BVT-PB Top Select Fund Dynamic.pdf - LEISTUNGSBILANZPORTAL

VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE
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Langfristige Prognoserechnung
Die wirtschaftliche Entwicklung der Gesellschaft
hängt von einer Vielzahl heute unbestimmbarer
Faktoren ab, so dass es prinzipiell
unmöglich ist, eine verlässliche Prognose
der künftig erzielbaren Erträge zu erstellen.
Zu diesen Faktoren gehört insbesondere,
dass heute noch nicht festgelegt ist, in
welche konkreten Objekte bzw. Gesellschaften
investiert wird, und aufgrund der langen
Laufzeit der Gesellschaft die Verteilung der
Mittel auf die unterschiedlichen Investitionssegmente
und vermutlich sogar die vorgesehenen
Investitionsbereiche Anpassungen an
sich ändernde Gegebenheiten unterzogen
werden müssen. Zudem lassen sich bei der
Mehrzahl der angestrebten Investitionen
selbst keine präzisen Vorhersagen zur Höhe
der erzielbaren Gewinne und deren Zeitpunkt
machen.
Gleichwohl erachtet es der Anbieter als sinnvoll,
eine Ergebnisprognose über die gesamte
Laufzeit der Gesellschaft zu erstellen. Hierzu
wird eine Vielzahl von Annahmen getroffen
zu der langfristigen Verteilung der Investitionen
auf die einzelnen Anlagesegmente und
zu dem konkreten Anlageerfolg der einzelnen
Investitionen. Mit Sicherheit werden sich
im tatsächlichen Verlauf der Gesellschaft z. T.
deutliche Abweichungen von diesen Annahmen
ergeben. Ersichtlich ist anhand dieser
Ergebnisprognose jedoch, wie sich die Konzeption
des Beteiligungsangebotes auf den
Anlageerfolg der Anleger auswirkt und welches
Ergebnis die Anleger unter den getroffenen
Annahmen erwarten können. Anlageinteressenten
können dann selbst beurteilen,
für wie realistisch sie die zugrunde gelegten
Annahmen halten, und auf dieser
Grundlage ihre Anlageentscheidung treffen.
Zusätzliche Informationen hierzu bieten die
Sensitivitätsanalysen, die zeigen, wie sich
einzelne Veränderungen wesentlicher Parameter
auf den Anlageerfolg der Anleger
auswirken.
Der Einfachheit halber wird in der Prognoserechnung
angenommen, dass Zeichnungen
weitgehend gleichmäßig verteilt über den
gesamten Platzierungszeitraum erfolgen.
Früherer oder späterer Beitritt von Anlegern,
ändert nichts an der Rentabilität einer
Beteiligung. Der genaue Zeitpunkt der
Kapitaleinzahlung eines Anlegers fließt bei
Auflösung der Gesellschaft in die Berechnung
der individuellen Schlusszahlung ein
(vgl. Gesellschaftsvertrag § 11 Abs. 3), so
dass weder für früher noch für später beitretende
Anleger ein Vor- oder Nachteil
entsteht.
Da den Anlegern frei gestellt ist, sich für die
Dynamic Variante zu entscheiden, lässt sich
im Vorhinein nicht verlässlich abschätzen,
welcher Prozentsatz der Anleger die Dynamic
Variante wählt und wie viele Anleger
dies nicht tun. Aufgrund der Vorteile der
Dynamic Variante für die Anleger wird in der
Prognoserechnung vereinfachend davon ausgegangen,
dass 80 % aller Anleger während
der gesamten Aufbauphase von dieser Möglichkeit
Gebrauch machen. Auf Basis der Erfahrungen
bei den Vorgängerfonds wird
der tatsächliche Anteil anfänglich voraussichtlich
höher sein, so dass diese Annahme
bereits einen gewissen Prozentsatz von
Variantenwechseln während der Laufzeit
berücksichtigt. Sollte sich dennoch ein größerer
Teil der Anleger gegen die Dynamic
Variante entscheiden oder die Teilnahme im
Laufe der Beteiligung einstellen, hätte dies
kaum nennenswerte Auswirkungen auf die
Ergebnisse der übrigen Anleger. Spätere
Kündigungen der Dynamic Variante wurden
deshalb der Einfachheit halber in der Prognoserechnung
nicht extra berücksichtigt.
Die gemäß Prognose zu erwartenden Ergebnisse
einer Beteiligung werden sowohl
für Anleger, die die Dynamic Variante wählen,
also während der gesamten Investitionsphase
die erhaltenen Ausschüttungen zu
Kapitalerhöhungen nutzen, als auch für
diejenigen Gesellschafter dargestellt, die das
nicht tun und sich die Ausschüttungen von
Anfang an auszahlen lassen. Daneben wird
eine komprimierte Darstellung des erwarteten
Liquiditätsverlaufs einer Beteiligung bei