Kräfte der Evolution - Ernst & Young

F INANZIERUNG UND K APITALMARKT
Sie fiel jedoch bis zur Jahresmitte 2004 nochmals deutlich
zurück, um dann zum ersten Quartal 2005 fast wieder auf den
Wert von Anfang des Jahres 2004 zu steigen. Gründe für die
Erhöhung der Gesamt-Marktkapitalisierung in der zweiten
Jahreshälfte waren zum einen der Börsengang von Epigenomics
sowie die Kapitalerhöhung von GPC Biotech. Zum anderen
erholten sich ab diesem Zeitpunkt auch die Kurse der anderen
gelisteten Biotech-Unternehmen, so dass die Unternehmenswerte
in der zweiten Jahreshälfte 2004 um gut 20 Prozent
anstiegen.
Jedoch ist diese scheinbare Erholung lediglich auf einzelne
Unternehmen zurückzuführen: Eine sichtbare positive Entwicklung
ab Mitte 2004 zeigten zum Beispiel die Werte von GPC
Biotech, MediGene und MorphoSys (siehe Abbildung 4-14).
Bei GPC beruht der starke Sprung auf deren Kapitalerhöhung
mit der Ausgabe neuer Aktien Ende Juni 2004.
Insgesamt hat sich mit der aufgezeigten Entwicklung die
Gesamt-Marktkapitalisierung der gelisteten Core-Biotech-
Firmen im Zweijahreszeitraum 2003 und 2004 ungefähr
verdoppeln können. Dieses beruht jedoch hauptsächlich auf der
positiven Entwicklung im Jahr 2003, da das Jahr 2004 an sich
keine Erhöhung, sondern eher eine leichte Reduktion der
Marktwerte der deutschen Biotech-Unternehmen brachte.
Nach dem Tiefstand Mitte 2002 liegt damit dennoch eine
durchaus erfreuliche Verbesserung vor, wenn auch die
„goldenen Zeiten“ des Börsen-Booms von Ende 1999 bis Ende
2000 bei weitem nicht wieder erreicht werden konnten.
Bei der Kursentwicklung konnten im Vergleich von Anfang und
Ende des Jahres 2004 lediglich die Aktien von MediGene und
MorphoSys deutlich zulegen. Die Werte der anderen gelisteten
Biotech-Firmen blieben entweder auf ähnlichem Niveau oder
mussten sogar Verluste von zum Teil mehr als 50 Prozent
hinnehmen.
Spitzenreiter bei der positiven Entwicklung war die Aktie von
MorphoSys, deren Wert sich ungefähr vervierfachen konnte
(von rund 10 Euro auf rund 40 Euro). Der Kurs der MediGene-
Aktie konnte immerhin noch fast eine Verdopplung von sechs
auf zehn Euro realisieren. Bei beiden Unternehmen beruht der
Kursanstieg auf einer positiven Unternehmensentwicklung.
Wie die meisten der deutschen börsennotierten Core-Biotech-
Unternehmen haben diese beiden Firmen 2004 erfolgreich eine
Kapitalerhöhung platziert (siehe Tabelle 4-3).
Ein öffentliches Angebot von neuen Aktien über die US-Börse
NASDAQ hat GPC Biotech Ende Juni letzten Jahres realisiert.
Abbildung 4-14:
Veränderung der Marktkapitalisierung der börsennotierten Core-Biotech-Unternehmen*
(Stichtag: Ende des Monats)
350
300
Marktkapitalisierung in Mio. €
250
200
150
100
50
GPC Biotech AG
Evotec OAI AG
MediGene AG
MorphoSys AG
LION bioscience AG
Epigenomics AG
november AG
MWG-Biotech AG
Genescan Europe AG
CO.DON AG
MOLOGEN AG
0
Mär 03
Mai 03
Jul 03
Sep 03
Nov 03
Jan 04
Mär 04
Mai 04
Jul 04
Sep 04
Nov 04
Jan 05
Mär 05
* Ohne Darstellung von Qiagen, da sich deren weitaus höhere Marktkapitalisierung (rund 1,3 Mrd. €) in dieser Abbildung nicht vernünftig darstellen lässt.
Seit Anfang 2003 hat sich der Kurs von rund 6 € auf 12 € verdoppeln können und liegt derzeit bei rund 10 €.
Quelle: Deutsche Börse, Ernst & Young 2005
116 K RÄFTE DER E VOLUTION – DEUTSCHER B IOTECHNOLOGIE-REPORT 2005