Kräfte der Evolution - Ernst & Young

Rolf Mathies, Managing Partner
Earlybird Venture Capital, Hamburg
Internationalisierung für nachhaltigen Erfolg
Deutschland hat es geschafft, in den letzten Jahren eine kritische Masse an
Biotechnologiefirmen aufzubauen. Auch wenn die Finanzierung im Durchschnitt weit
unter der Kapitalausstattung US-amerikanischer Firmen liegt und der Reifegrad der
Unternehmen gemessen an Umsatz oder auch gemessen an der Anzahl der Produkte in
späteren klinischen Phasen gering ist, gibt es eine hohe Qualität und Quantität
insbesondere in der präklinischen Entwicklung. Darüber hinaus ist Deutschland aller
Unkenrufe zum Trotz nach wie vor in der Spitzenliga bei den Forschungsausgaben in
Relation zum Bruttosozialprodukt oder bei der Anzahl der
wissenschaftlichen Veröffentlichungen und der Patentanmeldungen in
Relation zur Einwohnerzahl.
Trotz der Erfolge der letzten Jahre ist es 2004 wieder zu erheblichen
Rückschlägen gekommen. Eine Reihe Erfolg versprechender Biotechnologie-Firmen
musste mangels Folgefinanzierung aufgeben oder
ihre erzielten Ergebnisse wurden weit unter Wert von anderen Firmen
übernommen. Firmen im IT-Technologiesektor dagegen haben häufig mit
dem Weg zur Profitabilität den Pfad aus der Krise gefunden und können
nun – mehr oder minder entspannt – gemeinsam mit ihren Investoren auf
das Aufgehen eines Börsenfensters warten. Dieser Weg bleibt den
meisten Biotechnologiefirmen aufgrund der langen Entwicklungszeiten
und des hohen Aufwandes für klinische Prüfungen verschlossen.
Welche Optionen verbleiben Biotechnologie-Unternehmen angesichts der
vorherrschenden Situation? Eine Möglichkeit ist die frühzeitige internationale
Ausrichtung. Schon zur ersten institutionellen Finanzierungsrunde muss die Firma
richtig aufgestellt werden. Dazu gehört in erster Linie ein international erfahrener,
kommerziell ausgerichteter CEO oder zumindest die Bereitschaft der Gründer einen Top-
CEO an Bord zu lassen, ein starker, gut kommunizierbarer Wettbewerbsvorteil und eine
Anpassung des Geschäftsmodells, das einen raschen Übergang von der Forschung zur
Entwicklung erlaubt. Darüber hinaus müssen die europäischen Investoren von Anfang an
angesehene US-Investoren mit in ihr Konsortium aufnehmen oder zumindest in ihrem
eigenen Beziehungsnetz haben, um später eine ausreichende Vernetzung und
Glaubwürdigkeit in den USA für die Rekrutierung von Top-Mitarbeitern, den CEO oder
weitere Finanzierungsrunden darstellen zu können.
Ein Beispiel für diese Strategie ist das Unternehmen Alantos aus Heidelberg. Aufbauend
auf einer Technologie des Nobelpreisträgers für Chemie Jean-Marie Lehn stellte das
Team um den sehr erfahrenen CSO und „acting CEO“ (der die internationale Big-Pharma-
Forschungserfahrung mitbrachte), unterstützt durch einen Ex-Mitarbeiter des deutschen
Co-Lead-Investors Earlybird (inzwischen VP-Finance bei Alantos), eine 24 Mio. Euro große
Finanzierungsrunde in 2003 auf die Beine. Direkt nach dieser Finanzierungsrunde wurde
mit Hilfe des amerikanischen Lead-Investors Oxford Bioscience Partners ein Top-CEO (ex-
Millennium) gefunden. Zeitgleich wurde das Business Modell auf Basis der gewonnenen
Erkenntnisse und IP (intellectual property) auf Drug Development ausgerichtet und
mehrere Top-Leute wurden für die Tochtergesellschaft in Cambridge (USA) rekrutiert.
Ergebnis ist, dass nun die ehemalige Tochter in den USA zur Mutter wird (ein so genannter
„Flip“) und weiter die wettbewerbsfähige und
exzellente Entwicklungsmannschaft von über 20
Mitarbeitern in Heidelberg nutzt. Dieser Flip
ermöglicht Alantos, die starke europäische Forschungsarbeit
zu nutzen, gleichzeitig jedoch die US-
Refinanzierungsmöglichkeiten und schlussendlich
IPO- und Exit-Märkte zu erreichen sowie Top-Talente
und Medikamentenentwicklungs-Know-how im wichtigsten
Markt zu adressieren.
Problematisch ist, dass dieser Weg fast immer zu
spät und erst auf Drängen der Investoren erfolgt.
Steht eine Firma mit einem Management ohne
internationale Erfahrung und nur mit Überbrückungsdarlehen von zittrigen
Investorenhänden gefüttert kurz vor der Wand, wird man weder gutes Management noch
internationale Investoren begeistern können. Leider fehlt es in Deutschland nach wie vor
sowohl an Management-Kapazität als auch an Life Science erfahrenen Investoren. Wie
im vergangenen Jahr beobachtet, bleibt daher in dem meisten Fällen nur der Ausverkauf
an Big-Pharma oder besser finanzierte Mitbewerber.
Sicherlich ist Internationalisierung kein Allheilmittel und macht nicht für jedes
Unternehmen Sinn, zumal die notwendigen Voraussetzungen nicht überall gegeben sind.
Dennoch ist dies auch ein Weg, die schwierigen Zeiten in Europa zu überbrücken, bis die
Branche so weit gereift ist, dass die VC-Märkte und IPO-Märkte erwachsen genug sind,
um auch wieder Risiko einzugehen. Der Unterschied zu den USA ist, dass in Deutschland
nach erst einem Börsenzyklus immer noch eine Strategie der Risikovermeidung die
Börse beherrscht, wohingegen die 20 Jahre ältere Branche in den USA gelernt hat,
kontrolliert Risiken einzugehen. Es ist jedoch absehbar, dass sowohl Mitarbeiter der
ersten Generation erfolgreicher Biotechfirmen von Morphosys bis GPC, als auch
zunehmend die „Expatriates“, also die Wissenschaftler und Manage,r die lange im
Ausland gelebt haben, die vergleichsweise hohe Lebensqualität in Europa nutzen
werden, um erfolgreiche Neugründungen zu ermöglichen oder als erfahrene Manager zur
Verfügung zu stehen.
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