Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2013-11-11 (Vorschau)

FERNÁNDEZ’ BILANZ NACH EINEM JAHR IM AMT
Soll und Haben
+
Aktie: Als Fernández im November
2012 Vorstandschef wurde, lag der Hochtief-Kurs
bei 35 Euro, ein Jahr danach
doppelt so hoch bei knapp 70 Euro
+
Verkauf Flughafenbeteiligungen:
Der erzielte Preis von 1,1 Milliarden Euro
liegt unter den ursprünglichen Erwartungen
– aber die langjährige Verkaufsankündigung
ist endlich umgesetzt
+
Verkauf Service-Sparte: Bei
dem Geschäft wurden 140 Millionen
Euro erwartet – die
französische Spie-Gruppe
zahlt sogar 250 Millionen
Einigung Elbphilharmonie: Insider
schätzen die pauschal übernommenen
und nicht abgedeckten Risiken auf einen
hohen zweistelligen Millionenbetrag
Führungskultur: Fernández herrscht
autokratisch und hat große Teile des
Schlüsselpersonals weggemobbt. Hohe
Verunsicherung auf allen Ebenen
Neuorganisation: Umstrukturierung,
Personalabbau und Know-how-
Verlust gefährden die Kontinuität
erfolgreicher Geschäftseinheiten
und erschweren laufende
Projekte und Auftragsakquise
den anderen Hochtief-Aktionären schadet.
Das durch die Verkäufe frei werdende Kapital
parkt Fernández bis jetzt überwiegend
im eigenen Unternehmen: Er kauft
Hochtief-Aktien oder die der wieder profitablen
australischen Tochter Leighton.
Lampe-Analyst Gabriel empfiehlt trotzdem,
die Papiere jetzt abzustoßen: „Was
bleibt am Ende übrig von Hochtief? Ein immer
noch riskantes Europa-Baugeschäft.“
In zwei bis drei Jahren, prophezeit Gabriel,
„ist dann die Zentrale in Essen fällig,
und ACS wirft sie als Ballast ab“. Auch
Hochtief-Insider glauben nun die langfristige
ACS-Strategie zu erkennen, nach der
seit der feindlichen Übernahme im Mai
2011 vergebens gefragt wird. Laut einem
plausiblen Flurfunk-Szenario passt Fernández
in der jetzigen ersten Phase die
Hochtief-Strukturen an die der ACS-Bautochter
Dragados an. Die hat Fernández
drei Jahre geleitet. Die Abstimmung wird
tatsächlich schon enger: Im Herbst etwa
konferierten die Vorstände von Hochtief
Solutions und Dragados am Düsseldorfer
Flughafen, erfuhr die WirtschaftsWoche.
Wegen des Schrumpfkurses wird bald, so
glauben besorgte Hochtiefler, in Europa
die Schlagkraft für große Projekte fehlen.
Dann erscheint es logisch, Hochtief mit
Dragados zu vereinen. Fernández könnte
die Spanier kaufen – zum Beispiel mit Erlösen
aus Bereichsverkäufen, durch Aktientausch
oder über Kredite, die Hochtief
selbst aufnimmt. Der Preis müsste dann
nur hoch genug sein, um die Kasse der
hoch verschuldeten ACS zu füllen.
Klingt logisch. „Auf dem entstehenden
Unternehmen“, sagt ein Essener Bau-Manager,
„könnte noch Hochtief draufstehen.
Aber drin wäre Dragados Deutschland.“ n
harald.schumacher@wiwo.de
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