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La información relativa a los tiempos en los que el Gobierno Federal pretende realizar la venta de las acciones debe permanecer
confidencial, ya que de publicarse dicha información pondría sobre aviso a los inversionistas potenciales. Estos podrían utilizar la
información para adelantarse a la venta, disminuyendo la flexibilidad del Gobierno Federal para aprovechar la oportunidad de
colocar las acciones de manera sorpresiva, lo cual resultaría en un menor precio de venta.
La estrategia de venta en cuanto a montos y forma de colocación debe permanecer confidencial para evitar ataques especulativos
a la acción, lo que resultaría en un menor precio de venta.
Mediante una licitación pública, la difusión de información sobre la oferta pública podría generar expectativas de mercado que
castigarían el precio de las acciones y/o, en su caso, impedirían que el proceso se lleve a cabo en los plazos esperados. La
disminución en el valor de las acciones y el retraso en el proceso ocasionaría menores ingresos y generaría costos adicionales
para el Gobierno Federal.
2. Práctica de mercado.
La práctica de mercado indica que un mismo despacho jurídico actúa como asesor tanto del emisor como del tenedor de las
acciones en venta. De hecho, el abogado del emisor (BBVA Bancomer) es quien prepara la mayor parte de los documentos
legales relacionados con la colocación, incluyendo el prospecto de la misma, en virtud de que casi toda la información contenida
en dichos documentos se refiere al emisor, y tiene como fm describir al inversionista la situación de la institución cuyas acciones
se enajenan (BBVA Bancomer).
Adicionalmente, el emisor y el vendedor de las acciones comparten intereses similares con respecto al resultado de la operación:
concretar en el menor tiempo posible una colocación de acciones exitosa, con la más amplia distribución y el mejor precio de
venta. Ambos también comparten responsabilidades en cuanto a la información que proveen al despacho de abogados, las
garantías que éste les ofrece y las limitaciones de los poderes otorgados al mencionado asesor jurídico, por lo que no existiría
conflicto de interés al trabajar para el emisor y el vendedor.
En virtud de que CGSH es el abogado de BBVA Bancomer, resulta indispensable su contratación ya que el abogado del
vendedor de las acciones (Gobierno Federal) debe trabajar estrechamente con el emisor de las mismas (BBVA Bancomer) en la
preparación de los documentos necesarios para realÍ2^ar la venta.*
* CGSH ha participado en operaciones con el Gobierno de Portugal, así como con empresas brasileñas, estadounidenses y mexicanas, prestando sus
servicios al mismo tiempo a emisores y vendedores de títulos. Fuente: CGSH (19 de junio de 2001).