Osinergmin-Industria-Mineria-Peru-20anios

intercambio de minerales. Por otra parte, el
segundo tipo es producido por el aumento en
la dotación relativa de minerales en un país, ya
sea mediante los esfuerzos de exploración o de
políticas de incentivo a la inversión.
De acuerdo con Davis y Vásquez (2013), la
volatilidad de los precios de diversos metales
ha aumentado sustancialmente desde 1970. Si
la volatilidad de los precios está impulsada por
la oferta, la caída de los precios se cubrirá con
mayores volúmenes exportados, estabilizando
los ingresos de exportación. Si es impulsado por
la demanda, los cambios de precio y cantidad
se reforzarán mutuamente y harán que los
ingresos de exportación sean especialmente
volátiles. Este último ha sido el caso en la
reciente subida de los precios de los metales
y en su colapso. Así, considerando que la
participación del volumen de las exportaciones
de minerales mundiales se ha mantenido
relativamente constante, se podría inferir que
Foto: Difusión. Vista desde adentro del mercado de commodities de London Metal Exchange.
72
el boom económico mundial de 2003-2011
ha sido generado, principalmente, por el
efecto precio.
Evolución de los precios de los
productos mineros a largo plazo
En principio, según Custodio y Huerga
(2000), las dos crisis del petróleo de
1972 (consecuencia de la guerra del Yom
Kippur) y de 1980 (caída del Sha de Irán
y posteriores sucesos) ocasionaron un
crecimiento histórico en el precio del crudo
(sobre todo en 1980), lo que provocó una
recesión económica y la consecuente menor
demanda de materias primas, la sobreoferta
de metales y, por lo tanto, la disminución
de sus precios. Se pueden identificar
dos características que determinaron la
evolución de los precios de los metales a
finales de 1980: 1) solo los precios de los
metales preciosos mantuvieron cotizaciones
altas, lo que incrementó la explotación y
producción de oro; y 2) se incrementaron
los stocks de metales con bajos precios
por parte de las economías planificadas,
como se evidenció en los menores precios
del arsénico metálico en 1985 por la
superproducción China.
Según Dammert y Molinelli (2007), en la
década de los noventa, la búsqueda de
mayores márgenes mediante las economías
de escala en la producción originó una serie
de adquisiciones y fusiones de empresas
mineras, con el consiguiente incremento
de la oferta minera, presionando a la baja
los precios de los metales. Los efectos de
esta presión fueron contrarrestados por el
incremento de la demanda de metales. En este
periodo la tasa de crecimiento de la demanda
de metales superó el ritmo de crecimiento
del PBI mundial. En consecuencia, los precios
se mantuvieron constantes con niveles de
crecimiento fluctuantes durante la década de
los noventa.
En 1997, la Crisis Asiática afectó el equilibrio
de los precios de los metales. El mundo
se sumergió nuevamente en una recesión
mundial. La especulación y la incertidumbre
fueron características principales de este
periodo. La disminución de la inversión
extranjera directa generó la paralización de
proyectos de inversión minera (Dammert y
Molinelli, 2007).
Por otra parte, según Erten y Ocampo
(2012), entre 2003 y 2008 se produjo
un auge de precios de metales sin
precedentes en su duración y magnitud: los
precios reales de la energía y los metales
se duplicaron. Humphreys 10 (2010 citado
en Lagos 2010), identifica tres factores
determinantes de este incremento:
1) la larga duración y fuerza del boom
económico, 2) la naturaleza del crecimiento,
explicada por el incremento en participación
del crecimiento mundial por parte de los
países en desarrollo; y 3) restricciones
de oferta, debido a que los precios bajos
y la desconfianza de los inversionistas
generaron una renuencia a invertir en el
incremento de la capacidad operativa. Los
ciclos de precios de las materias primas se
analizarán más adelante.
Por otra parte, el FMI (2014) comenta que los
precios de las materias primas aumentaron
Índice 2005 = 100
0
de manera abrupta desde mediados de 2000.
La tasa de crecimiento de precios de materias
primas para países exportadores de América
Latina y El Caribe pasó a ser positiva en 2003
y alcanzó niveles elevados hasta 2011 (con
excepción de 2009), por lo que se refiere a los
años 2003-2011 como el periodo del boom
de las materias primas, en especial para la
región.
Desde 2012 a la fecha, los precios de
los metales se encuentran en proceso
de corrección, siendo la causa principal
la disminución de la demanda de China,
dado que se encuentra en un proceso de
moderación de su economía 11 . Entre 2011
y 2015, el índice de precios de materias
primas del FMI (2016b) cayó 34%, tras subir
323% en el periodo 2002-2011. El gráfico
2-5 ilustra la evolución del índice de precios
de los productos mineros y el crecimiento
económico mundial donde se describen
los principales eventos comentados
anteriormente.
Gráfico 2-5
Índice de precios de los productos mineros y el crecimiento económico mundial
(índices de precios de cobre, aluminio, mineral de hierro, estaño, níquel, zinc, plomo y uranio)
250 1980-1997
1997-2002 2003-2011 2012 a la fecha 13.0
200
150
100
50
1981
1982
1983
Crecimiento mundial (var.% anual)
Materias primas (Índice)
1984
1985
1986
1987
1988
1989
-1972: primera crisis del petróleo
(OPEP decide no exportar más
petróleo a los países que habían
apoyado a Israel durante la guerra
de Yom Kipur).
1990
-1980: caída del gobernante Sha de
Irán (exportador del petróleo).
-Mayor percepción de riesgo de la
economía mundial y alzas del precio
del oro.
1991
1992
1993
Fuente: FMI (2016b). Elaboración: GPAE- Osinergmin.
1994
1995
1996
1997
Economías de escala en
la producción, adquisiciones
y fusiones de las
empresas mineras.
-Mayores políticas públicas
a favor de la inversión
extranjera.
1998
1999
2000
2001
2002
2003
-1997: crisis financiera
asiática (devaluación
de monedas).
-1998: crisis financiera
rusa (empeoramiento
del sector energético y
minerales).
1997-2001: burbuja
“punto.com” (aumento
de valores vinculados
a Internet).
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
-Restricciones iniciales de
oferta. Baja ley minera y demora
en su desarrollo.
-Incremento de la demanda
minera por mayor expansión
de las economías emergentes
(China).
-2008-2009: crisis financiera
internacional (crisis de las hipotecas
subprime en EE.UU.).
2012
2013
2014
2015
-2011-2012:
crisis bancaria
española.
-Moderación
de la economía
china y
resto de las
economías
emergentes.
11.0
9.0
7.0
5.0
3.0
1.0
-1.0
-3.0
Var. % anual
73