Kräfte der Evolution - Ernst & Young

Dr. Mirko Scherer, CFO, und Martin Brändle,
Assoc. Director Investor Relations & Corp. Comm.
GPC Biotech AG, München
Kapitalerhöhung in Verbindung mit NASDAQ-Listing
Mit Finanzmitteln von rund 85 Millionen Euro zum 31. März 2004 war GPC Biotech zu
diesem Zeitpunkt eines der am besten finanzierten Biotech-Unternehmen in Europa. Im
Sommer 2004 wurde eine weitere Kapitalerhöhung durchgeführt, die mit einer
Notierung von American Depositary
Shares (ADS) des Unternehmens an
der NASDAQ verbunden war. Mit
einem Bruttoerlös von rund 87
Millionen Euro war diese Kapitalmaßnahme
die größte Finanzierung
eines deutschen Biotech-Unternehmens
über den Kapitalmarkt seit
dem Jahr 2000.
Gründe für die Kapitalerhöhung im
Sommer 2004
Die GPC Biotech AG ist in der Entdeckung
und Entwicklung neuartiger Krebsmedikamente tätig. Der am weitesten in der
Entwicklung fortgeschrittene Medikamentenkandidat Satraplatin befindet sich derzeit
in einer Phase-3-Zulassungsstudie als Zweitlinien-Chemotherapie zur Behandlung von
Patienten mit hormonresistentem Prostatakrebs.
Satraplatin gehört zur Gruppe der Platin-Derivate, die zur Behandlung einer breiten
Palette von Krebsarten eingesetzt werden. Im Gegensatz zu den drei verfügbaren Vertretern
dieser Wirkstoffklasse, die alle intravenös verabreicht werden müssen, können Patienten
Satraplatin oral als Kapsel zu Hause einnehmen. Wir sind der Auffassung, dass
auch Satraplatin potenziell bei verschiedenen Krebsarten eingesetzt werden könnte.
Eine weitere potenzielle Anwendungsmöglichkeit von Satraplatin ist die Kombination
mit Bestrahlungstherapie. Da die Bestrahlungszentren in der Regel nicht dafür
eingerichtet sind, Chemotherapeutika intravenös zu verabreichen, ist die orale
Verabreichungsform von Satraplatin besonders vorteilhaft.
Zu unserer Strategie gehört es, den kommerziellen Wert von Satraplatin zu steigern
sowie die potenziellen Anwendungsmöglichkeiten wie beschrieben auszuweiten. Daher
stellte sich die Frage nach dem richtigen Zeitpunkt, eine Partnerschaft für die weitere
Entwicklung und die zukünftige Vermarktung einzugehen. Ohne die im Sommer 2004
erfolgreich durchgeführte Kapitalerhöhung hätte GPC Biotech zeitnah einen Partner für
Satraplatin finden müssen. Wir sind jedoch der Auffassung, eine höhere Wertschöpfung
für das Unternehmen und unsere Aktionäre erzielen zu können, indem wir die Entwicklung
zunächst alleine weiter vorantreiben. Das Know-how ist hierfür vorhanden, die finanziellen
Ressourcen waren jedoch beschränkt. Mit dem erfolgreichen Abschluss der
Kapitalerhöhung verfügen wir nun über beide Komponenten – die klinische Expertise
und die nötigen Finanzmittel – um den Wert von Satraplatin steigern zu können.
Kapitalerhöhung in Verbindung mit NASDAQ-Listing
Die Aktien des Unternehmens werden seit dem Jahr 2000 an der Frankfurter
Wertpapierbörse gehandelt. Im Zuge der Kapitalerhöhung wurden auch ADS an der US-
Technologiebörse NASDAQ eingeführt.
Die weltweite Verteilung der Biotechnologie-Branche ist sehr US-lastig. Daher sind mit
weitem Abstand die meisten spezialisierten Biotech-Investoren am US-Kapitalmarkt
aktiv. Diese asymmetrische Verteilung der Biotech-Industrie wird voraussichtlich in den
kommenden Jahren noch weiter zunehmen, da die USA nicht nur der größte Absatzmarkt
für Therapeutika sind, sondern vor allem
auch die US-Biotech-Firmen neue Produkte
einführen werden.
Die individuellen Faktoren bei GPC Biotech
waren letztlich jedoch der entscheidende
Grund für das NASDAQ-Listing.
So ist rund die Hälfte der Mitarbeiter des
Unternehmens in den USA beschäftigt;
außerdem befindet sich dort ein
großer Teil der Wertschöpfung. Ein
Börsenlisting in den USA war für GPC
Biotech daher ein logischer Schritt.
Herausforderungen und Erfahrungen beim und nach dem NASDAQ-Listing
Um den großen Pool an Biotech-Investoren in den USA aktiver und direkter ansprechen
zu können, müssen mit einem NASDAQ-Listing auch einige Herausforderungen in Kauf
genommen werden. Als ein an der Deutschen Börse notiertes Unternehmen gestaltet
sich bereits der Prozess des „Dual Listing“ als kompliziert. So gelten für beide
Börsenplätze verschiedene Rechtssysteme; außerdem müssen bei der Erstellung des
Verkaufsprospektes zwei unterschiedliche Börsenordnungen beachtet werden, die in
einigen Bereichen zu Widersprüchen führen können. Sowohl auf Seiten der Anwälte wie
auch der Wirtschaftsprüfer müssen daher spezialisierte Teams in Deutschland und in
den USA involviert sein. Der zeitkritische Abstimmungsprozess wird dadurch wesentlich
komplexer.
Nach Aufnahme der Notierung ist die Einhaltung der US-Wertpapiervorschriften sehr
zeitaufwendig und kostenintensiv.
Hierbei darf man jedoch nie vergessen, dass die meisten unserer Vergleichsunternehmen
US-Biotechs sind, welche die gleichen, harten Anforderungen erfüllen
müssen. Erst durch das NASDAQ-Listing spielen wir in den Augen der amerikanischen
Investoren „in der gleichen Liga“ wie die amerikanischen Biotech-Firmen. Erste
„Indizien“ bestätigen uns darin, dass dies langfristig der richtige Schritt für GPC Biotech
war: Das Interesse von US-Investoren an Gesprächen ist spürbar gestiegen, einzelne US-
Analysten zeigen Interesse daran, Research-Coverage aufzunehmen, Einladungen zu
zahlreichen Investorenkonferenzen in den USA werden ausgesprochen, ein erheblicher
Anteil der Teilnehmer an Telefonkonferenzen kommt aus den USA und es erscheinen
bereits neue US-Investoren auf den Aktionärslisten.
www.gpc-biotech.com
117