Osinergmin-Industria-Mineria-Peru-20anios

El nuevo contexto internacional (nueva
normalidad de la economía mundial
caracterizada por altos costos financieros
y bajos precios de materias primas) sobre
la economía peruana se refleja de dos
formas: i) los términos de intercambio de
Perú registran una caída acumulada de
18% entre 2011 y el 2015 y ii) se vienen
produciendo salidas de capitales de Perú
(flujos de inversión extranjera directa - IED
y a corto plazo) ante un aumento de las
tasas de interés del Fed. Las exportaciones
de Perú a China representan el 18% del total
de las exportaciones y al resto de países de
América Latina el 20%, lo que impacta en el
crecimiento económico peruano. Por otra
parte, el Fed aumentó la tasa de política
monetaria en diciembre de 2015 y en
diciembre de 2016 en 25 puntos básicos
en cada ocasión, y espera un aumento de
las tasas de interés de tres veces durante
2017. Este contexto conlleva incentivos
para la salida de capitales y genera
presiones hacia la depreciación del tipo
de cambio. La ilustración 2-2 muestra los
impactos y los mecanismos de transmisión
del crecimiento económico de China en
el Perú. En el capítulo 7 se describen los
mecanismos de transmisión del sector
minero en la economía peruana.
Sin embargo, el Perú cuenta con fundamentos
macroeconómicos para hacer frente a
estos choques externos: i) la deuda pública
se ha reducido de 51% del PBI en 1999 a 23%
del PBI en 2015; ii) al 7 de diciembre de 2016,
las reservas internacionales netas representan
el 32% del PBI (US$ 61 mil millones)
y a 21 meses de importaciones; iii) al 7 de
diciembre de 2016, el Fondo de Estabilización
Fiscal asciende a US$ 8.2 mil millones
(4.2% del PBI 2015). Por otro lado, el FMI
y el Banco Interamericano de Desarrollo
(BID) han remarcado que Perú tiene una
menor exposición fiscal a la volatilidad en los
precios de las materias primas (ver recuadro
2-7). Sin duda, será importante seguir diversificando
industrialmente la economía
peruana para mitigar su exposición a los
mercados de productos mineros.
2.5. PERSPECTIVAS DE LOS
PRECIOS DE MATERIAS
PRIMAS. ¿SERÁ EL FIN
DEL SÚPER CICLO DE LOS
PRECIOS DE LOS METALES?
Como se comentó anteriormente, la economía
mundial se encuentra en una nueva etapa de
menor crecimiento económico caracterizada por
mayores costos de financiamiento en moneda
local, menor demanda externa de países
avanzados, menores precios de las materias
primas y, en consecuencia, una menor tasa de
crecimiento de las economías emergentes. Según
el Deutsche Bank (2016), la era económica actual
está llegando a su fin y en los próximos 30 años
la economía global podría cambiar masivamente.
Se suma otro factor relevante como el cambio
tecnológico, el cual llevaría a una caída de los
precios de la energía y los precios de metales
para la producción.
En cuanto al factor demográfico, según
Deutsche Bank (2016), el ratio de productividad
laboral medido entre la población en edad de
trabajar (35-54 años) con respecto a población
de 0 a 24 años y los mayores de 65 años, se
encuentra en el punto de decadencia y tenderá
a disminuir hacia 2050 por debajo del promedio
mundial (ver gráfico 2-29). Este cambio
demográfico en las tres próximas décadas
podría modificar la estructura de la economía
(menor empleo y consumo), impactando en el
crecimiento del PBI mundial y la disminución
del comercio internacional.
Según Vásquez y Zellou (2016), desde el
2000 ocurrió una tendencia creciente en
los precios de los productos energéticos;
sin embargo, con el surgimiento de la oferta
proveniente de fuentes de hidrocarburos
no convencionales en Norteamérica y
Sudamérica, la tendencia de los precios del
gas natural se ha tornado decreciente en
los últimos años. Asimismo, en noviembre
de 2014, la OPEP decidió no reducir su
cuota de producción para mantener su
participación en el mercado mundial de
energía. Esta situación ha conllevado a un
exceso de oferta de energía (gas y crudo) y
competencia por la mayor participación en
el mercado mundial de los países de la OPEP
y Estados Unidos.
Gráfico 2-25
América Latina y El Caribe: Términos
de intercambios de bienes
Gráfico 2-26
América Latina y El Caribe: crecimiento del PBI
Ilustración 2-2
Mecanismos de transmisión del Efecto China y tasas de
interés del Fed de EE.UU. en la economía peruana
Var. % anual
10
5
0
5
-10
-15
0.2
-3.8
3.6
8.1
-2.0
1.2 1.7 4.2 5.1 7.5
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
4.7
3.2
-4.8
8.5
2007
2008
2009
2010
5.4
-1.3 -1.5-2.7 -1.2
-10.0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Var. % anual
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
5.3
2.3
0.1
Crisis
Rusa
3.8
0.6 0.4
Crisis
dotcom
2.0
6.3
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
4.7
2005
2006
5.6 5.9
4.0
-1.8
Crisis
subprime
6.1
4.6
3.0 2.9
1.0
0.0
-0.6
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
PBI China
Términos de
intercambio
PBI resto de
América Latina
Valor
exportaciones
Tasas de
interés local
PBI de Perú
Fuente: FMI (2016b). Elaboración: GPAE-Osinergmin.
Fuente: FMI (2016b). Elaboración: GPAE-Osinergmin.
Fuente: MEF (2016) y Vásquez (2016). Elaboración: GPAE-Osinergmin.
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