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Zinsrisiko
Beim Zinsrisiko handelt es sich um das
Risiko der Veränderungen des Wertes
oder der Kapitalfl üsse eines Finanzinstruments
aufgrund von Zinsschwankungen.
Die Finanzinstrumente mit variablen
Zinssätzen lösen ein Risiko aus,
das mit den Kapitalfl üssen verknüpft ist,
während die Finanzinstrumente mit fi xen
Zinssätzen zu einem Schwankungsrisiko
des beizulegenden Zeitwertes führen.
Investitionen
Das Ziel des Konzerns ist die Beibehaltung
eines ausgewogenen Verhältnisses
der Finanzinstrumente mit fi xen und variablen
Zinssätzen. Er verwaltet zudem
die Fälligkeiten der Finanzaktiva.
Finanzielle Verbindlichkeiten
Die fi nanziellen Verbindlichkeiten sind nicht
zu ihrem beizulegenden Zeitwert verbucht.
Für den Konzern beschränkt sich das Zinsrisiko
daher auf die bezahlten Zinsen für
Verbindlichkeiten mit variablem Zinssatz.
Versicherungspassiva
Der Konzern hat diejenigen Lebensversicherungsverträge
rückversichert, auf
sich Zinssatzschwankungen auswirken..
Leben
Im Allgemeinen sind langfristige Verbindlichkeiten
abgezinst, es gibt keine
buchhalterische Auswirkung bei einer
Zinssatzschwankung von 100 Basispunkten
aus den nachstehend beschriebenen
Gründen:
- Für Märkte in Deutschland, Italien,
Schweiz und Österreich sind die für die
Bewertung der versicherungstechnischen
Rückstellungen benutzten Zinssätze vom
Zedenten auf garantierte Minimalsätze in
Bezug auf die hinterlegten Aktiva gegenüber
diesen Passiva festgelegt.
- Für Tätigkeiten in Großbritannien,
Skandinavien, in den USA (traditioneller
Vertrag, Vertrag ohne Sparprodukt) und
in Frankreich (mit Ausnahme der
Pfl egebedürftigkeit) sind die für die Bewertung
der versicherungstechnischen
Rückstellungen benutzten Zinssätze auf
der Grundlage einer Schätzung der Rentabilität
der Aktiva abzüglich einer Sicherheitsmarge
festgelegt.
Für die Lebensversicherungsprodukte mit
Mindestgarantie (guaranteed minimum
death benefi ts, GMDB) hat Abstieg von
100 Basispunkten der Zinssätze keine
materielle Auswirking. Ein Anstieg der
Zinssätze würde nicht zu einem Rückgang
der Rückstellungen führen, da die
Zinssätze festgelegt sind.
Die verbuchten versicherungstechnischen
Rückstellungen für Sparverträge (Jahresrenten)
würden sich durch eine Zinsschwankung
nicht verändern, da sie mit
den Werten der Kontoeinheiten verknüpft
sind. Allerdings würde dies aber die
Schattenbuchhaltung beeinfl ussen.
Für Pfl egeversicherungsprodukte in Frankreich
benutzen die Zedenten den von
der Versicherungskommission vorgegebenen
Abzinsungssatz, der in einem bestimmten
Umfang mit den Marktsätzen
verknüpft ist. Die Bewegungen der von
den Zedenten mitgeteilten versicherungstechnischen
Rückstellungen werden von
zahlreichen Faktoren beeinfl usst, einschließlich
der Hypothesen der Zinssätze;
letztere werden nicht separat dargestellt.
SCOR verändert die Abzinsungssätze für
die versicherungstechnischen Rückstellungen
nicht. Aufgrund fehlender direkter
Daten kann SCOR die Zinssatzschwankungen
nicht analysieren.
Nichtleben
Der Konzern geht davon aus, dass Zinssatzschwankungen
nicht relevant werden,
wenn diese von den den enstprechenden
Kontrollorganen festgelegt werden. Des
Weiteren haben die Zinssätze keine Auswirkung
auf die abgezinsten Rückstellungen
im Nichtleben-Portefeuille.. Schließlich
ist SCOR der Auffassung, dass für die
Tätigkeitsbereiche, für die die Zinssätze
beim Zedenten relevant sind und über die
SCOR nicht informiert wurde (zum Beispiel
Körperschäden bei KFZ-verträgen),
die vom Zedenten gelieferte Information
nicht unbedingt die Entwicklung der Zinssätze
widerspiegelt. Die IBNR-Berechnungen
von SCOR, die nicht nach der-
Schaden-Prämien-Methode erfolgten,
198 REFERENZDOKUMENT SCOR 2007
stellen keinen erheblichen Teil der versicherungstechnischen
Rückstellungen
dar; weshalb auch nicht jede Bewegung
als substantiell angesehen wird.
Aktienkursrisiko
Das Aktienkursrisiko ist das Verlustrisiko
aufgrund von Marktpreiseschwankungen
(und die nicht aus dem Zins- und Wechselkursrisiko
stammen). Die Schwankungen
durch die Finanzinstrumente selber
oder den Emittenten oder aber auf
ähnliche auf dem Markt gehandelte Finanzinstrumente
hervorgerufen werden.
In welchem Masse der Konzern dem Aktienpreisrisiko
ausgesetzt ist, hängt von
dent Finanzaktiva und Verbindlichkeiten
ab, für die die Werte sich je nach den
Marktpreisschwankungen verändern,
insbesondere das Aktienportefeuille.
Investitionen
Der Konzern legt in erster Linie in Obligationen
an. Bei Aktienanlagen verfolgt
der Konzern das Ziel, ein diversifi ziertes
aus Aktien mit hoher Dividende bestehendes
Portefeuille zu entwickeln und zu
verwalten. Das Aktienportefeuille wird
laufend überwacht. Alle direkten oder in
Fonds realisierten Investitionen werden
täglich errechnet und bewertet. Dank
diesem Vorgehen kann der Konzern die
Entwicklungen des Portefeuilles überwachen
und zu fl üchtige Investitionen
erkennen. Der Investitionsausschuss
überprüft regelmässig den Umfang der
Aktienpreisrisiken für den Konzern.
Leben
Im Allgemeinen haben die Bewegungen in
einem Aktienportfolio keine Auswirkungen
auf die versicherungstechnischen Rückstellungen
der Lebensversicherungsprodukte,
da die untergeordneten Policen
oder Rückversicherungsverträge nicht mit
dem Aktienpreis verbunden sind. Für gewisse
Risikoprämienverträge (bei denen
es sich um untergeordnete Fondspolicen
oder allgemeine Lebensversicherungsprodukte
handelt) verändert sich das Risiko
und so auch die zu erwartendenen Verluste
je nach der Entwicklung der Aktiva. Die
meisten Rückversicherungsprogramme