2RAPPORT D’ACTIVITÉ /RESSOURCES FINANCIÈRES2.3.1.4. Covenants financiersPRINCIPAUX COVENANTS CORPORATECovenant 31.12.<strong>2012</strong> 31.12.2011 DeltaLTV 70 ≤ 60 % 49,3 % 51,2 % –190 bpsICR 71 ≥ 2,0 x 3,2 x 2,8 x +0,4 xAUTRES COVENANTS SPÉCIFIQUESAu 31 décembre <strong>2012</strong>, l’ensemble <strong>de</strong>s covenants du Groupe sontrespectés.COÛT DE LA DETTELe coût <strong>de</strong> financement moyen du groupe <strong>Altarea</strong> <strong>Cogedim</strong> s’établità 3,52 % marge incluse au 31 décembre <strong>2012</strong>, contre 3,59 % à fin2011.MATURITÉ DE LA DETTELa maturité moyenne <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement s’établit à 4,3 ans au 31 décembre<strong>2012</strong> contre 4,7 années fin décembre 2011. 51,9 % <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttementexistant est constitué <strong>de</strong> <strong>de</strong>tte <strong>de</strong> nature hypothécaireadossée à <strong>de</strong>s actifs stabilisés et/ou en développement.Échéancier <strong>de</strong> la <strong>de</strong>tte du Groupe (hors promotion, en M€)2.3.2. COUVERTURE ET MATURITÉLe profil du portefeuille d’instruments financiers <strong>de</strong> couverture estle suivant :NOMINAL (M€) ET TAUX DE COUVERTURE MOYEN 723 0002 5002 0001 5001 00050002 186M€déc. 121,69 % 2,02 % 2,39 % 3,25 % 3,21 % 2,96 % 2,77 % 2,28 % 2,28 %déc. 13déc. 14En<strong>de</strong>ttement net au 31/12/<strong>2012</strong>déc. 15déc. 16déc. 17déc. 18déc. 19déc. 20déc. 21> déc. 21En <strong>2012</strong>, le Groupe a restructuré une partie <strong>de</strong> son portefeuille <strong>de</strong>swaps afin <strong>de</strong> ramener le taux moyen couvert à <strong>de</strong>s taux <strong>de</strong> marchépour les 2 prochaines années.643déc. 12589510270 258 270211163déc. 13déc. 14déc. 15déc. 16déc. 17déc. 18déc. 19Trésorerie mobilisable Corporate1350 58déc. 20déc. 21> déc. 21Les financements corporate montés en <strong>2012</strong> permettent <strong>de</strong> couvrirles prochaines échéances tout en prenant <strong>de</strong> l’avance sur la politique<strong>de</strong> refinancement du groupe <strong>Altarea</strong> <strong>Cogedim</strong>.(70) LTV « Loan-to-Value » = En<strong>de</strong>ttement net / Valeur réévaluée du patrimoine droits inclus.(71) ICR = Résultat opérationnel / Coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement net (colonne « Cash-Flow courant <strong>de</strong>s opérations »).(72) Swaps et <strong>de</strong>tte à taux fixe après restructuration <strong>de</strong>s couvertures <strong>de</strong> janvier 2013.40DOCUMENT DE RÉFÉRENCE <strong>2012</strong> ALTAREA COGEDIM
RAPPORT D’ACTIVITÉ /RESSOURCES FINANCIÈRES 2Compte <strong>de</strong> résultat analytique au 31 décembre <strong>2012</strong>En millions d’eurosCash-flowcourant<strong>de</strong>sopérations(FFO)<strong>2012</strong> 2011Variations<strong>de</strong> valeurs,chargescalculéeset frais <strong>de</strong>transactionTotalCash-flowcourant<strong>de</strong>sopérations(FFO)Variations<strong>de</strong> valeurs,chargescalculéeset frais <strong>de</strong>transactionRevenus locatifs 160,4 – 160,4 162,1 – 162,1Autres charges (14,6) – (14,6) (13,4) – (13,4)Loyers nets 145,8 – 145,8 148,8 – 148,8Prestations <strong>de</strong> services externes 18,0 – 18,0 16,5 – 16,5Production immobilisée et stockée 12,2 – 12,2 15,1 – 15,1Charges d’exploitation (50,5) (1,5) (52,0) (53,1) (2,8) (55,8)Frais <strong>de</strong> structure nets (20,3) (1,5) (21,7) (21,5) (2,7) (24,2)Part <strong>de</strong>s sociétés associées 9,4 (3,0) 6,4 8,2 (6,2) 2,0Dotations nettes aux amortissements et provisions – (1,7) (1,7) – (1,8) (1,9)Gains / Pertes sur cessions d’actifs – 4,8 4,8 – 6,3 6,3Gains / Pertes sur valeur <strong>de</strong>s immeubles <strong>de</strong> placement – 19,6 19,6 – 70,0 70,0In<strong>de</strong>mnités (frais) <strong>de</strong> transaction – 9,1 9,1 – (0,6) (0,6)RÉSULTAT COMMERCES PHYSIQUES 135,0 27,3 162,2 135,4 64,9 200,4Chiffre d’affaires distribution et autres 315,7 (0,0) 315,7 – – –Achats consommés (289,0) – (289,0) – – –Dotation nette aux provisions (2,3) – (2,3) – – –Marge Distribution 24,4 (0,0) 24,4 – – –Commissions Galerie Marchan<strong>de</strong> 9,4 – 9,4 – – –Charges d’exploitation (39,9) (0,3) (40,2) – – –Frais <strong>de</strong> structure nets (39,9) (0,3) (40,2) – – –Dotations nettes aux amortissements et provisions – (6,4) (6,4) – – –In<strong>de</strong>mnités (frais) <strong>de</strong> transaction – (1,2) (1,2) – (1,7) (1,7)RÉSULTAT COMMERCES ONLINE (6,0) (7,9) (13,9) – (1,7) (1,7)Chiffre d’affaires 948,6 – 948,6 821,5 – 821,5Coût <strong>de</strong>s ventes et autres charges (820,7) – (820,7) (719,9) – (719,9)Marge immobilière 127,8 – 127,8 101,7 – 101,7Prestations <strong>de</strong> services externes 0,6 – 0,6 1,0 – 1,0Production stockée 57,4 – 57,4 63,0 – 63,0Charges d’exploitation (84,9) (1,9) (86,9) (79,7) (3,3) (83,0)Frais <strong>de</strong> structure nets (26,9) (1,9) (28,8) (15,7) (3,3) (18,9)Part <strong>de</strong>s sociétés associées (0,3) – (0,3) 0,1 – 0,1Dotations nettes aux amortissements et provisions – (2,9) (2,9) – (1,1) (1,1)In<strong>de</strong>mnités (frais) <strong>de</strong> transaction – – – – (4,6) (4,6)RÉSULTAT LOGEMENTS 100,6 (4,8) 95,8 86,1 (9,0) 77,1Chiffre d’affaires 113,6 – 113,6 102,0 – 102,0Coût <strong>de</strong>s ventes et autres charges (106,2) – (106,2) (98,9) – (98,9)Marge immobilière 7,3 – 7,3 3,1 – 3,1Prestations <strong>de</strong> services externes 5,3 – 5,3 6,1 – 6,1Production stockée 5,1 – 5,1 3,9 – 3,9Charges d’exploitation (12,2) (0,7) (13,0) (11,7) (0,9) (12,6)Frais <strong>de</strong> structure nets (1,9) (0,7) (2,6) (1,7) (0,9) (2,6)Part <strong>de</strong>s sociétés associées (0,4) – (0,4) (1,3) – (1,3)Dotations nettes aux amortissements et provisions – (0,3) (0,3) – (0,3) (0,3)In<strong>de</strong>mnités (frais) <strong>de</strong> transaction – – – – (6,4) (6,4)RÉSULTAT BUREAUX 5,1 (1,0) 4,0 0,1 (7,6) (7,4)Autres (Corporate) (2,5) (0,6) (3,1) (1,7) (0,5) (2,3)RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 232,2 12,9 245,0 219,9 46,1 266,1Coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement net (71,7) (3,7) (75,5) (78,7) (3,0) (81,8)Actualisation <strong>de</strong>s <strong>de</strong>ttes et créances – (0,0) (0,0) – (0,1) (0,1)Variation <strong>de</strong> valeur et résultat <strong>de</strong> cessions <strong>de</strong>s instrumentsfinanciers– (78,4) (78,4) – (80,4) (80,4)Résultat <strong>de</strong> cession <strong>de</strong> participation – 0,7 0,7 – (0,1) (0,1)RÉSULTAT AVANT IMPÔT 160,4 (68,6) 91,8 141,2 (37,5) 103,7Impôts sur les sociétés (1,9) (29,8) (31,6) (0,8) (8,8) (9,6)RÉSULTAT NET 158,6 (98,4) 60,2 140,4 (46,3) 94,1Minoritaires (8,9) 4,6 (4,3) (6,1) 0,3 (5,8)RÉSULTAT NET, Part du Groupe 149,7 (93,8) 55,9 134,3 (46,0) 88,3Nombre moyen d’actions après effet dilutif 10 547 562 10 547 562 10 547 562 10 241 241 10 241 241 10 241 241RÉSULTAT NET PAR ACTION (€/ACTION), Part du Groupe 14,19 (8,90) 5,30 13,11 (4,49) 8,62TotalDOCUMENT DE RÉFÉRENCE <strong>2012</strong> ALTAREA COGEDIM 41
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