Risiken
aus Private Equity Investitionen’).
Venture Capital
Der Begriff ‚Venture Capital’ wird fälschlicherweise
häufig als Synonym für ‚Private
Equity’ verwendet. Tatsächlich bezeichnet
er jedoch ausschließlich die Investition von
Eigenkapital in junge Unternehmen in
Wachstumsbranchen. Im Bereich Venture
Capital wird nach Lebensphasen des Unternehmens
unterschieden in: ‚Seed Capital’,
‚Start-up Capital’ und ‚Early Stage Financing’.
Mit ‚Seed Capital’ wird das früheste Stadium
eines Unternehmens finanziert. Oftmals liegt
lediglich eine vielversprechende Geschäftsidee
vor und Kapital wird benötigt, um ein
Unternehmenskonzept zu entwickeln oder
einen vermarktbaren Prototypen herzustellen.
In dieser frühen Phase ist der Kapitalbedarf
im Allgemeinen relativ gering, das Risiko
für den Investor allerdings am höchsten
(siehe Kapitel ‚Risikohinweise’, Abschnitt
‚Spezielle Risiken aus Private Equity Investitionen’).
Eigenkapital für ‚Start-ups’ wird zur
Verfügung gestellt, wenn bereits ein vermarktbares
Produkt und ein Business-Plan
vorliegen. Das Risiko nimmt in dieser Phase
bereits ab. In der Phase so genannter ‚Early
Stage Financings’ besitzt das Unternehmen
und seine Produktpalette schon eine gewisse
Marktakzeptanz. Zu finanzieren sind Umsatzausweitung,
Marketing- und Vertriebsanstrengungen
sowie die Verbesserung der
internen Organisation oder die Komplettierung
des Managements.
Private Equity Märkte
In den letzten Jahren erlebten die internationalen
Private Equity Märkte eine starke
Aufschwungphase. Dies zeigte sich sowohl
in dem starken Wachstum der Investitionstätigkeit
als auch in der Einwerbung der
Fondsgelder, dem so genannten Fundraising.
Das Ende der Interneteuphorie und der damit
verbundene Einbruch an den internationalen
Aktienbörsen wirkte sich auch auf den
von den Aktienmärkten weniger abhängigen
Private Equity Markt durch vorübergehend
geringere Mittelzuflüsse aus. Insbesondere
institutionelle Investoren haben zwischenzeitlich
ihr Engagement in diesem Bereich
jedoch wieder deutlich erhöht und vor allem
im Buy-Out-Segement einen regelrechten
Fundraising-Boom ausgelöst. Insgesamt erreichte
das Fundraising von europäischen
Buy-Out- und Venture Fonds im Jahr 2005
ein Volumen von 68,6 Mrd. € (+ 158 % im
Vorjahresvergleich) und von US-amerikanischen
Buy-Out und Venture Fonds 115,7 Mrd.
US-$ (+ 81 % im Vorjahresvergleich). 3 Private
Equity Fonds agieren weltweit, wobei der USamerikanische
Private Equity Markt nach wie
vor der größte regionale Teilmarkt ist. Das
für den US-amerikanischen Private Equity
Markt veröffentlichte Transaktionsvolumen