Kräfte der Evolution - Ernst & Young

Alternative Finanzierungsmöglichkeiten
Die wichtigste und am häufigsten diskutierte Alternative zur
Aufnahme von Eigenkapital ist der Börsengang. Vor allem aus
Sicht der Investoren ist der Börsengang eine wichtige Ablösemöglichkeit
ihrer Engagements in
Mezzanine-Kapital
Biotech-Firmen.
Daneben sind strategische Investments
(corporate) und Mezzanine-Kapital
Finanzierungsoptionen für Biotech-
Unternehmen. Beispielsweise haben
deutsche Biotech-Firmen wie Cellzome
oder MorphoSys im Rahmen ihrer
Partnerschaft strategische Investments
durch Novartis erhalten. Mezzanine-
Finanzierungen stellen eine Kombination
aus Fremd- und Eigenkapital dar
und werden des Öfteren bei Bridge-
Finanzierungen eingesetzt.
PIPE-Investments (Private Investments
in Public Entities) und Wandelanleihen (Convertibles) zählen
ebenfalls zu den alternativen Finanzierungsformen. Gerade in
der US-Biotech-Branche sind diese Finanzierungsinstrumente
bereits weit verbreitet, sie haben jedoch im vergangenen Jahr
auch in der deutschen Biotech-Branche an Bedeutung zugenommen.
So waren beispielsweise die letztjährigen Kapitalerhöhungen
der bereits börsennotierten deutschen Biotech-
Firmen Evotec OAI, Qiagen, MediGene, MOLOGEN,
MorphoSys oder MWG Biotech Finanzierungen über PIPEs,
Convertibles oder Mischformen.
Des Öfteren wird in
der Branche auch
über die zunehmende
Zeitstruktur von Private-Equity-Investments
Venture Capital
Bedeutung
von Private Equity
Seed Early Stage Expansion
(PE) diskutiert.
Dabei ist PE ein
Oberbegriff, der den gesamten Markt für privates
Beteiligungskapital umfasst, oft jedoch für die Bezeichnung
von Spätphasen-Finanzierungen verwendet wird. Venture
Capital kommt dagegen, als Teil des PE-Marktes, bei früheren
Phasen zum Einsatz. Da Biotech-Firmen sich in der Regel noch
in einer frühen Lebens- bzw. Finanzierungsphase befinden, ist
der Einsatz von PE derzeit noch beschränkt.
Mezzanine-Kapital ist eine „hybride“
Finanzierungsform, die, obwohl es sich
um Fremdkapital handelt, im Insolvenzfall
für dritte Gläubiger eine eigenkapitalähnliche
Haftungsfunktion übernimmt.
Im Gegensatz zu anderen
hybriden Formen vermitteln Mezzanine-
Darlehen dem Kapitalgeber über den
Equity-Kicker neben einer „normalen“
festen Verzinsung des Darlehens eine
Beteiligung am Unternehmenswert.
Schließlich sind Fördermöglichkeiten von Bund und Ländern
bzw. der EU eine wichtige Finanzierungsquelle für deutsche
Biotech-Unternehmen.
Innerhalb des sechsten europäischen Forschungs-Rahmenprogramms
erhält zum Beispiel die Berliner Combinature Forschungsgelder:
Als industrieller Netzwerkpartner
zweier Konsortien wird die
Firma an einer Fördersumme von 3,6
Mio. € über eine Laufzeit von drei
Jahren partizipieren. Mit den Mitteln
sollen Forschungsprogramme zur Identifikation
neuer Antibiotika durchgeführt
werden.
Die in Köln ansässige Direvo Biotech
gab im September 2004 bekannt, dass
sie im Rahmen des Förderprogramms
BioChancePLUS vom BMBF Mittel für
ein Vierjahresprojekt erhält, in dem neuartige
Enzyme für industrielle Anwendungen
produziert werden sollen. Die
Firma nutzt hierbei eine von ihr selbst entwickelte Technik, mit
der sie Enzyme spezifisch für das gewünschte Zielmolekül
herstellen kann. Das Projekt soll zu neuen Produkten für Futterund
Lebensmittelherstellung, industrielle Konsumgüter, Agrobiotechnologie
sowie Biokatalyse führen. Der Förderbetrag
beläuft sich auf 2 Mio. €.
Im Rahmen des gleichen Programms wird die Göttinger
DeveloGen mit 1,4 Mio. € unterstützt. Mit den Fördergeldern
ermöglicht das BMBF die klinische Entwicklung von
Somatoprim, die bis zum ersten Quartal 2006 beginnen soll.
Somatoprim stellt einen neuen Therapieansatz zur Behandlung
diabetischer Komplikationen
dar.
Private Equity
Auch die Pieris
Buy-out Secondary Buy-out Proteolab erhält
eine Förderung
Zeit von insgesamt 2
Mio. € über einen
Zeitraum von zwei Jahren im Rahmen dieses Programms, um
ihre therapeutischen Anticalin ® -Projekte weiterzuentwickeln.
In der ersten Entscheidungsrunde von BioChancePLUS im
April 2004 konnten neben Pieris fünf weitere Firmen Förderbescheide
von insgesamt 4,7 Mio. € erhalten: SIRS-Lab und
Oncoscreen aus Jena, Epigenomics und MOLOGEN in Berlin
sowie die Dr. Petry Genmedics aus Reutlingen.
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