BVT-PB Top Select Fund Dynamic.pdf - LEISTUNGSBILANZPORTAL

72 VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE
Erläuterungen
zur Liquiditätsrechnung
Die Liquiditätsrechnung gibt den möglichen
Verlauf einer Beteiligung am Top Select
Fund Dynamic für einen Vertrag mit einer
Zeichnungssumme von 30.000 € wieder. Es
wird hier exemplarisch angenommen, dass
ein Anleger im Oktober 2007, also etwa in
der Mitte der Zeichnungsphase der Gesellschaft
beitritt. Ein früherer oder späterer
Beitritt führt zu einer entsprechenden
Verschiebung der Einzahlung und einer
Erhöhung bzw. Reduzierung der Schlusszahlung
in 2031. Die Rendite (IRR) 9 und
somit der Anlageerfolg einer Beteiligung ist
unabhängig davon, zu welchem Zeitpunkt
der Zeichnungsphase ein Anleger der
Gesellschaft beitritt. Es gelten weiterhin
sämtliche Annahmen zur Investitionsverteilung
und zu den Erlöserwartungen der
einzelnen Investitionsbereiche, wie sie oben
stehend zur Prognoserechnung getroffen
wurden. Es ist also nochmals ausdrücklich
darauf hinzuweisen, dass der hier dargestellte
Verlauf einer Beteiligung keinesfalls
garantiert wird, und es im Gegenteil beim
tatsächlichen Verlauf mit Sicherheit zu
Abweichungen hiervon kommen wird. Die
prognostizierte Liquiditätsentwicklung wird
für beide möglichen Beteiligungsvarianten
dargestellt: Erstens für die Dynamic Variante,
in der die erhaltenen Ausschüttungen
über den gesamten Verlauf der Investitionsphase
für Kapitalerhöhungen genutzt
werden und zweitens die Ausschüttungsvariante,
in der angenommen wird, dass ein
Anleger sich von Beginn an gegen zusätzliche
Kapitalerhöhungen entscheidet.
1. und 11. Zeichnungssumme in Euro
Die Liquiditätsrechnung unterstellt eine
Beteiligung in Höhe von 30.000 €.
2. und 12. Agio
Das bei Zeichnung fällige Agio beträgt 5 %
der Zeichnungssumme.
3. und 13. Kapitalerhöhungen
In der Dynamic Variante werden plangemäß
während der gesamten Investitionsphase
der Fondsgesellschaft, also bis Ende 2020,
die jährlich erhaltenen Ausschüttungen in
voller Höhe zu laufenden Kapitalerhöhungen
genutzt und in die Fondsgesellschaft
eingezahlt. In der Ausschüttungsvariante
erfolgen keine Kapitalerhöhungen.
4. und 14. Gesamt Ausschüttung
Bereits im Jahr 2009 ist mit Ausschüttungen
des Top Select Fund Dynamic an die
Gesellschafter zu rechnen. Diese steigen
prognosegemäß während der Investitionsphase
weitgehend kontinuierlich an. Bedingt
durch die laufenden Kapitalerhöhungen
steigen die Ausschüttungen bei
Wahl der Dynamic Variante deutlich stärker
an als in der Ausschüttungsvariante. Im
Anschluss an die Investitionsphase beginnt
im Jahr 2021 die Deinvestitionsphase. Die
bestehenden Beteiligungen der Gesellschaft
werden planmäßig fortgeführt. Die Rückflüsse
aus diesen Investitionen sollen, soweit
sie nicht als Reserve benötigt werden,
nach Abzug der laufenden Kosten bis zur
prospektierten Höhe an die Gesellschafter
ausgeschüttet werden. Dabei wird ein
geglätteter Ausschüttungsverlauf angestrebt
und ausreichend Liquidität gebildet,
um gegen Ende der Beteiligungsdauer
durch Variation der Schlusszahlungen
innerhalb der beiden Beteiligungsvarianten
allen Anlegern unabhängig vom Datum
ihres Beitritts in die Gesellschaft die Chance
auf eine identische Anlagerendite zu ermöglichen.
Nicht für Ausschüttungen
benötigte Liquidität kann – außer im
Bereich Private Equity – erneut investiert
werden. Plangemäß sind ca. 11 Jahre nach
Abschluss der Investitionsphase alle Beteiligungen
der Fondsgesellschaft aufgelöst, so
dass mit einer Dauer der Deinvestitionsphase
von 11 Jahren gerechnet wird. Prognosegemäß
erhalten die Anleger bei Wahl der
Dynamic Variante in den ersten beiden Jahren
der 11-jährigen Deinvestitionsphase eine