El inversor inteligente - Benjamin Graham

COMENTARIO AL CAPÍTULO 9
No hacen publicidad. Como decía Platón en La República, los
mandatarios ideales son aquellos que no querían gobernar; de la misma
manera, los mejores gestores de fondos suelen comportarse como si no
quisieran su dinero. No aparecen constantemente en los programas
financieros de la televisión, ni emiten anuncios en los que alardean de que
son el número uno en rentabilidad. El fondo Mairs & Power Growth Fund,
que siempre ha tenido pequeñas dimensiones, ni siquiera tuvo sitio web
hasta el año 2001, y sigue vendiendo sus participaciones únicamente en 24
estados. El Torray Fund nunca ha lanzado un anuncio dirigido al público
minorista desde su lanzamiento en 1990.
¿Qué otras cosas debería buscar? La mayor parte de los compradores
suelen empezar por fijarse en el rendimiento del pasado, después en la
reputación del gestor, después en el nivel de riesgo del fondo, y por último
(si es que lo hacen) en los gastos del fondo. 8 -
El inversor inteligente se fija en esas mismas cosas, pero en el orden
exactamente contrario.
Como los gastos del fondo son mucho más previsibles que su riesgo
o su rentabilidad futura, los gastos deberían ser su primer filtro. No hay
ningún buen motivo para pagar más que los niveles de gastos de operación
que se m indican a continuación, por categoría de fondo:
* Obligaciones municipales y sujetas a tributación 0,75%
* Acciones estadounidenses (acciones de grandes y medianas empresas) 1,00%
* Obligaciones de alto rendimiento (bonos basura) 1,00%
* Acciones de empresas estadounidenses (acciones de pequeñas empresas) 1,25%
* Acciones extranjeras 1,50% 9
A continuación, evalúe el riesgo. En sus folletos (o en la guía del
inversor) todos los fondos deberán mostrar un gráfico de barras que indique
su peor pérdida durante un trimestre natural. Si no puede soportar la
perspectiva de perder por lo menos esa cantidad de dinero en tres meses,
busque otro fondo. También merece la pena comprobar la calificación
asignada al fondo por Morningstar, una importante firma de investigación
8 Véase Noel Capon, Gavan Fitzsimons,y Russ Alan Prince, «An Individual Level Analysis of the Mutual
Fund Investment Decision»,Joumal of Financial Services Research, vol. 10, 19~6, págs. 59-82;
Investment Company Institute, «Understanding Shareholders' Use of Information and Advisers»,
primavera de 1997, en www.ici.org/pdf/rpt_undstnd_share.pdf, pág. 21; Gordon Alexander, Jonathan
Jones, y Peter Nigro, “Mutual Fund Shareholders” Characteristics, Investor Knowledge, and Sources: of
Information», documento de trabajo OCC, diciembre de 1997, en www.occ.treas.gov/ftp/workpaper/
wp97-13.pdf
9 Los inversores pueden buscar fácilmente fondos que se ajusten a estas cargas de gastos utilizando las
herramientas de selección de fondos disponibles en www.mommgstar.com y http://money.cnn.com.
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