Prospecto Definitivo de Distribuição Pública Primária ... - Credit Suisse

A nossa estratégia adotada tem alcançado excelentes resultados e procura o crescimento sustentado de nossasreceitas e lucratividade. Em 2005, objetivando alavancar o crescimento e garantir a lucratividade no médioprazo, implementamos: (i) estratégia comercial agressiva de ampliação dos canais de distribuição, priorizando ocanal terceirizado de corretores, e aumento das ações de publicidade e promoções, para suportar a referidaampliação; (ii) programa de ampliação da nossa Rede Própria, principalmente na Grande São Paulo, ampliandoserviços de terapia intensiva, unidades de internação, inaugurando unidades com pronto atendimento, consultas aespecialistas e exames de diagnóstico, que inicialmente demandariam aumento em gastos com pessoal,funcionamento e localização, mas quando em operação plena trouxe impacto de redução nos custos médicos,principalmente no 1º semestre de 2007; e (iii) a partir de 2005, programa de intensificação das renegociações depreços para os contratos de planos coletivos, principalmente para as empresas de grande porte que apresentavamSinistralidade fora dos padrões inicialmente precificados na contratação.Todas estas ações estratégicas implantadas, a partir de 2005, resultaram na redução do resultado de 2006,quando tivemos aumento significativo das despesas comerciais e administrativas, mas, aliado as aquisições,aumentaram a novos patamares nossos resultados no 1º semestre de 2007. Nossa receita operacional ajustadaapresentou um CAGR de 19,8% de 2004 a 2006, e de 28,4% do 1º semestre de 2006 para o 1º semestre de2007. Nosso EBITDA ajustado apresentou um CAGR de 21,3% de 2004 a 2006, e de 113,4% do 1º semestrede 2006 para o 1º semestre de 2007.Condições Macroeconômicas BrasileirasNossos resultados operacionais poderão ser afetados por mudanças na economia nacional, inclusive por mudançasnas taxas de juros de curto e longo prazo, políticas governamentais, índices inflacionários e política cambial.Em 2004, segundo ano do primeiro mandato do Presidente Lula, a economia brasileira mostrou importantesmelhorias em seus principais indicadores. O PIB cresceu 5,7%, a taxa média de desemprego caiu de 12,3%para 11,5% nas principais regiões metropolitanas do País, de acordo com as estimativas de desempregopublicadas pelo IBGE. O Brasil registrou um superávit primário nas contas públicas (antes do pagamento desuas dívidas) de 4,61%, o que foi acima da meta de 4,25% do PIB estabelecida pelo Fundo MonetárioInternacional como parte de seu acordo de empréstimo então em vigor com o Brasil naquele período. Durante2004, o Brasil teve um superávit comercial de US$34 bilhões, e a inflação, conforme medida pelo IPCA, foide 7,6%. O Real valorizou-se 8,8% em comparação ao Dólar.Em 2005, o Real valorizou-se em 11,5% em comparação ao Dólar. Apesar dessa valorização, o Brasil teve umsuperávit comercial de US$44,8 bilhões, seu mais alto superávit comercial de todos os tempos. A inflação,conforme medida pelo IPCA, foi de 5,7% em 2005, e a taxa média de desemprego nas principais regiõesmetropolitanas de País caiu de 11,5% em 2004 para 9,8% no mesmo período de 2005, de acordo com asestimativas de desemprego publicadas pelo IBGE.Apesar de 2006, ter sido um ano de eleição presidencial no Brasil, o quadro conjuntural demonstrou relativaestabilidade e melhora em relação aos principais fundamentos. O crescimento do PIB, pela nova metodologiado IBGE, correspondeu a 3,7%. Em virtude do vigor da balança comercial e também do forte fluxo deingressos financeiros para aplicação nos mercados de juros e de renda variável, a taxa de câmbio registroumais um ano de apreciação tendo encerrado 2006 em R$2,14.No período encerrado em 30 de junho de 2007, o Real manteve sua tendência e teve apreciação perante oDólar de 9,3%. Mesmo com a apreciação, o Brasil alcançou saldo em transações correntes positivo deUS$2,2 bilhões. A taxa média de desemprego cresceu de 8,4% em 31 de dezembro de 2006, para 9,7% em 30de junho de 2007, nas principais regiões metropolitanas do Brasil, de acordo com estimativas do IBGE. Amédia de inflação durante o primeiro semestre, medida pelo IPCA, foi de 2,1% e a taxa de juros TJLP em 30de junho de 2007, foi de 6,5%.99