El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
Mi tesis es que hay formas de definir el origen diferentes a la
geografía. Además de los orígenes geográficos, existen lo que yo denomino
orígenes intelectuales. Creo que podrán descubrir que existe un número
desproporcionado de personas que han conseguido éxito en el concurso de
cara o cruz en el mundo de la inversión que provenían de una muy pequeña
aldea intelectual que podría llamarse Graham and Doddsville. Se puede
atribuir a esta pequeña aldea intelectual una concentración de ganadores
que simplemente no puede explicarse por la mera suerte.
Podrían existir circunstancias que hiciesen que incluso una
concentración de ese tipo fuese intrascendente. Es posible que hubiese 100
personas que simplemente estaban imitando la elección a la hora de lanzar
al aire la moneda de una personalidad extraordinariamente persuasiva. Si
esa persona decía cara, sus 100 seguidores decían cara automáticamente. Si
el líder formase parte de los 215 que quedaban al final, el hecho de que 100
tuviesen el mismo origen intelectual no significaría nada. Simplemente
estaría identificando un único caso con los 100 casos que eran
manifestación de las elecciones de esa única persona. De la misma manera,
supongamos que viviese en una sociedad muy patriarcal y que todas las
familias de Estados Unidos estuviesen compuestas por diez miembros.
Además, supongamos que esa cultura patriarcal fuese tan marcada que
cuando los 225 millones de personas saliesen el primer día todos los
miembros de cada familia se identificasen con la elección del padre. Al
final del período de 20 días habría 215 ganadores, y se descubriría que esos
215 ganadores provenían de únicamente 21,5 familias. Algunos simplones
podrían decir que eso es indicación del carácter tremendamente hereditario
del factor que explica el éxito a la hora de saber si va a salir cara o cruz. Sin
embargo, por descontado, esa afirmación no tendría ningún sentido, puesto
que en realidad no habría 215 ganadores individuales, sino 21,5 familias
aleatoriamente distribuidas que eran ganadoras.
En este grupo de inversores de éxito que quiero examinar había un
patriarca intelectual común, Ben Graham. Sin embargo, los niños que
abandonaron la casa de este patriarca intelectual decidieron sus «apuestas»
de formas muy diferentes. Fueron a lugares diferentes y compraron y
vendieron diferentes acciones de diferentes empresas y, no obstante,
consiguieron unos resultados combinados que simplemente no se pueden
explicar por la casualidad aleatoria. Ciertamente no se pueden explicar por
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