Kräfte der Evolution - Ernst & Young

F INANZIERUNG UND K APITALMARKT
Tabelle 4-3:
Übersicht zu den Kapitalmaßnahmen deutscher, börsennotierter Core-
Biotech-Unternehmen aus dem Jahre 2004
Name Datum Kategorie Erlös (Mio. €)
Epigenomics AG 19.07.2004 IPO 41,6
Qiagen NV 04.08.2004 Convertible 124 (150 Mio. $)
GPC Biotech AG 30.06.2004 Follow-on/PIPE 87
MediGene AG 24.03.2004 PIPE/Follow-on/Convertible 16,7
MediGene AG 15.11.2004 Follow-on/PIPE 21,6
MorphoSys AG 19.05.2004 Convertible (Novartis) 9
Evotec OAI AG 15.07.2004 PIPE 7,5
MWG Biotech AG 12.07.2004 Follow-on 3,9
MWG Biotech AG 23.12.2004 Convertible (Eurofins u. a.) 6,5
MOLOGEN AG 20.12.2004 PIPE 1,9
co.don AG 03.11.2004 Follow-on 0,3
Eine Übersicht über die Kapitalmaßnahmen der deutschen,
börsennotierten Core-Biotech-Unternehmen im Jahr 2004 gibt
die Tabelle 4-3.
Neben dem IPO von Epigenomics zählen dazu Follow-ons
(Ausgabe von neuen Aktien an bereits bestehende Aktionäre
bzw. über die Börse), PIPEs sowie die Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen
(Convertibles) oder Kombinationen
daraus.
Jüngst hinzugekommen ist eine erneute Kapitalerhöhung der
Münchener MorphoSys: Am 16. März 2005 konnte die Firma
490.133 Aktien im Rahmen einer Privatplatzierung zu 35,50
Euro pro Aktie platzieren. Das Unternehmen hat damit einen
Bruttoemissionserlös in Höhe von rund 17,4 Mio. € erzielt. Die
WestLB begleitete die Transaktion als Sole-Lead-Manager. Der
Emissionserlös soll für existierende und zukünftige Expansionsmöglichkeiten
eingesetzt werden, um das interne und
externe Umsatzwachstum – hauptsächlich im Bereich der
Forschungsantikörper – zu beschleunigen.
Quelle: Ernst & Young, 2005
Die hohen Kosten eines Listings an der
US NASDAQ haben im November 2004
LION dazu bewogen, ein Delisting zu
beschließen. Die Meldung dazu lautete:
„Die LION bioscience AG hat heute die
freiwillige Einstellung ihrer Börsennotierung
(American Depositary Shares:
ADSs) am NASDAQ und damit die
Beendigung des ADR-Programmes
(American Depositary Receipts: ADRs)
mit Wirkung zum Handelsschluss am 22.
Dezember 2004 bekannt gegeben. Von
diesem Datum an werden von LION
bioscience ausgegebene ADSs nicht
mehr an der NASDAQ gehandelt werden
können. Wie die Gesellschaft bereits am
23. Juni 2004 bekannt gab, hat der
Vorstand die Vor- und Nachteile des
Delistings von der NASDAQ und der Beendigung des ADR-
Programms untersucht. Vor dem Hintergrund der geringen
Handelsumsätze an der NASDAQ und den Kosten in
Verbindung mit den Notierungsfolgepflichten und der
Aufrechterhaltung des ADR-Programmes sowie den Kosten in
Zusammenhang mit den Reporting-Anforderungen gemäß
Securities Exchange Act, hat der Vorstand von LION bioscience
keine wesentlichen Vorteile in der Fortsetzung des ADR-
Programms und der Notierung an der NASDAQ festgestellt.“
„Der positive Trend an den Kapitalmärkten hinsichtlich Biotech-
IPOs in 2004 sowie die abgeschlossenen, größeren Finanzierungsrunden
sollten nicht darüber hinwegtäuschen, dass
Nachhaltigkeit des Geschäftmodells und damit verbunden das
Erreichen der Profitabilität, die wichtigsten Themen bleiben
werden. Firmen aus Sicht von VCs in einer Art zu finanzieren, dass
dies erreicht werden kann, wird dann auch dazu führen, dass
institutionelle Investoren eher bereit sind, einen adäquaten IPO-
Preis zu bezahlen und diese Firmen zu unterstützen. In diesem
Zusammenhang erscheint eine Vorwärtsintegration, z. B. bis hin
zur eigenen Vermarktung von Orphan-Drug- oder Nischen-
Produkten unausweichlich. Die größte Herausforderung für VCs in
2005 wird aber trotz der immer reiferen Biotech-Firmen weiterhin
der IPO-Markt speziell in Deutschland bleiben.“
Dr. Klaus Stöckemann, Partner, 3i Deutschland, München
118 K RÄFTE DER E VOLUTION – DEUTSCHER B IOTECHNOLOGIE-REPORT 2005