Kräfte der Evolution - Ernst & Young

häufig unter Berücksichtigung einer Schlusskompensation – den Kapitalgebern zurückzuzahlen
sind. Der Ausweis solcher Preferred Shares und des entsprechenden Aufgeldes
hat deshalb nach den IFRS unter den Verbindlichkeiten zu erfolgen.
Nach US GAAP war es früher möglich, solche Preferred Shares mit Redemption Rights als
so genanntes Mezzanine Equity zwischen Eigenkapital und Fremdkapital auszuweisen. Im
Zuge der Annäherung von IFRS und US GAAP regelt der relativ neue Financial Accounting
Standard (FAS) 150 eine ähnliche Vorgehensweise zum Ausweis solcher Preferred
Shares wie der International Accounting Standard (IAS) 32. Allerdings gibt es noch im
Einzelfall gravierende Unterschiede.
Diese im Vergleich zum HGB fundamentalen Unterschiede haben in der Regel einen
dramatischen Einfluss auf das Bilanzbild, da sich dadurch die aus den jeweiligen
Bilanzen abgeleiteten Eigen- und Fremdkapitalquoten sowie weitere Kennzahlen, wie z. B.
Verschuldungsgrad etc., deutlich unterscheiden.
Stille Beteiligungen
Stille Beteiligungen sind grundsätzlich Fremdkapital und werden als solches sowohl
nach HGB, IFRS und US GAAP ausgewiesen. Die Besonderheit bei stillen Beteiligungen
liegt in der Regel darin, dass diese Finanzierungsmittel für den Fall einer Insolvenz im
Rang hinter anderen Gläubigern zurückgetreten sind. Zusätzlich sind den still Beteiligten
durch vertragliche Regeln normalerweise besondere Mitbestimmungs- und Kontrollrechte
gegeben.
Da es sich bei stillen Beteiligungen um Fremdkapital handelt, verlangen die Kapitalgeber
häufig auch eine Verzinsung des Kapitals, wenn sich das jeweilige Unternehmen in einer
Verlustsituation befindet. In der Praxis haben sich deshalb gemischte Zinssätze, je nach
Verlust- oder Gewinnsituation, herausgebildet. In der Verlustsituation wird ein fester
Minimalzins gezahlt, in der Gewinnsituation wird ein deutlich höherer, variabler, gewinnabhängiger
Zinssatz verlangt. Häufig sind auch Regeln anzutreffen, bei denen in
Verlustjahren keine Zinsen zu zahlen sind, dafür dann aber in späteren Perioden
überproportional höhere; oder eine Kompensation der nicht gezahlten Zinsen erfolgt für
den Investor im Rahmen einer Schlussvergütung zu einem bestimmten Stichtag, ggf.
gekoppelt mit einem Exit-Szenario im Rahmen eines Börsengangs (Initial Public
Offering/IPO).
Finanzierung durch Zuschüsse
Eine bedeutende Rolle von Finanzierungsmitteln für Biotech-Unternehmen sind
Zuschüsse, die im Rahmen von Förderprogrammen von Gebietskörperschaften, den
Bundesländern, dem Bund und der Europäischen Union gewährt werden. Grundsätzlich
sind zwei Arten von Zuschüssen zu unterscheiden: Investitionszuschüsse und Zuschüsse
zu Forschungs- und Entwicklungskosten wie Personalkosten und/oder Sachmittelkosten.
Investitionszuschüsse dürfen nach HGB, IFRS und US GAAP nicht sofort ertragswirksam
vereinnahmt werden, sondern letztlich nur verteilt über die Nutzungsdauer der
geförderten Wirtschaftsgüter. Nach handelsrechtlichen Regelungen wird deshalb der
Ausweis eines Sonderpostens für Investitionszuschüsse auf der Passivseite der Bilanz
präferiert, der entsprechend der Nutzungsdauer der geförderten Wirtschaftsgüter
sukzessive ertragswirksam aufgelöst wird. Allerdings ist auch ein Absetzen des
Zuschusses von den Anschaffungskosten der geförderten Wirtschaftsgüter zulässig.
Die ertragswirksame Vereinnahmung erfolgt dann über die geringere Abschreibung
während der Nutzungsdauer. Da dies auch die nach IFRS und US GAAP zulässigen
Varianten der Erfassung von Investitionszuschüssen sind, lässt sich ein Gleichklang des
Ausweises und der sukzessiven ertragswirksamen Vereinnahmung nach HGB, IFRS und
US GAAP erreichen.
Zuschüsse zu Forschungs- und Entwicklungskosten wie Personalkosten und Sachmittelkosten
werden in der Regel im Rahmen von Forschungsförderprogrammen
gewährt. Solche Zuschüsse können unmittelbar ertragswirksam vereinnahmt werden.
Unterschiedliche Behandlungen in den verschiedenen Rechnungslegungsvorschriften
existieren insoweit nicht.
Für alle Zuschüsse (Investitionszuschüsse und Zuschüsse zu Forschungs- und
Entwicklungskosten) ist aber zu berücksichtigen, dass die Zuschussbedingungen und
-auflagen eingehalten werden, da diese Zuschüsse ansonsten zurückgezahlt werden
müssen. Insbesondere bei Investitionszuschüssen sind die jeweiligen Auflagen teilweise
für mehrere Jahre zu erfüllen und deren Einhaltung durch Verwendungsnachweise zu
dokumentieren. Ist absehbar, dass die jeweiligen Auflagen nicht erfüllt werden können,
ist eine ertragswirksame Vereinnahmung der Zuschüsse nicht zulässig und die Bildung
einer Rückstellung für die mögliche Rückzahlungsverpflichtung zu prüfen. Insgesamt
kommt der Finanzierung über Zuschüsse eine besondere Bedeutung zu, da sie dem
Biotech-Unternehmen finanzielle Mittel bringen, die keinerlei Kapitaldienst unterliegen.
Fazit
Bei der Auswahl der Finanzierungselemente ist aufgrund der unterschiedlichen
Bilanzierung je nach anzuwendenden Rechnungslegungsstandards nicht nur die Höhe
des jeweiligen Kapitaldienstes zu berücksichtigen, sondern auch die Außenwirkung, die
durch das unter Umständen vollständig andere Bilanzbild entsteht. Je nach Rechnungslegungsstandard
können sich bei ein und demselben Finanzierungsmittel erhebliche
Unterschiede bei der Eigenkapitalquote und den anderen Bilanzkennzahlen ergeben.
Die Auswahl des richtigen Finanzierungsinstruments sollte deshalb auch unter
Berücksichtigung des zukünftigen Adressatenkreises der Rechnungslegung des Biotech-
Unternehmens erfolgen und erfordert eine frühzeitige Beschäftigung mit Bilanzierungsfragen,
um unerwünschte Auswirkungen auf die Positionierung des Biotech-
Unternehmens zu vermeiden.
holger.siebenthaler@de.ey.com
113