Document de référence 2012 - Altarea Cogedim

RAPPORT D’ACTIVITÉ /RÉSULTATS CONSOLIDÉS 22.2.1.1. Chiffre d’affaires : 1 584,0 millions d’euros(+ 42 %)COMMERCES PHYSIQUES : 190,9 MILLIONS D’EUROS (+ 5 %)Le chiffre d’affaires des commerces physiques comprend 160,4 millionsd’euros de revenus locatifs 58 ( – 1,1 %) et 18,0 millions d’eurosde prestations de services réalisées avec des tiers (+ 9,6 %). Il comprendégalement 12,3 millions d’euros de chiffre d’affaires relatif àdes ventes réalisées dans le cadre d’opération de promotion (coquede l’hypermarché de Villeneuve-la-Garenne essentiellement vendueen VEFA à Carrefour).À la suite des opérations ayant abouti à la prise de contrôle deCap 3000, ce dernier est désormais consolidé en intégration globaleau bilan. Compte tenu de la date de réalisation de ces opérations(fin décembre 2012), les revenus issus de Cap 3000 en 2012 ont étémaintenus à 33,33 % en compte de résultat 59 .COMMERCE ONLINE :325,1 MILLIONS D’EUROS (+ 10 %)Le chiffre d’affaires comptable provient essentiellement de la distributionen propre (315,7 millions d’euros soit + 9 %). Les commissionsgénérées par la marketplace (9,4 millions d’euros soit+ 25 %) sont en forte croissance en raison d’une part de la croissancedu volume d’activité des marchands (107,5 millions d’eurossoit + 13 %) et d’autre part de l’augmentation du taux moyen decommission qui s’établit à 8,8 % (+ 80 bp).LOGEMENTS : 949,2 MILLIONS D’EUROS (+ 15 %)Le chiffre d’affaires promotion est reconnu selon « la méthode àl’avancement » 60 proportionnellement à l’avancement technique(coûts encourus / coûts prévisionnels totaux hors foncier) et àl’avancement de la commercialisation (ventes régularisées / ventesprévisionnelles totales) des programmes.La forte progression provient des gains de parts de marché enregistréesau cours des dernières années.2.2.1.2. FFO 61 : 158,6 millions d’euros (+ 13 %)Le FFO correspond au cash-flow opérationnel après impact du coûtde l’endettement net et de l’impôt décaissé.Le FFO du Groupe connaît pour la 9 e année consécutive une croissanceà deux chiffres.CASH-FLOW OPÉRATIONNEL 62 (+ 6 %)En 2012, le cash-flow opérationnel progresse de + 6 % à 232,2 millionsd’euros, essentiellement tiré par la promotion logement(+ 17 %) et par l’activité bureau dont la contribution est redevenuenettement positive. L’impact négatif de RueduCommerce provienten totalité de l’accélération des investissements qui ont été décidésen 2012 par le Groupe. D’un point de vue comptable les investissementsréalisés sur cette activité sont intégralement passés encharge.COÛT DE L’ENDETTEMENT NET ( – 9 %)La baisse du coût de l’endettement net s’explique par la légèrediminution du coût moyen de la dette d’une part (3,52 % soit – 7 bp)et par l’augmentation des frais financiers capitalisés relatifs à lamontée en puissance des opérations en cours de constructiond’autre part 63 .IMPÔT DÉCAISSÉIl s’agit de l’impôt payé par le secteur non SIIC essentiellementregroupé sous l’intégration fiscale Altareit et comprenant notammentla promotion et RueduCommerce. En 2012 le Groupe a bénéficiéde déficits fiscaux qui lui ont permis de limiter le montant del’IS à décaisser à 1,9 million d’euros. Compte tenu du profil desrésultats à venir et du durcissement des règles d’imputation desdéficits, le Groupe s’attend à voir ce poste augmenter au cours desprochaines années.BUREAUX : 118,8 MILLIONS D’EUROS (+ 10 %)Le chiffre d’affaires est en croissance de + 10 %. Réparti sur unedizaine d’opérations, il devrait connaître une forte augmentation en2013 en raison du backlog engrangé depuis 2 ans.(58) Comptabilisés selon la norme IAS 17 « Contrats de location ».(59) Revenus locatifs 2012 de Cap 3000 : 30,5 millions d’euros à 100 %.(60) Suivant la norme IAS 18 « produits des activités ordinaires » et l’interprétation IFRIC 15 « contrats de construction de biens immobiliers ».(61) Funds From Operations ou Cash-flow courant des opérations.(62) Ou EBITDA consolidé.(63) 9,6 millions d’euros de frais financiers relatifs à des opérations de développement ont été activés sur 2012 principalement sur les projets de Villeneuve-la-Garenne, Nîmeset Cap 3000.DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2012 ALTAREA COGEDIM 35