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Federal para aprovechar la oportunidad de colocar, las acciones de manera
sorpresiva, lo cual resultaría en un menor precio de venta.
La estrategia de venta en cuanto a montos y forma de colocación debe permanecer
confidencial para evitar ataques especulativos a la acción, lo que resultaría en un
menor precio de venta.
Mediante una licitación pública, la difusión de información sobre la oferta pública
podría generar expectativas de mercado que castigarían el precio de las acciones y/o,
en su caso, impedirían que el proceso se lleve a cabo en los plazos esperados. La
disminución en el valor de las acciones y el retraso en el proceso ocasionaría
menores ingresos y generaría costos adicionales para el Gobierno Federal.
2. Práctica de mercado.
La práctica de mercado indica que un mismo despacho jurídico actúa como asesor
tanto del emisor como del tenedor de las acciones en venta. De hecho, el abogado del
emisor (BBVA Bancomer) es quien prepara la mayor parte de los documentos legales
relacionados con la colocación, incluyendo el prospecto de la misma, en virtud de que
casi toda la información contenida en dichos documentos se refiere al emisor, y tiene
como fin describir al inversionista la situación de la institución cuyas acciones se
enajenan (BBVA Bancomer).
Adicionalmente, el emisor y el vendedor de las acciones comparten intereses
similares con respecto al resultado de la operación: concretar en el menor tiempo
posible una colocación de acciones exitosa, con la más amplia distribución y el mejor
precio de venta. Ambos también comparten responsabilidades en cuanto a la
información que proveen al despacho de abogados, las garantías que éste les ofrece
y las limitaciones de los poderes otorgados al mencionado asesor jurídico, por lo que
no existiría conflicto de interés al trabajar para el emisor y el vendedor.
En virtud de que CGSH es el abogado de BBVA Bancomer, resulta indispensable su
contratación ya que el abogado del vendedor de las acciones (Gobierno Federal) debe
trabajar estrechamente con el emisor de las mismas (BBVA Bancomer) en la
preparación de los documentos necesarios para realizar la venta.*
3. Economía,
El Gobierno Federal toma la decisión de realizar una oferta pública de acciones a su
entera discreción y el producto de la colocación le beneficia de forma exclusiva, como
dueño de las acciones. Es por ello que el Gobierno Federal es quien debe afrontar los
gastos asociados a esta transacción, incluyendo los honorarios del Despacho Jurídico
Global.
CGSH ha participado en operaciones con el Gobierno de Portugal, así como con empresas brasileñas,
estadounidenses y mexicanas, prestando sus servicios al mismo tiempo a emisores y vendedores de títulos.
Fuente: CGSH (19 de Junio de 2001).